Copertura gamma
La copertura gamma è una strategia di copertura delle opzioni utilizzata per ridurre il rischio creato quando il titolo sottostante compie forti oscillazioni verso l'alto o verso il basso, in particolare durante l'ultimo giorno prima della scadenza.
Key Takeaways
- La copertura gamma è una sofisticata strategia di opzione utilizzata per ridurre il rischio in circostanze speciali.
- Il rischio che un prezzo delle opzioni si muova rapidamente poco prima della scadenza è ciò che la copertura gamma spesso cerca di neutralizzare.
- Mosse grandi e inaspettate possono anche essere affrontate con copertura gamma.
- La copertura gamma è la linea di difesa successiva per un trader dopo la copertura delta.
Come funziona la copertura gamma
La copertura gamma consiste nell'aggiungere ulteriori contratti di opzione a un portafoglio di investitori, in genere in contrasto con la posizione attuale. Ad esempio, se un gran numero di chiamate fosse tenuto in una posizione, un operatore potrebbe aggiungere una piccola posizione di opzione put per compensare un calo imprevisto del prezzo durante le successive 24-48 ore o vendere un numero di chiamate scelto con cura opzioni a un prezzo di esercizio diverso. La copertura gamma è un'attività sofisticata che richiede un attento calcolo per essere eseguita correttamente.
Gamma è il nome ispirato all'alfabeto greco di una variabile standard del modello Black-Scholes, la prima formula riconosciuta come standard per le opzioni di prezzo. All'interno di questa formula ci sono due variabili particolari che aiutano gli operatori a comprendere il modo in cui i prezzi delle opzioni cambiano in relazione all'andamento dei prezzi del titolo sottostante: Delta e Gamma.
Delta indica al trader quanto dovrebbe cambiare il prezzo di un'opzione a causa di una piccola variazione del titolo o dell'attività sottostante, in particolare una variazione di un dollaro nel prezzo.
La gamma si riferisce al tasso di variazione del delta di un'opzione rispetto alla variazione del prezzo di un titolo sottostante o al prezzo di un'altra attività. In sostanza, gamma è il tasso di variazione del tasso di variazione del prezzo di un'opzione. Tuttavia, alcuni trader considerano anche Gamma come la variazione attesa derivante dalla seconda variazione consecutiva di un dollaro nel prezzo del sottostante. In questo modo aggiungendo Gamma e Delta al Delta originale, otterresti la mossa prevista da una mossa di due dollari nel titolo sottostante.
Un trader che sta cercando di essere delta-hedged o delta-neutral sta di solito facendo uno scambio che ha pochissime variazioni in base alla fluttuazione dei prezzi a breve termine di entità minore. Un tale scambio è spesso una scommessa che la volatilità, o in altre parole la richiesta di opzioni di tale titolo, tenderà verso un aumento o una caduta significativi in futuro. Ma anche la copertura Delta non proteggerà molto bene un trader di opzioni il giorno prima della scadenza. In questo giorno, poiché rimane così poco tempo prima della scadenza, l'impatto di una normale fluttuazione dei prezzi nel titolo sottostante può causare variazioni di prezzo molto significative nell'opzione. La copertura delta non è quindi sufficiente in queste circostanze.
La copertura gamma viene aggiunta a una strategia delta-hedged per cercare di proteggere un trader da modifiche maggiori del previsto a un titolo, o persino a un intero portafoglio, ma molto spesso per proteggere dagli effetti della rapida variazione di prezzo nell'opzione quando il valore temporale ha quasi completamente eroso.
Copertura gamma contro copertura delta
Una semplice copertura delta potrebbe essere creata acquistando opzioni call e abbreviando contemporaneamente un certo numero di azioni del titolo sottostante. Se il prezzo del titolo rimane lo stesso ma la volatilità aumenta, il trader può trarre profitto a meno che l'erosione del valore temporale non distrugga tali profitti. Un trader potrebbe aggiungere una breve chiamata con un prezzo di esercizio diverso alla strategia per compensare il decadimento del valore temporale e proteggersi da una grande mossa nel delta; l'aggiunta di quella seconda chiamata alla posizione è una copertura gamma.
Quando il titolo sottostante aumenta e diminuisce di valore, un investitore può acquistare o vendere azioni del titolo se desidera mantenere la posizione neutrale. Ciò può aumentare la volatilità e i costi del commercio. Le coperture delta e gamma non devono essere completamente neutre e gli operatori possono regolare la quantità di gamma positiva o negativa a cui sono esposti nel tempo.
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