Modello Fed
Il modello Fed è uno strumento di market timing per determinare se il mercato azionario statunitense è valutato in modo equo. Il modello si basa su un'equazione che confronta il rendimento degli utili dell'S & P 500 con il rendimento dei titoli del Tesoro USA a 10 anni. Il modello non fu mai approvato ufficialmente dalla Federal Reserve e originariamente era chiamato il modello di valutazione delle scorte della Fed.
Il modello Fed oggi impone che se il rendimento degli utili di S&P è superiore al rendimento delle obbligazioni decennali statunitensi, il mercato è "rialzista", se il rendimento degli utili scende al di sotto del rendimento dell'obbligazione decennale, il mercato è considerato "ribassista" “.
Comprensione del modello Fed
All'economista Ed Yardeni è stato attribuito il merito di aver sviluppato il modello della Fed nella sua forma attuale nel 1999, ma un grafico che mostra la relazione tra i rendimenti dei titoli del Tesoro a lungo termine e i rendimenti degli utili dal 1982 al 1997 è stato pubblicato due anni prima nel Rapporto Humphrey-Hawkins della Fed.
Il modello Fed oggi impone che se il rendimento degli utili dell'S & P è superiore al rendimento delle obbligazioni decennali degli Stati Uniti, il mercato è "rialzista". In altre parole, i guadagni totali delle società all'interno dell'S & P 500 sono relativamente elevati rispetto ai rendimenti delle partecipazioni Titoli di Stato decennali. Un mercato rialzista presuppone che i prezzi delle azioni saliranno e quindi ora è un buon momento per acquistare azioni.
Se il rendimento degli utili scende al di sotto del rendimento dell'obbligazione decennale, il mercato è considerato "ribassista". Le società non producono guadagni relativamente elevati rispetto al rendimento dei rendimenti obbligazionari decennali. Il modello della Fed prevede un mercato ribassista e suggerisce che i prezzi delle azioni scenderanno.
Il modello della Fed non ha la reputazione di predittore affidabile dei mercati poiché non è riuscito a prevedere la Grande recessione. In vista della crisi finanziaria, il modello della Fed aveva valutato il mercato come rialzista dal 2003. Ciò ha dato ai seguaci del modello Fed ottimismo nei mercati, incoraggiandoli ad acquistare azioni. Il modello ha ancora dichiarato un mercato rialzista nell'ottobre 2007, cuspide della Grande Recessione.
Gli investitori che hanno seguito il consiglio implicito del modello della Fed hanno acquistato azioni ipotizzando che i loro prezzi salissero. Invece, li hanno visti calare bruscamente e continuano a perdere valore attraverso la seguente lunga recessione.
Key Takeaways
- Il modello Fed è uno strumento di market timing basato su una formula che confronta i rendimenti degli utili e i rendimenti dei titoli del Tesoro.
- Quando i rendimenti sono più elevati nel mercato obbligazionario rispetto ai rendimenti degli utili, il modello Fed afferma che le prospettive sono ribassiste ed è tempo di vendere azioni.
- Se i rendimenti degli utili sono superiori ai rendimenti obbligazionari, il modello Fed afferma che il mercato è rialzista ed è un buon momento per acquistare azioni.
- La storia del modello della Fed non è convincente: è rimasta rialzista prima di diverse importanti flessioni del mercato, inclusa la crisi finanziaria del 2008.
Alternative al modello Fed
Dopo aver fallito nel prevedere la Grande Recessione, anche il modello della Fed non è riuscito a prevedere la crisi dell'euro e il crollo delle obbligazioni spazzatura del 2015. Nonostante questi slittamenti, alcuni investitori fanno ancora affidamento sul modello come strumento predittivo.
Esistono anche altri modelli di tempistica e valutazione del mercato, alcuni con risultati comprovati nella direzione del mercato. Questi modelli di valutazione esaminano altri dati di mercato: rapporti prezzo / utili, rapporti prezzo / vendite o patrimonio netto delle famiglie in percentuale delle attività finanziarie totali.
In particolare, l'economista Ned Davis di Ned Davis Research ha esaminato la storia predittiva di ciascuno di questi modelli, incluso il modello Fed, e ha scoperto che il modello Fed si è rivelato il meno accurato nel predire mercati orso e toro.
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