Un'introduzione alle ricevute del depositario

Una ricevuta di deposito (DR) è un tipo di garanzia finanziaria negoziabile (trasferibile) negoziata in una borsa locale ma che rappresenta un titolo, solitamente sotto forma di capitale, emesso da una società estera quotata in borsa. Il DR, che è un certificato fisico, consente agli investitori di detenere azioni in azioni di altri paesi. Uno dei tipi più comuni di DR è la ricevuta di deposito americana (ADR), che offre opportunità di investimento globali ad aziende, investitori e commercianti dagli anni '20.

Tutorial: principi di base ADR

Da quel momento, i DR si sono diffusi in altre parti del globo sotto forma di ricevute di deposito globali (DDR) (l'altro tipo più comune di DR), DR europei e DR internazionali. Gli ADR sono generalmente negoziati in una borsa nazionale degli Stati Uniti, come la Borsa di New York (NYSE), mentre i GDR sono comunemente quotati in borse europee come la Borsa di Londra. Sia gli ADR che i GDR sono generalmente denominati in dollari statunitensi, ma possono anche essere denominati in euro.

Come funziona una ricevuta di deposito?

Il DR viene creato quando una società straniera desidera quotare le sue azioni o titoli di debito già quotati in borsa su una borsa estera. Prima di poter essere quotato in una determinata borsa, la società in questione dovrà prima soddisfare determinati requisiti stabiliti dalla borsa. Le offerte pubbliche iniziali (IPO), tuttavia, possono anche emettere un DR. I DR possono essere scambiati pubblicamente o over-the-counter (OTC). Vediamo un esempio di come viene creato e scambiato un ADR:

Esempio Si supponga che una società di gas in Russia abbia soddisfatto i requisiti per la quotazione in DR e che ora voglia elencare le sue azioni quotate al NYSE sotto forma di un ADR. Prima che le azioni della società del gas vengano negoziate liberamente in borsa, un broker statunitense, attraverso un ufficio internazionale o una società di intermediazione locale in Russia, acquisterebbe le azioni domestiche dal mercato russo e le farà consegnare al locale (russo) banca depositaria della banca depositaria. La banca depositaria è l'istituzione americana che emette gli ADR in America. In questo esempio, la banca depositaria è la Bank of New York. Una volta che la banca depositaria locale della Banca di New York in Russia riceve le azioni, questa banca depositaria verifica la consegna delle azioni informando la Banca di New York che le azioni possono ora essere emesse negli Stati Uniti. La Bank of New York consegna quindi gli ADR al broker che li ha inizialmente acquistati. Sulla base di un determinato rapporto ADR, ciascun ADR può essere emesso come rappresentante di una o più azioni locali russe e il prezzo di ciascun ADR sarebbe emesso in dollari statunitensi convertiti dal prezzo russo equivalente delle azioni detenute dalla banca depositaria . Gli ADR rappresentano ora le azioni russe locali detenute dal depositario e possono ora essere negoziate liberamente sul NYSE. Dopo il processo con cui viene emesso il nuovo ADR della società del gas russa, l'ADR può essere scambiato liberamente tra gli investitori e trasferito dall'acquirente al venditore sul NYSE, attraverso una procedura nota come negoziazione intra-mercato. Tutte le transazioni ADR della società russa del gas avranno ora luogo in dollari USA e saranno regolate come qualsiasi altra transazione statunitense sul NYSE. L'investitore ADR detiene privilegi come quelli concessi agli azionisti di azioni ordinarie, come i diritti di voto e i dividendi in contanti. I diritti del titolare dell'ADR sono indicati sul certificato ADR.

Prezzi delle ricevute di deposito e scambi incrociati

Quando viene negoziato un DR, il broker punterà a trovare il miglior prezzo dell'azione in questione. Pertanto confronteranno il prezzo in dollari USA dell'ADR con il prezzo equivalente in dollari statunitensi della quota locale sul mercato interno. Se l'ADR della compagnia del gas russa negozia a $ 12 per azione e la negoziazione sul mercato russo di $ 11 per azione (convertita da rubli russi a dollari), un broker mirerebbe ad acquistare più azioni locali dalla Russia e emettere ADR sul mercato statunitense. Questa azione fa quindi in modo che il prezzo russo locale e il prezzo dell'ADR raggiungano la parità. Il continuo acquisto e vendita in entrambi i mercati, tuttavia, di solito mantiene i prezzi dell'ADR e la sicurezza sul mercato interno a distanza ravvicinata. A causa di questo differenziale di prezzo minimo, la maggior parte degli ADR è negoziata tramite negoziazione intramarket.

(Ulteriori informazioni sugli ADR negli ADR: investire in mare aperto senza uscire di casa .)

Un broker statunitense può anche rivendere gli ADR nel mercato russo locale. Questo è noto come commercio transfrontaliero. Quando ciò accade, un importo di ADR viene annullato dal depositario e le azioni locali vengono rilasciate dalla banca depositaria e consegnate al broker russo che le ha acquistate. Il broker russo paga per loro in rubli, che vengono convertiti in dollari dal broker statunitense.

I vantaggi delle ricevute di deposito

La DR funge da mezzo per aumentare il commercio globale, che a sua volta può aiutare ad aumentare non solo i volumi sui mercati locali ed esteri, ma anche lo scambio di informazioni, tecnologia, procedure normative e trasparenza del mercato. Pertanto, invece di dover affrontare ostacoli agli investimenti esteri, come spesso accade in molti mercati emergenti, l'investitore e la società DR possono entrambi beneficiare di investimenti all'estero.

(Ulteriori informazioni sugli investimenti nei mercati emergenti nella valutazione azionaria nei mercati emergenti .)

Diamo un'occhiata più da vicino ai vantaggi:

Per la compagnia
Una società può scegliere di emettere un DR per ottenere una maggiore esposizione e raccogliere capitali nel mercato mondiale. L'emissione di DR ha l'ulteriore vantaggio di aumentare la liquidità del titolo aumentando al contempo il prestigio della società sul suo mercato locale ("la società è quotata a livello internazionale"). Le ricevute di deposito incoraggiano una base di azionisti internazionale e offrono agli espatriati che vivono all'estero un'opportunità più facile di investire nei loro paesi d'origine. Inoltre, in molti paesi, in particolare quelli con i mercati emergenti, gli ostacoli spesso impediscono agli investitori stranieri di entrare nel mercato locale. Emettendo un DR, un'azienda può comunque incoraggiare gli investimenti dall'estero senza doversi preoccupare degli ostacoli all'ingresso che un investitore straniero potrebbe dover affrontare.

Per l'investitore
L'acquisto in una DR trasforma immediatamente il portafoglio di un investitore in uno globale. Gli investitori ottengono i vantaggi della diversificazione durante le negoziazioni nel proprio mercato in condizioni familiari di liquidazione e liquidazione. Ancora più importante, gli investitori in DR saranno in grado di raccogliere i benefici di queste azioni solitamente a rischio più elevato, rendimenti più elevati, senza dover sopportare i rischi aggiuntivi di entrare direttamente nei mercati esteri, il che può comportare mancanza di trasparenza o instabilità derivante dal cambiamento delle procedure regolamentari. È importante ricordare che un investitore sopporterà ancora alcuni rischi di cambio, derivanti dalle incertezze nelle economie e nelle società emergenti. D'altra parte, l'investitore può anche beneficiare di tassi competitivi che il dollaro USA e l'euro hanno sulla maggior parte delle valute estere.

La linea di fondo

Dandoti la possibilità di aggiungere i vantaggi degli investimenti esteri, evitando al contempo i rischi inutili di investire al di fuori dei tuoi confini, potresti prendere in considerazione l'idea di aggiungere questi titoli al tuo portafoglio. Come per qualsiasi titolo, tuttavia, investire in DR richiede una comprensione del perché vengono utilizzati e di come vengono emessi e scambiati.