Algo Trading potrebbe causare un incidente maggiore rispetto al 1987?

Mentre gli investitori sperimentano l'euforia da un mercato all'altro dopo l'altro, la preoccupante realtà è che i titoli azionari potrebbero subire un crollo più rapido e più grave rispetto al crollo del 1987. La proliferazione del trading algoritmico computerizzato, noto anche come algo trading, ha aumentato questo rischio, riferisce Barron. Una quantità crescente di denaro viene affidata a sistemi basati su regole noti come algoritmi per raccogliere azioni, piazzare negoziazioni, mitigare il rischio, scommettere sulla volatilità e molto altro. Nel frattempo, gli investitori con lunghi ricordi ricorderanno che il trading di programmi guidato da computer è stato uno dei fattori trainanti del tracollo del 1987, e allora tali strategie automatizzate erano un fattore molto più piccolo. (Per ulteriori informazioni, vedere anche: Pro e contro dei sistemi di trading automatizzati .)

Grande e fragile

Secondo il dato di Hedge Fund Research Inc. (HFR) citato da Barron's, le strategie di trading quantitativo basate su computer hanno gestito $ 933 miliardi di attività di fondi hedge a partire dal secondo trimestre, in aggiunta, basate su regole, Gli ETF su indici computerizzati rappresentano circa altri 3 trilioni di dollari di investimenti, osserva Barron.

Nel frattempo, ci sono stati diversi eventi nella memoria recente che hanno comportato forti e inaspettati cali dei prezzi dei titoli. Il prossimo grande selloff potrebbe essere reso più severo dai computer ad azione rapida che hanno un ruolo sempre più importante nei mercati, avverte Barron. "Il sistema è più fragile di quanto si sospetti", afferma Michael Shaoul, Ph.D., presidente e CEO di Marketfield Asset Management LLC, con sede a New York, nei commenti di Barron.

Feedback velenoso

Il Black Monday, 19 ottobre 1987, il Dow Jones Industrial Average (DJIA) è sceso di 508 punti, pari al 22, 6%. Durante uno schianto improvviso del 6 maggio 2010, il Dow è sceso di circa il 9% e l'S & P 500 è sceso di circa il 7% in pochi minuti di negoziazione a metà pomeriggio, prima di rimbalzare. Un evento simile si è verificato il 24 agosto 2015, quando l'S & P 500 è precipitato del 5% in pochi minuti dopo l'apertura. Il Dow è sceso di 1.100 punti nei primi cinque minuti di negoziazione quel giorno, per CNBC, o di circa il 6, 7%. (Per ulteriori informazioni, vedi anche: The Two Biggest Flash Crash of 2015. )

Nel 1987, il trading di programmi ha dato il via a un "circuito di feedback velenoso", come afferma Barron, con gli ordini di vendita computerizzati che spingono verso il basso i prezzi, il che ha innescato ancora più vendite da questi programmi. Una svendita di fondi quantitativi dell'agosto 2007 che ha spinto l'S & P 500 del 3, 3%, noto come "Quant Quake", così come l'edizione di agosto 2015 del flash crash, sembrano entrambi essere stati causati da cicli di feedback simili nel trading computerizzato, Osserva Barron.

outsmarted

Le persone molto intelligenti possono progettare algoritmi di trading gravemente imperfetti o fondi quantitativi basati su regole. Long-Term Capital Management LP (LTCM) era un hedge fund basato su strategie quantitative e vantava due premi Nobel tra i suoi partner. Il crollo della sua strategia di trading ad alto rischio e ad alta leva nel 1998 ha quasi fatto crollare il mercato più ampio, fino a quando la Federal Reserve non ha progettato un piano di salvataggio, osserva Barron.

La velocità uccide

Mentre il crollo del 1987 aveva come causa principale il trading di programmi, la stragrande maggioranza degli scambi di allora era eseguita attraverso un processo lento, glaciale secondo gli standard odierni, che spesso richiedeva più chiamate telefoniche e interazioni tra umani. Oggi, con la crescente informatizzazione dei mercati, compreso l'avvento del trading ad alta frequenza (HFT), le transazioni vengono spesso elaborate in millisecondi. Con cicli di feedback incredibilmente rapidi tra gli algoritmi, la pressione di vendita può trasformarsi in un'onda di marea in pochi istanti, spazzando via le fortune nel processo. Allacciare le cinture di sicurezza.