Definizione di insider trading illegale

Quando ascoltano notizie sull'attività illegale di insider trading, gli investitori di solito lo notano perché è un'attività che li influenza. Sebbene esistano forme legali di insider trading, meglio capisci perché l'insider trading illegale è un crimine, meglio capirai come funziona il mercato. Qui discutiamo cos'è un insider illegale, come compromette le condizioni essenziali di un mercato dei capitali e cosa definisce un insider.

Che cos'è e perché è dannoso?

L'insider trading si verifica quando un commercio è stato influenzato dal possesso privilegiato di informazioni aziendali che non sono ancora state rese pubbliche. Poiché le informazioni non sono disponibili per altri investitori, una persona che utilizza tali conoscenze sta cercando di ottenere un vantaggio sleale sul resto del mercato.

L'uso di informazioni non pubbliche per effettuare un'operazione viola la trasparenza, che è la base di un mercato dei capitali. Le informazioni in un mercato trasparente sono diffuse in modo tale che tutti gli operatori del mercato le ricevano più o meno contemporaneamente. In queste condizioni, un investitore può ottenere un vantaggio rispetto ad un altro solo acquisendo capacità di analisi e interpretazione delle informazioni disponibili. Questa abilità si basa sul merito e sulla consapevolezza individuali. Se una persona commercia con informazioni non pubbliche, ottiene un vantaggio impossibile per il resto del pubblico. Ciò non è solo ingiusto ma distruttivo per un mercato che funziona correttamente: se fosse consentito l'insider trading, gli investitori perderebbero la fiducia nella loro posizione svantaggiata (rispetto agli addetti ai lavori) e non investirebbero più.

La legge

Nell'agosto 2000, la Securities and Exchange Commission (SEC) ha adottato nuove regole in materia di insider trading (rese effettive nell'ottobre dello stesso anno). Ai sensi della Regola 10b5-1, la SEC definisce l'insider trading come qualsiasi transazione in titoli effettuata quando la persona dietro lo scambio è a conoscenza di informazioni materiali non pubbliche e quindi viola il proprio dovere di mantenere la riservatezza di tale conoscenza.

Le informazioni sono definite come rilevanti se il loro rilascio potrebbe influire sul prezzo delle azioni dell'azienda. I seguenti sono esempi di informazioni materiali: l'annuncio che la società riceverà un'offerta pubblica, la dichiarazione di fusione, un annuncio sugli utili positivi, il rilascio della scoperta dell'azienda come un nuovo farmaco, un annuncio di dividendo imminente, un acquisto inedito raccomandazione di un analista e, infine, un'esclusiva imminente in una rubrica di notizie finanziarie.

Nel tentativo ulteriore di limitare la possibilità di insider trading, la SEC ha anche dichiarato nel Disclosure Fair Disclosure (Reg FD), pubblicato in concomitanza con la Regola 10b5-1, che le società non possono più essere selettive su come rilasciare informazioni. Ciò significa che gli analisti o i clienti istituzionali non possono essere a conoscenza delle informazioni prima dei clienti al dettaglio o del pubblico in generale. Tutti coloro che non fanno parte dell'azienda devono ricevere informazioni contemporaneamente.

Chi è un insider?

Ai fini della definizione di insider trading illegale, un insider aziendale è qualcuno che è a conoscenza di informazioni che non sono ancora state rese pubbliche. Se una persona è un addetto ai lavori, è tenuto a mantenere un dovere fiduciario nei confronti della società e degli azionisti ed è tenuto a conservare in confidenza il possesso delle informazioni materiali non pubbliche. Una persona è responsabile dell'insider trading quando ha agito su conoscenze privilegiate nel tentativo di realizzare un profitto.

A volte è facile identificare chi sono gli addetti ai lavori: CEO, dirigenti e direttori sono ovviamente esposti direttamente alle informazioni materiali prima che vengano rese pubbliche. Tuttavia, secondo la teoria dell'appropriazione indebita di casi di insider trading, alcune altre relazioni generano automaticamente riservatezza. Nella seconda parte della Regola 10b5-2, la SEC ha delineato tre casi non esclusivi che richiedono un obbligo di fiducia o riservatezza:

1. Quando una persona esprime il proprio consenso a mantenere la riservatezza
2. Quando la storia, il modello e / o la pratica mostrano che una relazione ha reciproca riservatezza
3. Quando una persona riceve informazioni da un coniuge, un genitore, un figlio o un fratello (a meno che non si possa dimostrare che tale relazione non ha e non dà luogo a riservatezza).

Complici nel crimine

Nell'insider trading che si verifica a seguito della fuoriuscita di informazioni al di fuori dei muri delle società, esiste il cosiddetto "ribaltabile" e il "tippee". Il ribaltatore è la persona che ha infranto il proprio dovere fiduciario quando ha rivelato consapevolmente informazioni privilegiate. Il destinatario è la persona che utilizza consapevolmente tali informazioni per effettuare uno scambio (a sua volta anche infrangendo la propria riservatezza). Entrambe le parti in genere lo fanno per un reciproco vantaggio monetario. Un ribaltatore potrebbe essere il coniuge di un amministratore delegato che procede e comunica al suo vicino informazioni privilegiate. Se il vicino a sua volta utilizza consapevolmente queste informazioni privilegiate in una transazione in titoli, è colpevole di insider trading. Anche se il tippee non utilizza le informazioni per negoziare, il ribaltatore può comunque essere ritenuto responsabile del rilascio.

Potrebbe essere difficile per la SEC dimostrare se una persona è o meno un tippee. Il percorso delle informazioni privilegiate e la sua influenza sul commercio delle persone non è così facile da tracciare. Prendiamo ad esempio una persona che avvia uno scambio perché il suo broker gli ha consigliato di acquistare / vendere un'azione. Se il broker ha basato la consulenza su informazioni materiali non pubbliche, la persona che ha effettuato la negoziazione potrebbe o meno aver avuto conoscenza delle conoscenze del broker - prove per dimostrare ciò che la persona sapeva prima della negoziazione potrebbe essere difficile da scoprire.

Scuse, scuse

Spesso, le persone accusate del crimine affermano di aver appena sentito qualcuno parlare. Prendiamo ad esempio un vicino che sente una conversazione tra un CEO e suo marito in merito a informazioni aziendali riservate. Se il vicino procedesse e facesse un commercio basato su ciò che era stato ascoltato, avrebbe violato la legge anche se le informazioni erano state semplicemente "innocentemente" ascoltate: il vicino diventa un addetto ai lavori con un dovere fiduciario e un obbligo di riservatezza al momento arriva a possedere le informazioni materiali non pubbliche. Poiché, tuttavia, il CEO e suo marito non hanno cercato di trarre profitto dalle loro conoscenze privilegiate, non sono necessariamente responsabili dell'insider trading. Nella loro disattenzione, possono, tuttavia, violare la loro riservatezza.

Linea di fondo

Poiché l'insider trading illegale non sfrutta l'abilità ma il caso, minaccia la fiducia degli investitori nel mercato dei capitali. È importante che tu sappia cos'è l'insider trading illegale perché potrebbe interessarti come investitore e società in cui stai investendo.