Guadagno Surge Alone non è abbastanza: Goldman Sachs

Mentre i forti profitti delle società nel primo trimestre del 2018 hanno contribuito a rafforzare le azioni statunitensi in un periodo di volatilità accresciuta, un team di analisti sulla strada afferma che il beneficio sarà limitato poiché una varietà di altri fattori pesa sul mercato toro a nove anni. (Vedi anche: segnali di sell-off una "correzione maggiore": Jim Mellon. )

In una nota ai clienti di giovedì, gli strateghi di Goldman Sachs hanno aumentato le loro aspettative di profitti S&P 500 fino al 2020, ma hanno scritto che non si aspettano che il miglioramento del clima abbia un impatto significativo sui rendimenti azionari, come riportato da CNBC. Mentre gli analisti vedono una continua ascesa della crescita economica degli Stati Uniti, i profitti delle società e i prezzi delle azioni fino al 2019, considerano le preoccupazioni politiche come un blocco stradale che supera alcuni dei venti di coda.

"Il potenziale di apprezzamento sarà limitato dall'inasprimento della politica monetaria, dall'appiattimento della curva dei rendimenti, dalle crescenti tensioni commerciali e dalle imminenti elezioni del Congresso a medio termine", ha scritto David J. Kostin, capo stratega azionario statunitense di Goldman.

L'incertezza politica pesa sulle valutazioni

Goldman ha aumentato la stima degli utili per l'intero anno 2018 da $ 150 a $ 159, riflettendo un rialzo del 19% rispetto allo scorso anno e inferiore alla previsione di consenso del 19, 8% di FactSet. Nel 2019, gli strateghi prevedono che la crescita degli utili diminuirà del 7% a $ 170, e di nuovo nel 2020 al 5% a $ 163.

Mentre i profitti continueranno a crescere, Kostin non prevede che i multipli continueranno ad aumentare alla stessa grandezza, come hanno fatto nel mercato toro a nove anni. Si aspetta che il livello del rapporto prezzo / utili rimanga a 17 volte, riflettendo un aumento del 3, 6% per l'S & P 500 che chiuderà l'anno a 2.850. Le previsioni di Goldman del 2019 per S&P 500 a 3.000 implicano un aumento del 5, 3% rispetto all'obiettivo del 2018, solo la metà di ciò che gli investitori si aspettano dal mercato nel tempo, come rilevato da CNBC.

Tra le preoccupazioni politiche, l'aumento dei tassi di interesse si distingue per Kostin come un potenziale vento contrario, osservando che gli investitori dovrebbero concentrarsi sul fatto che il guadagno superi lo 0, 1% punti al mese, piuttosto che ossessionarsi sul livello di rendimento del 3% per la nota del Tesoro decennale. In genere, secondo lo stratega Goldman, una rapida variazione dei tassi è stata soddisfatta con valutazioni di mercato inferiori.

La banca d'investimento favorisce la crescita rispetto al valore e i ciclici rispetto ai giochi difensivi, aumentando al contempo il suo rating sulla tecnologia informativa per sovrappesare e riducendo gli industriali a neutrali. (Vedi anche: GE's Removal From Dow Good for Investors: Goldman. )