Obbligazione convertibile
Un'obbligazione convertibile è un tipo di debito a lungo termine emesso da una società che può essere convertito in azioni dopo un determinato periodo. Le obbligazioni convertibili sono di solito obbligazioni o prestiti non garantiti, il che significa che non vi sono garanzie sottostanti connesse al debito.
Questi titoli di debito a lungo termine pagano i rendimenti degli interessi all'obbligazionista, che è il prestatore. La caratteristica unica delle obbligazioni convertibili è che sono convertibili in azioni in momenti specifici. Questa caratteristica offre al detentore di titoli un certo grado di compensazione che potrebbe compensare parte del rischio connesso all'investimento in debito non garantito.
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Spiegazioni sulle obbligazioni convertibili
In genere, le società raccolgono capitali emettendo debito, sotto forma di obbligazioni o azioni, sotto forma di azioni. Alcune società possono utilizzare più debito che capitale proprio per raccogliere capitali per finanziare operazioni o viceversa.
Un'obbligazione convertibile è un prodotto di debito finanziario ibrido con benefici sia del debito che del patrimonio netto. Le società utilizzano obbligazioni convertibili come prestiti a tasso fisso, pagando i pagamenti di interessi fissi degli obbligazionisti. Gli obbligazionisti dell'obbligazione convertibile hanno anche la possibilità di detenere il prodotto in prestito fino alla scadenza — a quel punto ricevono il rendimento del capitale — o di convertirli in azioni a una data stabilita. Il prestito può essere convertito in azioni solo dopo un tempo prestabilito, come specificato nell'offerta dell'obbligazione.
Un'obbligazione convertibile di solito restituisce un tasso di interesse inferiore poiché il detentore del debito ha la possibilità di convertire il prestito in azioni. Gli investitori sono disposti ad accettare un tasso di interesse inferiore in cambio dell'opzione incorporata per la conversione in azioni ordinarie. Le obbligazioni convertibili consentono agli investitori di partecipare all'apprezzamento del prezzo delle azioni una volta convertite le obbligazioni in azioni.
Il numero di azioni che un obbligazionista riceve per ciascuna obbligazione è determinato al momento dell'emissione sulla base di un rapporto di conversione. Ad esempio, la società potrebbe distribuire 10 azioni per ogni obbligazione con un valore nominale di $ 1.000, che è un rapporto di conversione di 10: 1.
La caratteristica del debito convertibile viene presa in considerazione nel calcolo delle metriche diluite per azione del titolo. La conversione aumenterà il conteggio delle azioni (numero di azioni disponibili) e ridurrà le metriche come l'utile per azione (EPS).
Un altro rischio di obbligazioni non garantite è che in caso di fallimento e liquidazione ricevono il pagamento dopo altri possessori di reddito fisso.
Key Takeaways
- Un'obbligazione convertibile è un tipo di debito a lungo termine emesso da una società che ha un'opzione di conversione azionaria.
- Le obbligazioni non sono garantite da alcuna garanzia sottostante.
- Le obbligazioni convertibili sono prodotti ibridi che cercano di trovare un equilibrio tra debito ed equità.
- Gli investitori ottengono il vantaggio dei pagamenti di interessi fissi e allo stesso tempo hanno la possibilità di convertire il prestito in azioni se il prezzo delle azioni aumenta nel tempo.
Tipi di obbligazioni
Proprio come ci sono obbligazioni convertibili, ci sono anche obbligazioni non convertibili per cui il debito non può essere convertito in patrimonio netto. Di conseguenza, le obbligazioni non convertibili di solito offrono tassi di interesse più elevati rispetto alle loro controparti convertibili poiché gli investitori non hanno la possibilità di convertirsi in azioni.
Le obbligazioni parzialmente convertibili sono anche una versione di questo tipo di debito. Questi prestiti hanno una parte predeterminata che può essere convertita in azioni. Il rapporto di conversione è determinato all'inizio dell'emissione del debito.
Le obbligazioni interamente convertibili hanno la possibilità di convertire tutto il debito in azioni azionarie sulla base dei termini indicati nell'emissione del debito. È importante che gli investitori ricercino il tipo di obbligazione che stanno prendendo in considerazione per l'investimento, incluso se o quando esiste un'opzione di conversione, il rapporto di conversione e il periodo di tempo in cui può avvenire una conversione in azioni.
Vantaggi delle obbligazioni convertibili
Come con qualsiasi strumento di debito, che si tratti di un'obbligazione o di un prestito, il debito deve essere rimborsato. Troppi debiti sul bilancio di una società possono comportare elevati costi di servizio del debito che includono pagamenti di interessi. Di conseguenza, le società indebitate possono avere utili volatili.
Il capitale proprio, a differenza delle obbligazioni, non richiede il rimborso né il pagamento degli interessi ai possessori. Tuttavia, una società potrebbe pagare dividendi agli azionisti, che sebbene volontari, potrebbero essere visti come un costo di emissione di azioni poiché gli utili trattenuti dell'impresa o gli utili accumulati sarebbero ridotti.
Le obbligazioni convertibili sono prodotti ibridi che cercano di trovare un equilibrio tra debito ed equità. Gli investitori ottengono il vantaggio di pagamenti di interessi fissi e allo stesso tempo hanno la possibilità di convertire il prestito in capitale proprio se la società si comporta bene, aumentando i prezzi delle azioni nel tempo.
Il rischio per gli investitori è che ci sia poca assicurazione in caso di inadempienza se detengono azioni ordinarie. Tuttavia, durante la liquidazione fallimentare, se un investitore detiene un'obbligazione convertibile, il detentore dell'obbligazione viene pagato prima degli azionisti comuni.
Professionisti
Gli investitori ricevono un tasso fisso pur avendo la possibilità di partecipare ad un aumento del prezzo delle azioni.
Se il prezzo delle azioni dell'emittente diminuisce, gli investitori possono detenere l'obbligazione fino alla scadenza e incassare gli interessi attivi.
Gli obbligazionisti convertibili sono pagati prima degli azionisti in caso di liquidazione di una società.
Contro
Gli investitori ricevono un tasso di interesse inferiore rispetto alle obbligazioni tradizionali in cambio dell'opzione di conversione in azioni.
Gli investitori potrebbero perdere denaro se il prezzo delle azioni diminuisce a seguito della conversione da un'obbligazione a un'azionaria.
Gli obbligazionisti sono a rischio di inadempienza della società e di non essere in grado di rimborsare il capitale.
Esempio del mondo reale di un'obbligazione convertibile
Supponiamo che una società americana Apple Inc. (AAPL) voglia espandersi a livello internazionale per la prima volta per vendere i suoi prodotti e servizi mobili. Gli investitori non sono sicuri se i prodotti saranno venduti all'estero e se il piano aziendale internazionale dell'azienda funzionerà.
La società emette obbligazioni convertibili per attrarre abbastanza investitori da finanziare la loro espansione internazionale. La conversione avrà un rapporto di 20: 1 dopo tre anni.
Il tasso di interesse fisso pagato agli investitori sull'obbligazione convertibile è del 2%, che è inferiore al tasso obbligazionario tipico. Tuttavia, il tasso più basso è il compromesso per il diritto di convertire le obbligazioni in azioni.
Scenario 1:
Dopo tre anni, l'espansione internazionale è un successo e il prezzo delle azioni della società decolla passando da $ 20 a $ 100 per azione. I detentori delle obbligazioni convertibili possono convertire il loro debito in azioni con un rapporto di conversione di 20: 1. Gli investitori con un'obbligazione possono convertire il loro debito in azioni per un valore di $ 2.000 (20 x $ 100 per azione).
Scenario 2:
L'espansione internazionale fallisce. Gli investitori possono trattenere le proprie obbligazioni convertibili e continuare a ricevere pagamenti di interessi fissi al tasso del 2% annuo fino alla scadenza del debito e alla società che restituisce il capitale.
In questo esempio, Apple ha ottenuto il vantaggio di un prestito a basso tasso di interesse emettendo obbligazioni convertibili. Tuttavia, se l'espansione va bene, le quote azionarie della società verrebbero diluite man mano che gli investitori convertono le loro obbligazioni in azioni. Questo aumento del numero di azioni comporterebbe un utile per azione diluito.
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