Come gli stock di chip possono essere uccisi da una guerra commerciale

Con l'aumento delle tensioni commerciali, l'ultima bomba lanciata da Washington dice che l'amministrazione Trump potrebbe vietare alle società statunitensi di vendere semiconduttori in Cina, secondo Barron. Il fallout a breve termine potrebbe includere un taglio ritorsivo di forniture e componenti chiave che i produttori di chip statunitensi acquistano dalla Cina. Il rovescio della medaglia a lungo termine è che la Cina probabilmente accelererà i suoi sforzi per diventare una grande nazione produttrice di semiconduttori, che alla fine eroderà la quota di mercato mondiale di cui godono i produttori statunitensi, osserva Barron.

Anche le società che non subiscono effetti diretti da queste azioni rischiano di vedere crollare i loro prezzi delle azioni mentre gli investitori scaricano le scorte di chipmaking. L'indice PHLX Semiconductor (SOX) è aumentato del 223% negli ultimi 10 anni, fino alla chiusura di lunedì, secondo Yahoo Finance. I suoi sette componenti principali per capitalizzazione di mercato sono, anche per Yahoo Finance: Intel Corp. (INTC), $ 241 miliardi; Taiwan Semiconductor (TSM), $ 197 miliardi; NVIDIA Corp. (NVDA), $ 137 miliardi; Texas Instruments Inc. (TXN), $ 100 miliardi; Broadcom Inc. (AVGO), $ 94 miliardi; Qualcomm Inc. (QCOM), $ 76 miliardi; e Micron Technology Inc. (MU), $ 53 miliardi. Il valore di mercato combinato di queste società è di $ 898 miliardi.

"Massiccia espansione dei poteri"

"Tutto ciò che accade è ciò di cui la comunità imprenditoriale aveva paura - la massiccia espansione dei poteri", è così che Ed Mills, un analista politico con sede a Washington con Raymond James Financial, ha descritto i passi dell'amministrazione Trump a Barron. "L'amministrazione ha esteso la definizione di sicurezza nazionale per includere la sicurezza economica, di non divulgare i nostri segreti tecnologici", ha osservato Mary Lovely, membro senior del Peterson Institute for International Economics, nei commenti di Barron.

La presunta mossa del presidente Trump contro la vendita di chip in Cina è in parte un tentativo di contrastare il furto della proprietà intellettuale. Rappresenta anche un'area in cui gli Stati Uniti hanno un ampio potere di leva per fare concessioni commerciali generali dalla Cina, data la forte dipendenza della Cina dai chip dei produttori statunitensi, indica Barron.

NVIDIA e Advanced Micro Devices Inc. (AMD) sono i principali produttori di chip per applicazioni in intelligenza artificiale (AI). Date le implicazioni di sicurezza nazionale per gli Stati Uniti nel mantenere la leadership dell'IA, Barron's suggerisce che questi due produttori sono particolarmente propensi a sentire il pizzico di qualsiasi divieto di esportazione. Già, nel 2015, il Dipartimento del Commercio degli Stati Uniti ha bloccato alcune vendite di chip NVIDIA e Intel all'industria cinese del supercalcolo, secondo Barron's.

Di recente, il dipartimento del commercio ha vietato la vendita di componenti in fibra ottica alla Cina, il che è stato devastante per i corsi azionari dei produttori statunitensi in questo campo, osserva Barron. Questa azione era legata alle accuse secondo cui i potenziali acquirenti cinesi avevano violato le sanzioni statunitensi contro l'Iran.

IEEPA e CFIUS

L'International Economic Emergency Powers Act (IEEPA) è stato emanato durante la crisi degli ostaggi in Iran del 1979 e consente al presidente degli Stati Uniti di limitare le vendite di merci ad altri paesi per motivi di sicurezza nazionale. Questa sarebbe la legislazione abilitante che Trump userebbe per limitare o vietare le vendite di semiconduttori in Cina, ha scritto Barron.

"Le sanzioni IEEPA sono spesso strutturate in modo tale da impedire a un'azienda americana di essere investita in un'azienda di un paese terzo che produce beni o servizi per lo stato preso di mira", come ha detto Matt Gold, un ex rappresentante commerciale degli Stati Uniti. Di conseguenza, ha aggiunto, anche i produttori di chip con sede negli Stati Uniti potrebbero essere costretti a condividere i progetti di chip con altre società che intrattengono rapporti commerciali con la Cina. Questo potrebbe essere un grosso problema per aziende come NVIDIA e Qualcomm, che esternalizzano la loro produzione all'estero, in particolare a Taiwan Semiconductor, ha affermato Barron's. Intel, d'altra parte, ha le sue fabbriche, ha aggiunto l'articolo di Barron.

Il Comitato per gli investimenti esteri negli Stati Uniti (CFIUS), è un organo del ramo esecutivo del governo degli Stati Uniti che rivede gli investimenti esteri negli Stati Uniti in relazione alle preoccupazioni di sicurezza nazionale. Questo è il gruppo che ha raccomandato di bloccare l'offerta di Broadcom per Qualcomm, ha affermato Barron. Da allora, Broadcom ha spostato il suo domicilio aziendale negli Stati Uniti da Singapore. Ed Mills ha dichiarato a Barron che il Congresso si sta muovendo verso l'espansione delle regole CFIUS, con il risultato che le imprese cinesi troveranno più difficile investire in società statunitensi.