Fondi sovrani: un'introduzione

I fondi sovrani hanno attirato molta attenzione negli ultimi anni, poiché più paesi aprono fondi e investono in società e attività di grande nome. Alcuni esperti stimano che tutti i fondi sovrani combinati abbiano detenuto più di $ 5 trilioni di dollari nel 2012, un numero che dovrebbe crescere relativamente rapidamente. Ciò ha lasciato il posto a una diffusa preoccupazione per l'influenza che questi fondi hanno sull'economia globale. Pertanto, è importante capire esattamente cosa sono i fondi sovrani e come sono nati per la prima volta.

Sovrano Wealth Fund

Un fondo sovrano è un pool di denaro di proprietà statale che viene investito in varie attività finanziarie. Il denaro proviene in genere dall'eccedenza di bilancio di una nazione. Quando una nazione ha un eccesso di denaro, utilizza un fondo sovrano come mezzo per incanalarlo in investimenti piuttosto che semplicemente tenerlo nella banca centrale o incanalarlo di nuovo nell'economia.

Le motivazioni per l'istituzione di un fondo sovrano variano in base al Paese. Ad esempio, gli Emirati Arabi Uniti generano gran parte delle loro entrate dall'esportazione di petrolio e hanno bisogno di un modo per proteggere le riserve in eccedenza dal rischio basato sul petrolio, quindi collocano una parte di quel denaro in un fondo sovrano. Molte nazioni usano fondi sovrani per accumulare profitti a beneficio dell'economia della nazione e dei suoi cittadini.

Le funzioni primarie di un fondo sovrano per la ricchezza sono stabilizzare l'economia del paese attraverso la diversificazione e generare ricchezza per le generazioni future.

Storia

I primi fondi sono nati negli anni '50. I fondi sovrani costituivano una soluzione per un paese con un avanzo di bilancio. Il primo fondo sovrano è stato l'Autorità di investimento del Kuwait, istituita nel 1953 per investire le entrate petrolifere in eccesso. Solo due anni dopo, Kiribati ha creato un fondo per detenere le sue riserve di entrate. Si sono verificate poche nuove attività fino alla creazione di tre fondi principali:

• Abu Dhabi's Investment Authority (1976)
• Singapore's Government Investment Corporation (1981)
• Norwegian's Government Pension Fund (1990)

Negli ultimi decenni, le dimensioni e il numero dei fondi sovrani sono aumentati in modo drammatico. Nel 2012, ci sono più di 50 fondi sovrani e, secondo l'Istituto SWF, ha superato i 5 trilioni di dollari a nord.

Commodity contro fondi sovrani non commodity

I fondi sovrani possono rientrare in due categorie, merce o non merce. La differenza tra le due categorie è la modalità di finanziamento del fondo.

I fondi sovrani delle materie prime sono finanziati esportando materie prime. Quando il prezzo di una merce aumenta, le nazioni che esportano quella merce vedranno avanzi maggiori. Al contrario, quando un'economia trainata dalle esportazioni subisce un calo del prezzo di quella merce, si crea un deficit che potrebbe danneggiare l'economia. Un fondo sovrano agisce da stabilizzatore per diversificare il denaro del paese investendo in altre aree.

I fondi sovrani delle materie prime hanno registrato un'enorme crescita poiché i prezzi del petrolio e del gas sono aumentati tra il 2000 e il 2012. Nel 2012 i fondi finanziati dalle materie prime sono ammontati a oltre 2, 5 trilioni di dollari.

I fondi non commodity sono generalmente finanziati da un eccesso di riserve in valuta estera da eccedenze delle partite correnti. Nel 2012 i fondi non commodity sono ammontati a $ 2 trilioni, il che è tre volte il totale di tre anni prima.

Attualmente, la maggior parte dei fondi è finanziata da materie prime, ma entro il 2015 i fondi non merceologici raggiungeranno oltre il 50% del totale.

In cosa investono i fondi sovrani?

I fondi sovrani sono tradizionalmente investitori passivi a lungo termine. Pochi fondi sovrani rivelano il loro intero portafoglio, ma i fondi sovrani investono in un'ampia gamma di classi di attività, tra cui:

• Obbligazioni statali
• Equities
• Investimenti diretti esteri

Tuttavia, un numero crescente di fondi si sta rivolgendo a investimenti alternativi, come hedge fund o private equity, che non sono accessibili alla maggior parte degli investitori al dettaglio. Il Fondo monetario internazionale segnala che i fondi sovrani sovrani presentano un livello di rischio più elevato rispetto ai portafogli di investimento tradizionali, con quote elevate nei mercati emergenti spesso volatili.

I fondi sovrani ricorrono a varie strategie di investimento:

• Alcuni fondi investono esclusivamente in attività finanziarie quotate in borsa.
• Altri investono in tutte le principali classi di attività.

I fondi differiscono anche per il livello di controllo che assumono quando investono in società:

• Esistono fondi sovrani che pongono un limite al numero di azioni acquistate in una società e imporranno restrizioni sia per diversificare i loro portafogli sia per aderire ai propri standard etici.
• Altri fondi sovrani assumono un approccio più attivo acquistando quote più grandi nelle società.

Dibattito internazionale

I fondi sovrani rappresentano una porzione ampia e in crescita dell'economia globale. Le dimensioni e il potenziale impatto che questi fondi potrebbero avere sul commercio internazionale hanno portato a una considerevole opposizione e le critiche sono aumentate dopo investimenti controversi negli Stati Uniti e in Europa. A seguito della crisi dei mutui del 2006-2008, i fondi sovrani hanno aiutato a salvare le banche occidentali in difficoltà CitiGroup, Merrill Lynch, UBS e Morgan Stanley. Ciò ha portato i critici a preoccuparsi che le nazioni straniere stessero guadagnando troppo controllo sulle istituzioni finanziarie nazionali e che queste nazioni potessero usare quel controllo per ragioni politiche. Questa paura potrebbe anche portare al protezionismo degli investimenti, danneggiando potenzialmente l'economia globale limitando i preziosi investimenti in dollari.

Negli Stati Uniti e in Europa, molti leader finanziari e politici hanno sottolineato l'importanza di monitorare e possibilmente regolamentare i fondi sovrani. Molti leader politici affermano che i fondi sovrani rappresentano una minaccia per la sicurezza nazionale e la loro mancanza di trasparenza ha alimentato questa controversia. Gli Stati Uniti hanno affrontato questa preoccupazione approvando il Foreign Investment and National Security Act del 2007, che ha stabilito un maggiore controllo quando un governo straniero o un'entità di proprietà del governo tenta di acquistare un'attività statunitense.

Le potenze occidentali sono state sorvegliate per consentire investimenti in fondi sovrani e hanno chiesto una maggiore trasparenza. Tuttavia, poiché non vi sono prove sostanziali del fatto che i fondi operino per motivi politici o strategici, la maggior parte dei paesi ha ammorbidito la propria posizione e persino accolto con favore gli investitori.

La linea di fondo

Le dimensioni e il numero di fondi sovrani continuano a crescere, garantendo che questi fondi rimarranno una parte cruciale dell'economia globale in futuro. Un rapporto prevede che se i fondi sovrani continueranno a crescere al ritmo attuale, supereranno la produzione economica annuale degli Stati Uniti entro il 2015 e quella dell'Unione europea entro il 2016. L'emergere di fondi sovrani sovrani è uno sviluppo importante per gli investimenti internazionali e poiché i problemi di regolamentazione e trasparenza verranno risolti nei prossimi anni, è probabile che questi fondi assumano un ruolo importante nel dare forma all'economia globale.