Il consumatore che mostra "I primi segni di cracking" alza la bandiera rossa per gli stock

Molti consumatori statunitensi hanno difficoltà a far quadrare i conti, secondo un sondaggio trimestrale condotto da UBS, e questo mette a repentaglio l'espansione economica, dato che la spesa dei consumatori è circa il 70% del PIL degli Stati Uniti, riferisce Bloomberg. Nel frattempo, l'aumento del debito delle famiglie ha spinto l'analista di finanza al consumo Richard Shane di JPMorgan a ridurre gli obiettivi di prezzo per ogni titolo coperto.

"Mentre il settore dovrebbe continuare a godere di solidi fondamentali fino alla fine dell'anno, le nostre prospettive per il 2020 diventano più caute", scrive Shane in un recente rapporto citato da Barron. "In particolare, le prospettive di un rallentamento dell'economia, le indicazioni di sacche di debolezza del lavoro e l'accresciuta incertezza politica possono pesare sul gruppo", ha aggiunto. Tre titoli di cui è più pessimista sono American Express Co. (AXP), Capital One Financial Corp. (COF) e il prestatore di auto Ally Financial Inc. (ALLY).

Significato per gli investitori

Il sondaggio UBS ha attirato 2.100 intervistati negli Stati Uniti. Tra questi, il 44% o spende più del proprio reddito o praticamente tutto. Nel frattempo, il 40% ha dichiarato di aver avuto un problema di credito nell'ultimo anno, ad esempio difficoltà nell'ottenere una carta di credito o inadempienza su un prestito, rispetto al 37% di un anno fa. Solo il 17% ha riportato un miglioramento della posizione finanziaria negli ultimi sei mesi, in calo rispetto al 20% di un anno fa.

Mentre il 75% ritiene di poter ottenere facilmente un mutuo per la casa, questo è in calo dall'81% dell'anno scorso e la percentuale più bassa dalla fine del 2014. Dato che le banche stringono gli standard di prestito, il 21% ammette di aver falsificato le informazioni sulle domande di prestito, da 19% l'anno scorso.

Sono aumentati i pagamenti tardivi con carta di credito e prestiti agli studenti che sono insoluti per 90 giorni o più. Mentre i prestiti auto delinquenti non sono aumentati, rimangono a livelli elevati.

"La coorte a basso reddito ha portato al deterioramento, suggerendo che il consumatore di livello inferiore rimane sotto pressione sproporzionata", afferma il rapporto UBS. "L'andamento del credito nei mercati di consumo statunitensi è più preoccupante, in particolare nei mercati dei prestiti non garantiti in quanto il consumatore di livello inferiore subisce ulteriori pressioni con un inasprimento degli standard di prestito, un aumento delle insolvenze e tassi di interesse vicini ai livelli di picco", ha aggiunto.

Poiché il merito creditizio si deteriora tra i consumatori, UBS prevede che i rendimenti delle obbligazioni societarie aumenteranno durante il resto del 2019. Si aspettano che i premi di rischio medi sul debito del Tesoro USA aumentino da 1, 19 a 1, 25 punti percentuali per il debito investment grade e da 4, 19 a 4, 25 punti percentuali per obbligazioni ad alto rendimento.

Il debito totale delle famiglie statunitensi è cresciuto a $ 13, 9 trilioni nel 2 ° trimestre 2019, per 20 trimestri consecutivi di crescita, osserva Shane. Ciò rappresenta oltre $ 42.000 pro capite. Mentre la maggior parte di tale prestito è legato all'edilizia abitativa, egli indica che ci sono $ 1, 3 trilioni in prestiti per auto, $ 0, 8 trilioni nei saldi delle carte di credito e $ 1, 5 trilioni nel debito degli studenti.

Guardando avanti

Mentre il debito dei consumatori è a livelli record in termini assoluti, non lo è rispetto alla ricchezza delle famiglie, osserva Shane. Osserva inoltre che le insolvenze dei mutui, delle carte di credito e dei prestiti auto sono stabili e a tassi molto più bassi di quelli persistiti durante la crisi finanziaria del 2008. Inoltre, afferma che "la disoccupazione rimane benigna al 3, 5%", il che dovrebbe sostenere la spesa dei consumatori. In questo senso, una percentuale inferiore alla media degli intervistati al sondaggio UBS è preoccupata di perdere un lavoro.

Nonostante le preoccupanti tendenze del credito al consumo, un indicatore UBS dei rischi di recessione è molto al di sotto delle sue letture prima delle ultime due recessioni nel 2001 e nel 2007. Shane inoltre non si aspetta che l'economia americana crolli.