Basato su commissione e basato su commissione: quale tipo di consulente è migliore?

Il campo del consulente per gli investimenti comprende una varietà di professionisti. Alcuni, come gestori di denaro e agenti di cambio, analizzano e gestiscono portafogli; altri, come i pianificatori finanziari, sono spesso coinvolti in altri aspetti della vita finanziaria di un cliente, come immobili, aiuti finanziari universitari, pensionamento e pianificazione fiscale. Ma per alcune persone, il campo del consulente per gli investimenti è essenzialmente diviso in due tipi: basato sulle commissioni (o solo sulle commissioni) e basato sulle commissioni. Il primo addebita una tariffa forfettaria (o "à la carte") per i loro servizi; quest'ultimo è compensato da commissioni su transazioni finanziarie o prodotti.

Quale tipo di consulente è migliore è una domanda vecchia quasi quanto la professione stessa. Ma il dibattito si è riacceso nel 2016, con l'avvento della Regola fiduciaria del Dipartimento del Lavoro (DOL). La sentenza imponeva che tutti coloro che gestivano o fornivano consulenza sui conti pensionistici (IRA, 401 (k), ecc.) Rispettano uno standard fiduciario. Questa condotta di imparzialità implica l'addebito di tariffe ragionevoli, l'onestà su compensi e raccomandazioni e, soprattutto, mettendo sempre al primo posto l'interesse del cliente, senza mai correre contro i suoi obiettivi e la sua tolleranza al rischio. I consulenti possono essere ritenuti responsabili penalmente se violano queste regole.

I consulenti a pagamento (come i gestori di fondi) tendevano già ad essere fiduciari; infatti, se fossero consulenti di investimento registrati, dovevano esserlo. I consulenti della Commissione (come i broker) non lo erano.

Mai pienamente attuata, la Regola fiduciaria della DOL è stata annullata nel 2018. Ma ha innescato nuove conversazioni sui conflitti di interesse dei consulenti e la trasparenza sul loro compenso. Molti americani possono ignorare entrambi i punteggi. Il capitale personale ha condotto un rapporto di fiducia finanziaria nel 2017. Il rapporto sul capitale personale ha rilevato che il 46% degli intervistati riteneva che i consulenti fossero legalmente tenuti ad agire nel loro interesse e che il 31% non sapeva se pagavano le commissioni sul conto di investimento o non era sicuro di cosa loro pagano.

Diamo un'occhiata più da vicino ai due tipi di consulenti.

Definizione di un consulente solo a pagamento

Un consulente compensato riscuote una commissione predeterminata per i suoi servizi. Può trattarsi di un fermo fisso o di una tariffa oraria per la consulenza sugli investimenti. Se acquista attivamente e vende investimenti per il tuo account, è probabile che la sua commissione sia una percentuale per le attività gestite.

Nel regno compensato dei consulenti, può esserci un'ulteriore, sottile distinzione tra solo commissioni e basate sulle commissioni. L'unica fonte di compenso per i consulenti solo onorari sono le commissioni pagate dal cliente al consulente. Al contrario, i proventi per i consulenti basati su commissioni sono in gran parte guadagnati dalle commissioni pagate da un cliente, sebbene una piccola percentuale possa essere ottenuta attraverso le commissioni guadagnate vendendo i prodotti di società di intermediazione, società di fondi comuni di investimento o compagnie di assicurazione.

I consulenti solo onorari hanno un dovere fiduciario verso i loro clienti rispetto a qualsiasi dovere verso un broker, un rivenditore o un altro istituto. Ciò significa che, a pena di responsabilità legale, devono sempre mettere al primo posto i migliori interessi del cliente e non possono vendere al proprio cliente un prodotto di investimento che va contro i suoi bisogni, obiettivi e tolleranza al rischio. Devono condurre un'analisi approfondita degli investimenti prima di formulare raccomandazioni, rivelare qualsiasi conflitto di interessi e utilizzare la migliore esecuzione delle negoziazioni quando investono.

Definizione del consulente basato sulla Commissione

Al contrario, le entrate di un consulente su commissione sono interamente ricavate dai prodotti che vende o dai conti che apre. I prodotti per i consulenti su commissione comprendono strumenti finanziari come pacchetti assicurativi e fondi comuni di investimento. Più transazioni completano o più account aprono, più vengono pagati.

I consulenti della Commissione possono essere fiduciari. Ma non devono esserlo. Le leggi stabiliscono che devono seguire la regola di idoneità per i loro clienti, il che significa che possono vendere tutti i prodotti che ritengono adatti agli obiettivi e alla situazione dei loro clienti, sebbene il criterio di idoneità sia piuttosto soggettivo. Non hanno un obbligo legale nei confronti dei loro clienti; invece, hanno un dovere nei confronti dei propri broker o rivenditori. Inoltre, non devono rivelare conflitti di interesse.

Problemi con i consulenti della Commissione

Molti consulenti per gli investimenti su commissione (compresi i broker a servizio completo) lavorano per le principali aziende, Edward Joneses e Merrill Lynches nel mondo. Ma questi consulenti sono impiegati dalle loro aziende solo nominalmente. Il più delle volte assomigliano a lavoratori autonomi e indipendenti, i cui redditi derivano dai clienti che possono ottenere. Ricevono uno stipendio basso o nullo dalla società di intermediazione o di servizi finanziari, sebbene la società possa fornire ricerca, strutture e altre forme di supporto operativo.

Per ricevere questo supporto dall'impresa di investimento, i consulenti sono tenuti ad alcuni importanti obblighi. Il più importante di questi fornisce all'azienda i suoi ricavi: i consulenti devono trasferire una certa parte dei loro guadagni all'azienda, guadagnati attraverso vendite su commissione.

Il problema con questo metodo di compensazione è che premia i consulenti per coinvolgere il loro cliente nel trading attivo, anche se questo stile di investimento non è adatto a quel cliente. Inoltre, per aumentare le loro commissioni, alcuni broker praticano lo sfornamento, la pratica non etica di comprare e vendere eccessivamente titoli sul conto di un cliente. L'abbandono mantiene costantemente un flusso di portafoglio, con lo scopo principale di rivestire le tasche del consulente.

E costa agli investitori. Un rapporto del 2015, "Gli effetti della consulenza sugli investimenti in conflitto sui risparmi per la pensione", pubblicato dal Consiglio dei consulenti economici della Casa Bianca, affermava che "I risparmiatori che ricevono consulenza in conflitto guadagnano rendimenti di circa 1 punto percentuale in meno ogni anno ... stimiamo il costo complessivo annuo di la consulenza in conflitto ammonta a circa $ 17 miliardi ogni anno ".

Costi dei consulenti solo a pagamento

Anche i consulenti a pagamento hanno i loro svantaggi. Sono spesso considerati più costosi rispetto alle loro controparti compensate dalle commissioni e, in effetti, l'1% -2% annuo che fanno pagare per la gestione delle attività produrrà rendimenti.

E anche se i professionisti a pagamento aiutano gli investitori ad evitare i problemi di agitazione, non ci dovrebbero essere malintesi sul fatto che le commissioni di intermediazione siano completamente eliminate. Gli investitori devono ancora pagare una mediazione per fare effettivamente delle negoziazioni. L'intermediazione può addebitare commissioni di custodia anche per i conti.

La linea di fondo

Come per molte altre cose, non esiste una risposta semplice a quale sia meglio: un consulente a pagamento o su commissione.

I servizi commissionati possono benissimo essere i più adatti per alcuni investitori, in particolare nel caso di un portafoglio più piccolo in cui è richiesta una gestione meno attiva; il pagamento delle commissioni occasionali probabilmente non sarà la caduta dei rendimenti del portafoglio nel lungo termine. La chiave è capire in anticipo perché il consulente sta raccomandando un determinato veicolo o prodotto e per garantire che ti venga offerta una scelta tra i prodotti, non solo i migliori per il conto bancario del tuo consulente.

Tuttavia, per chiunque abbia un portafoglio molto ampio da gestire, i cui obiettivi di investimento richiedono operazioni frequenti e un'allocazione attiva delle attività, un consulente per gli investimenti a sole commissioni potrebbe essere l'opzione migliore. Questa struttura retributiva consente ai professionisti degli investimenti di fare bene per se stessi mentre prendono a cuore i migliori interessi dei loro clienti, che è una componente emotiva che è in cima alla lista degli assoluti di molti investitori.