Articolo 144
L'articolo 144 è un regolamento applicato dalla Securities and Exchange Commission degli Stati Uniti che stabilisce le condizioni alle quali i titoli soggetti a restrizioni, non registrati e di controllo possono essere venduti o rivenduti. L'articolo 144 prevede un'esenzione dagli obblighi di registrazione per vendere i titoli attraverso i mercati pubblici se sono soddisfatte alcune condizioni specifiche. Il regolamento si applica a tutti i tipi di venditori, oltre agli emittenti di titoli, sottoscrittori e rivenditori.
Spiegazione dell'articolo 144
L'articolo 144 del regolamento regola le transazioni con titoli soggetti a restrizioni, non registrati e controllati. Questo tipo di titoli viene generalmente acquisito in vendite private non registrate o costituisce una partecipazione di controllo in una società emittente. Gli investitori possono acquisire titoli soggetti a restrizioni tramite collocamenti privati o altri piani di benefit azionari offerti ai dipendenti di una società. La SEC vieta la rivendita di titoli soggetti a restrizioni, non registrati e di controllo, a meno che non siano registrati presso la SEC prima della loro vendita o siano esenti dai requisiti di registrazione quando sono soddisfatte cinque condizioni specifiche.
Cinque condizioni per la rivendita di titoli a norma dell'articolo 144
È necessario soddisfare cinque condizioni per la vendita o la rivendita di titoli soggetti a restrizioni, non registrati e di controllo. Innanzitutto, deve essere rispettato il periodo di detenzione prescritto. Per una società pubblica, il periodo di detenzione è di sei mesi e inizia dalla data in cui un titolare ha acquistato e pagato interamente i titoli. Per una società che non è tenuta a depositare presso la SEC, il periodo di detenzione è di un anno. I requisiti relativi al periodo di detenzione si applicano principalmente ai titoli soggetti a restrizioni, mentre la rivendita di titoli di controllo è soggetta agli altri requisiti previsti dalla regola 144.
In secondo luogo, gli investitori devono disporre di informazioni pubbliche attuali adeguate su una società, inclusi bilanci storici, informazioni su funzionari e amministratori e una descrizione dell'attività. In terzo luogo, se una parte venditrice è un'affiliata di una società, non può rivendere più dell'1% del totale delle azioni in circolazione durante un periodo di tre mesi. Se le azioni di una società sono quotate su una borsa valori, solo il maggiore dell'1% delle azioni in circolazione totali o la media del precedente volume di negoziazione di quattro settimane possono essere venduti. Per le azioni fuori borsa, si applica solo la regola dell'1%.
In quarto luogo, devono essere soddisfatte tutte le normali condizioni commerciali applicabili a qualsiasi tipo di operazione. In particolare, i broker non possono sollecitare ordini di acquisto e non sono autorizzati a ricevere commissioni superiori alle loro tariffe normali. Infine, la SEC richiede a un venditore affiliato di presentare un avviso di vendita proposto, se il valore di vendita supera i $ 50.000 durante un periodo di tre mesi o se ci sono più di 5.000 azioni proposte per la vendita.
Se il venditore non è associato alla società che ha emesso le azioni e possiede i titoli da più di un anno, il venditore non deve soddisfare nessuna delle cinque condizioni e può vendere i titoli senza restrizioni. Inoltre, le parti non affiliate possono vendere i loro titoli se li hanno detenuti per meno di un anno, ma per più di sei mesi, a condizione che sia soddisfatto l'attuale requisito di informazione del pubblico.
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