Cross Trade
Un cross trade è una pratica in cui gli ordini di acquisto e vendita per lo stesso asset sono compensati senza registrare il trade in borsa. È un'attività che non è consentita nella maggior parte degli scambi principali.
Un cross trade si verifica anche legittimamente quando un broker esegue un acquisto abbinato e un ordine di vendita per lo stesso titolo su diversi account cliente e li segnala in uno scambio. Ad esempio, se un cliente vuole vendere e un altro vuole acquistare, il broker potrebbe abbinare quei due ordini senza inviare gli ordini alla borsa da riempire ma riempirli come cross trade e quindi riportare le transazioni dopo il fatto ma in un modo tempestivo e timestamp con il tempo e il prezzo della croce. Anche questi tipi di scambi incrociati devono essere eseguiti a un prezzo corrispondente al prezzo di mercato prevalente in quel momento.
Importante
Le negoziazioni incrociate sono spesso eseguite per operazioni che coinvolgono ordini di acquisto e vendita abbinati che sono collegati a un commercio di derivati, come la copertura su un commercio di opzioni delta-neutrale.
Come funziona un commercio incrociato
I traffici incrociati presentano insidie intrinseche a causa della mancanza di relazioni adeguate. Quando lo scambio non viene registrato attraverso lo scambio, uno o entrambi i clienti potrebbero non ottenere il prezzo di mercato corrente disponibile per gli altri partecipanti al mercato (non commerciale). Poiché gli ordini non vengono mai elencati pubblicamente, è possibile che gli investitori non siano consapevoli della disponibilità di un prezzo migliore. I traffici incrociati in genere non sono consentiti sui principali mercati. Gli ordini devono essere inviati allo scambio e tutte le negoziazioni devono essere registrate.
Tuttavia, le negoziazioni incrociate sono consentite in determinate situazioni, ad esempio quando sia l'acquirente che il venditore sono clienti dello stesso gestore patrimoniale e il prezzo della negoziazione incrociata è considerato competitivo al momento della negoziazione.
Un gestore di portafoglio può spostare in modo efficace l'attività di un cliente su un altro cliente che lo desidera ed eliminare lo spread sul commercio. Il broker e il gestore devono dimostrare un prezzo di mercato equo per la transazione e registrare il commercio come croce per una corretta classificazione normativa. Il gestore patrimoniale deve essere in grado di dimostrare alla Securities and Exchange Commission (SEC) che il commercio è stato vantaggioso per entrambe le parti.
Key Takeaways
- Un cross trade è una pratica in cui gli ordini di acquisto e vendita per lo stesso asset sono compensati senza registrare il trade in borsa. Questa è un'attività che non è consentita nella maggior parte degli scambi principali.
- Un cross trade si verifica anche legittimamente quando un broker esegue un acquisto abbinato e un ordine di vendita per lo stesso titolo su diversi account cliente e li segnala in uno scambio.
- Le negoziazioni incrociate sono consentite quando i broker trasferiscono le attività dei clienti tra i conti, per le operazioni di negoziazione di derivati e determinati ordini di blocco.
Preoccupazioni per il commercio incrociato
Mentre un cross trade non richiede a ciascun investitore di specificare un prezzo per il proseguimento della transazione, gli ordini corrispondenti si verificano quando un broker riceve un ordine di acquisto e vendita da due investitori diversi che quotano entrambi lo stesso prezzo. A seconda delle normative locali, possono essere consentite negoziazioni di questo tipo, dal momento che ciascun investitore ha espresso interesse a completare una transazione al prezzo indicato. Ciò può essere più rilevante per gli investitori che negoziano titoli altamente volatili in cui il valore può cambiare drasticamente in un breve periodo di tempo.
Il commercio incrociato è controverso perché potrebbe minare la fiducia nel mercato. Mentre alcuni scambi incrociati sono tecnicamente legali, altri partecipanti al mercato non hanno avuto la possibilità di interagire con tali ordini. I partecipanti al mercato potrebbero aver voluto interagire con uno di quegli ordini, ma non gli è stata data la possibilità perché lo scambio si è verificato fuori dallo scambio. Un'altra preoccupazione è che una serie di scambi incrociati può essere utilizzata per "dipingere il nastro", una forma di manipolazione illegale del mercato in base alla quale gli attori del mercato tentano di influenzare il prezzo di un titolo acquistandolo e vendendolo tra di loro per creare l'apparenza di un commercio sostanziale attività.
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