Modelli finanziari che è possibile creare con Excel

Per tutti i costosi abbonamenti e programmi di analisi, un'enorme quantità di lavoro svolto da analisti e manager di Wall Street viene eseguita sul software Excel che hai sul tuo computer. Con solo un po 'di sforzo, anche tu puoi creare una varietà di modelli finanziari e analitici e investire il tempo e l'energia aggiuntivi per conoscere le macro può darti ancora più opzioni.

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Modelli finanziari aziendali

Il nucleo di ciò che fa ogni analista del lato vendite (e molti analisti del lato acquisti) è la sua collezione di modelli finanziari di un'azienda. Questi sono semplicemente fogli di calcolo che contengono (e aiutano a formare) le opinioni dell'analista sui probabili risultati finanziari per la società in questione. Possono essere incredibilmente dettagliati e complessi, o relativamente semplicistici, ma il modello non sarà mai migliore della qualità del lavoro che va a formare le stime. In altre parole, congetture elaborate sono ancora solo congetture.

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I modelli finanziari sono generalmente costruiti con l'asse x che funge da tempo (trimestri e anni interi) e l'asse y che suddivide i risultati per elemento pubblicitario (ovvero entrate, costo delle merci vendute, ecc.) non è comune avere un foglio separato che generi la stima delle entrate; sia che si tratti di una base per segmento per un grande conglomerato come United Technologies (UTX) o General Electric (GE) o di un prezzo di vendita unitario venduto e stimato più semplice per un'azienda più piccola e semplice.

Per questi modelli, il modellista deve inserire stime per determinati articoli (es. Entrate, COGS / margine lordo, SG & A / vendite) e quindi assicurarsi che le formule matematiche siano corrette. Da questa base, è anche possibile costruire modelli sofisticati e interconnessi per conto economico, stato patrimoniale e rendiconto finanziario, nonché macro che consentano agli investitori di creare scenari "toro / orso / base" che possono essere modificati con un clic o due.

Anche se la maggior parte lo negherebbe, sorprendentemente pochi analisti dal punto di vista dell'acquisto costruiscono da zero i propri modelli aziendali da zero nella mia esperienza. Invece, essenzialmente copieranno i modelli costruiti dagli analisti sell-side e li "stresseranno" per vedere come i numeri rispondono a una varietà di circostanze.

Modelli di valutazione

Anche se non costruisci i tuoi modelli aziendali, dovresti prendere in seria considerazione l'idea di costruire i tuoi modelli di valutazione. Alcuni investitori si accontentano di utilizzare metriche semplici come guadagni di prezzo, crescita di guadagni di prezzo o EV / EBITDA, e se questo funziona per te, non c'è motivo di cambiare. Gli investitori che desiderano un approccio più rigoroso, tuttavia, dovrebbero considerare un modello di flusso di cassa scontato.

Flusso di cassa attualizzato (DCF)

La modellazione DCF è praticamente il gold standard per la valutazione e sono stati scritti molti libri su come il flusso di cassa libero (flusso di cassa operativo meno spese in conto capitale al suo livello più semplice) sia il miglior proxy per la performance finanziaria aziendale. Una riga servirà a contenere le stime del flusso di cassa anno per anno, mentre le righe / colonne sottostanti possono contenere le stime di crescita, il tasso di sconto, le azioni in circolazione e il saldo di cassa / debito.

Deve esserci una stima iniziale per "Anno 1" che può provenire dal modello finanziario della tua azienda o da modelli di analisti sul lato vendite. È quindi possibile stimare i tassi di crescita creando stime individuali anno per anno o utilizzare "stime in blocco" che applicano lo stesso tasso di crescita per gli anni da 2 a 5, da 6 a 10, da 10 a 15 e così via. È quindi necessario inserire un tasso di sconto (un numero che è possibile calcolare con il modello CAPM o un altro metodo) in una cella separata, nonché le azioni in circolazione e il saldo netto di cassa / debito (il tutto in celle separate).

Una volta fatto, utilizzare la funzione NPV (valore attuale netto) del foglio di calcolo per elaborare le stime del flusso di cassa e il tasso di sconto in un VAN stimato, al quale è possibile aggiungere / sottrarre liquidità / debito netto, quindi dividere per le azioni in circolazione. Come parte di questo processo, non dimenticare di calcolare e includere un valore terminale (la maggior parte degli analisti calcola i flussi di cassa espliciti per 10 o 15 anni e quindi applica un valore terminale).

La linea di fondo

Gli investitori devono ricordare che la modellazione dettagliata o sofisticata non sostituisce il giudizio e la discrezione. Troppo spesso, gli analisti si appoggiano troppo pesantemente ai loro modelli e dimenticano di fare occasionalmente il "controllo della realtà" per quanto riguarda i loro presupposti fondamentali.

Tuttavia, la costruzione di modelli personalizzati può insegnare molto su ciò che una determinata azienda deve fare per crescere, su ciò che vale la crescita e su ciò che la Street si aspetta già da una determinata azienda. Di conseguenza, la quantità relativamente modesta di tempo necessario per costruire questi modelli può spesso ripagarsi da sola molte volte portando a migliori decisioni di investimento.

VEDI: Questioni di stile nella modellistica finanziaria