Determinazione del valore di uno stock preferito

Le azioni privilegiate hanno le qualità di azioni e obbligazioni, il che rende la loro valutazione un po 'diversa dalle azioni ordinarie. I proprietari di azioni privilegiate sono in parte proprietari della società in proporzione alle azioni detenute, proprio come i comuni azionisti.

Caratteristiche uniche delle azioni preferite

Le azioni privilegiate differiscono dalle azioni ordinarie in quanto hanno un diritto preferenziale sul patrimonio della società. Ciò significa che in caso di fallimento, gli azionisti preferiti vengono pagati prima degli azionisti comuni.

Inoltre, gli azionisti preferiti ricevono un pagamento fisso simile a un'obbligazione emessa dalla società. Il pagamento avviene sotto forma di un dividendo trimestrale, mensile o annuale, a seconda della politica della società, ed è la base del metodo di valutazione per un'azione privilegiata.

Generalmente, il dividendo è fissato in percentuale del prezzo dell'azione o in un importo in dollari. Questo è di solito un flusso di entrate costante e prevedibile.

Valutazione di uno stock preferito

Valutazione

Se le azioni privilegiate hanno un dividendo fisso, allora possiamo calcolare il valore scontando ciascuno di questi pagamenti fino ai giorni nostri. Questo dividendo fisso non è garantito in azioni ordinarie. Se prendi questi pagamenti e calcoli la somma dei valori attuali in perpetuità, troverai il valore dello stock.

Ad esempio, se ABC Company paga un dividendo di 25 centesimi ogni mese e il tasso di rendimento richiesto è del 6% all'anno, il valore atteso del titolo, utilizzando l'approccio dello sconto sui dividendi, sarebbe di $ 50. Il tasso di sconto è stato diviso per 12 per ottenere 0, 005, ma è anche possibile utilizzare il dividendo annuale di $ 3 (0, 25 x 12) e dividerlo per il tasso di sconto annuale di 0, 06 per ottenere $ 50. In altre parole, è necessario attualizzare i pagamenti di dividendi emessi in futuro fino al presente, quindi sommare ogni valore insieme.

V = D11 + r + D2 (1 + r) 2D3 (1 + r) 3 + ⋯ + Dn (1 + r) ovunque: V = Il valore \ begin {allineato} & V = \ frac {D_ {1}} {1 + r} + \ frac {D_ {2}} {(1 + r) ^ {2}} \ frac {D_ {3}} {(1 + r) ^ {3}} + \ cdots + \ frac { D_ {n}} {(1 + r) ^ {n}} \\ & \ textbf {dove:} \\ & V = \ text {Il valore} \\ & D_1 = \ text {Il prossimo periodo del dividendo} \ fine { allineato} V = 1 + rD1 + (1 + r) 2D2 (1 + r) 3D3 + ⋯ + (1 + r) nDn dove: V = Il valore

Per esempio:

V = $ 0, 251, 005 + $ 0, 25 (1, 005) 2 + $ 0, 25 (1, 005) 3 + ⋯ + $ 0, 25 (1, 005) n \ inizio {allineato} e V = \ frac {\ $ 0, 25} {1.005} + \ frac {\ $ 0, 25} { (1.005) ^ {2}} + \ frac {\ $ 0, 25} {(1.005) ^ {3}} + \ cdots + \ frac {\ $ 0, 25} {(1.005) {{1.005) ^ {n}} \\ & V = \ $ 0, 249 + \ $ 0, 248 + \ cdots \ end {allineato} V = 1, 005 $ 0, 25 + (1, 005) 2 $ 0, 25 + (1, 005) 3 $ 0, 25 + ⋯ + (1, 005) n $ 0, 25

Poiché ogni dividendo è uguale, possiamo ridurre questa equazione fino a:

V = Dr \ begin {} allineato & V = \ frac {D} {r} \\ & V = \ frac {\ $ 0.25} {0.005} \ end {} allineato V = rD

Dividendo in crescita

Se il dividendo ha una storia di crescita prevedibile o la società afferma che si verificherà una crescita costante, è necessario tenerne conto. Il calcolo è noto come modello di crescita Gordon.

V = D (RG) V = \ frac {D} {(RG)} = V (RG) D

Sottraendo il numero di crescita, i flussi di cassa vengono attualizzati da un numero inferiore, il che si traduce in un valore più elevato.

considerazioni

Sebbene le azioni privilegiate offrano un dividendo, che di solito è garantito, il pagamento può essere ridotto se non vi sono guadagni sufficienti per accogliere una distribuzione; devi tenere conto di questo rischio. Il rischio aumenta all'aumentare del rapporto di pagamento (pagamento del dividendo rispetto agli utili). Inoltre, se il dividendo ha una probabilità di crescita, il valore delle azioni sarà superiore al risultato del calcolo sopra indicato.

Le azioni privilegiate di solito mancano dei diritti di voto delle azioni ordinarie. Questa potrebbe essere una caratteristica preziosa per le persone che possiedono grandi quantità di azioni, ma per l'investitore medio, questo diritto di voto non ha molto valore. Tuttavia, dovresti comunque considerarlo quando valuti la commerciabilità delle azioni privilegiate.

Le azioni privilegiate hanno un valore implicito simile a un'obbligazione, il che significa che si muoverà inversamente con i tassi di interesse. Quando il tasso di interesse di mercato aumenta, il valore delle azioni privilegiate diminuirà. Questo per tenere conto di altre opportunità di investimento e si riflette nel tasso di sconto utilizzato.

Qualcos'altro da notare è se le azioni hanno una disposizione call, che essenzialmente consente a una società di ritirare le azioni dal mercato a un prezzo prestabilito. Se le azioni privilegiate sono richiamabili, gli acquirenti dovrebbero pagare meno di quanto farebbero se non vi fosse alcuna disposizione call. Questo perché è un vantaggio per la società emittente perché possono essenzialmente emettere nuove azioni con un dividendo inferiore.

La linea di fondo

Le azioni privilegiate sono un tipo di investimento azionario che fornisce un flusso costante di reddito e potenziale apprezzamento. Entrambe queste funzionalità devono essere prese in considerazione quando si tenta di determinarne il valore. I calcoli utilizzando il modello di sconto sui dividendi sono difficili a causa delle ipotesi coinvolte, come il tasso di rendimento richiesto, la crescita o la durata dei rendimenti più elevati.

Il pagamento del dividendo è di solito facile da trovare, ma la parte difficile arriva quando questo pagamento sta cambiando o potenzialmente potrebbe cambiare in futuro. Inoltre, trovare un tasso di sconto adeguato può essere molto difficile e, se questo numero è disattivato, potrebbe cambiare drasticamente il valore calcolato delle azioni.