Scambio azionario
Uno equity swap è uno scambio di flussi finanziari futuri tra due parti che consente a ciascuna parte di diversificare i propri ricavi per un determinato periodo di tempo, pur mantenendo le proprie attività originarie. Uno swap azionario è simile a uno swap su tassi d'interesse, ma piuttosto che una parte sia il lato "fisso", si basa sul rendimento di un indice azionario. Le due serie di flussi di cassa nominalmente uguali sono scambiate secondo i termini dello swap, che può comportare un flusso di cassa basato sull'equità (come da un'attività azionaria, denominata patrimonio netto di riferimento) che viene scambiato con il flusso di cassa a reddito fisso ( come un tasso di interesse di riferimento).
Gli swap sono negoziati over-the-counter e sono molto personalizzabili, in base a ciò che due parti concordano. Oltre alla diversificazione e ai benefici fiscali, gli equity swap consentono alle grandi istituzioni di coprire attività o posizioni specifiche nei loro portafogli.
Gli swap su azioni non devono essere confusi con uno scambio di debito / equity, che è un'operazione di ristrutturazione in cui le obbligazioni o i debiti di una società o di un individuo vengono scambiati con il patrimonio netto.
Poiché gli swap azionari negoziano OTC, esiste un rischio di controparte.
Come funziona uno scambio azionario?
Uno swap azionario è simile a uno swap su tassi d'interesse, ma piuttosto che una parte sia il lato "fisso", si basa sul rendimento di un indice azionario. Ad esempio, una parte pagherà la parte fluttuante (in genere collegata a LIBOR) e riceverà i rendimenti su un indice di azioni prestabilito rispetto all'importo nozionale del contratto. Gli swap azionari consentono alle parti di beneficiare potenzialmente dei rendimenti di un titolo azionario o di un indice senza la necessità di possedere azioni, un fondo negoziato in borsa (ETF) o un fondo comune che segua un indice.
La maggior parte degli swap azionari viene condotta tra grandi società di finanziamento come auto finanziatori, banche di investimento e istituti di credito. Gli swap su azioni sono in genere legati alla performance di un titolo azionario o di un indice e includono pagamenti collegati a titoli a tasso fisso o a tasso variabile. I tassi LIBOR sono un punto di riferimento comune per la parte del reddito fisso degli equity swap, che tendono a essere detenuti a intervalli di un anno o meno, proprio come i commercial paper.
Gambe di scambio azionario
Il flusso di pagamenti in uno swap azionario è noto come le gambe. Una parte è il flusso di pagamento della performance di un titolo azionario o di un indice azionario (come lo S&P 500) per un periodo specificato, che si basa sul valore nozionale specificato. La seconda tappa si basa in genere sul LIBOR, su un tasso fisso o sui rendimenti di un altro titolo azionario o indice.
Key Takeaways
- Uno swap azionario è simile a uno swap su tassi d'interesse, ma piuttosto che una parte sia il lato "fisso", si basa sul rendimento di un indice azionario.
- Questi swap sono altamente personalizzabili e vengono negoziati over-the-counter. La maggior parte degli swap azionari viene condotta tra grandi società di finanziamento come auto finanziatori, banche di investimento e istituti di credito.
- La parte del tasso di interesse è spesso riferita al LIBOR mentre la parte del capitale proprio è spesso riferita a un importante indice azionario come l'S & P 500.
Esempio di scambio azionario
Supponiamo che un fondo gestito passivamente cerchi di tracciare la performance dell'indice Standard & Poor's 500 (S&P 500). I gestori patrimoniali del fondo potrebbero stipulare un contratto di equity swap, quindi non dovrebbe acquistare vari titoli che seguono lo S&P 500. La società scambia $ 25 milioni al LIBOR più due punti base con una banca d'investimento che accetta di pagare qualsiasi percentuale aumento di $ 25 milioni investiti nell'indice S&P 500 per un anno.
Pertanto, in un anno, il fondo a gestione passiva dovrebbe interessi su $ 25 milioni, sulla base del LIBOR più due punti base. Tuttavia, il suo pagamento sarebbe compensato da $ 25 milioni moltiplicato per l'aumento percentuale nell'S & P 500. Se l'S & P 500 cadrà nel prossimo anno, il fondo dovrebbe pagare alla banca d'investimento il pagamento degli interessi e la percentuale che l'S & P 500 è diminuito moltiplicato per $ 25 milioni. Se l'S & P 500 sale più del LIBOR più due punti base, la banca d'investimento deve la differenza al fondo gestito passivamente.
Poiché gli swap sono personalizzabili in base a ciò che le due parti concordano, ci sono molti potenziali modi in cui questo swap potrebbe essere ristrutturato. Invece di LIBOR più due punti base avremmo potuto vedere un bp, o invece dell'S & P 500, si potrebbe usare un altro indice.
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