Razionamento del capitale
Il razionamento del capitale è l'atto di imporre restrizioni sulla quantità di nuovi investimenti o progetti intrapresi da una società. Ciò si ottiene imponendo un costo del capitale più elevato a titolo di corrispettivo dell'investimento o fissando un massimale per porzioni specifiche di un budget. Le società potrebbero voler implementare il razionamento del capitale in situazioni in cui i rendimenti passati di un investimento erano inferiori alle aspettative.
Abbattere il razionamento del capitale
Il razionamento del capitale è essenzialmente un approccio gestionale per allocare i fondi disponibili tra più opportunità di investimento, aumentando i profitti di un'azienda. La società accetta la combinazione di progetti con il più alto valore attuale netto totale (VAN). L'obiettivo numero uno del razionamento del capitale è garantire che un'azienda non investa eccessivamente in attività. Senza un'adeguata razionamento, una società potrebbe iniziare a realizzare rendimenti degli investimenti sempre più bassi e potrebbe persino affrontare l'insolvenza finanziaria.
Due tipi di razionamento del capitale
Il primo tipo di capitale, il razionamento, viene definito "razionamento del capitale duro". Ciò si verifica quando un'azienda ha problemi con la raccolta di fondi aggiuntivi, tramite capitale proprio o debito. Il razionamento deriva da un'esigenza esterna di ridurre la spesa e può portare a una carenza di capitale per finanziare progetti futuri.
Il secondo tipo di razionamento è chiamato "razionamento di capitale morbido" o razionamento interno. Questo tipo di razionamento deriva dalle politiche interne di un'azienda. Una società fiscalmente conservatrice, ad esempio, può avere un elevato ritorno sul capitale necessario per accettare un progetto, imponendo autonomamente il proprio razionamento del capitale.
Esempi di razionamento del capitale
Ad esempio, supponiamo che la ABC Corp. abbia un costo del capitale del 10%, ma che la società abbia intrapreso troppi progetti, molti dei quali sono incompleti. Ciò fa sì che l'utile sul capitale investito dell'azienda scenda ben al di sotto del livello del 10%. Di conseguenza, la direzione decide di limitare il numero di nuovi progetti aumentando il costo del capitale per questi nuovi progetti al 15%. L'avvio di un minor numero di nuovi progetti darebbe alla società più tempo e risorse per completare i progetti esistenti.
Il razionamento del capitale influisce sui profitti di un'azienda e determina l'ammontare che può pagare in dividendi e premiare gli azionisti. Utilizzando un esempio del mondo reale, Cummins, Inc., una società quotata in borsa che fornisce motori a gas naturale e tecnologie correlate, deve essere molto consapevole del suo razionamento del capitale e di come influenza il suo prezzo delle azioni. A partire da marzo 2016, il consiglio di amministrazione della società ha deciso di allocare il proprio capitale in modo tale da offrire agli investitori un rendimento da dividendi vicino al 4%.
La società ha razionato il proprio capitale in modo che i suoi investimenti esistenti le consentano di distribuire dividendi crescenti ai suoi azionisti nel lungo termine. Tuttavia, gli azionisti si aspettano un aumento dei pagamenti dei dividendi e qualsiasi riduzione dei dividendi può danneggiare il prezzo delle azioni. Pertanto, la società deve razionare il proprio capitale e investire in progetti in modo efficiente, quindi aumenta i profitti, consentendole di aumentare il rendimento da dividendi o di aumentare il dividendo effettivo per azione.
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