Greci
"Greci" è un termine usato nel mercato delle opzioni per descrivere le diverse dimensioni del rischio coinvolto nell'assunzione di una posizione in opzioni. Queste variabili sono chiamate greche perché in genere sono associate a simboli greci. Ogni variabile di rischio è il risultato di un'assunzione o relazione imperfetta dell'opzione con un'altra variabile sottostante. Gli operatori utilizzano diversi valori greci, come delta, theta e altri, per valutare il rischio di opzioni e gestire portafogli di opzioni.
Key Takeaways
- I "Greci" si riferiscono alle varie dimensioni del rischio che comporta una posizione in opzioni.
- I greci sono utilizzati dai trader di opzioni e dai gestori di portafoglio per coprire il rischio e capire come si comporteranno i loro profitti e perdite al variare dei prezzi.
- I greci più comuni includono Delta, Gamma, Theta e Vega, che sono i primi derivati parziali del modello di prezzi delle opzioni.
Le basi dei greci
I greci comprendono molte variabili. Questi includono delta, theta, gamma, vega e rho, tra gli altri. Ognuna di queste variabili / Greci ha un numero associato ad esso, e quel numero dice agli operatori qualcosa su come si muove l'opzione o sul rischio associato a quell'opzione. I Greci primari (Delta, Vega, Theta, Gamma e Rho) vengono calcolati ciascuno come una prima derivata parziale del modello di determinazione del prezzo delle opzioni (ad esempio, il modello di Black-Scholes).
Il numero o il valore associato a un greco cambia nel tempo. Pertanto, i commercianti di opzioni sofisticate possono calcolare questi valori quotidianamente per valutare eventuali cambiamenti che potrebbero influenzare le loro posizioni o prospettive, o per verificare se il loro portafoglio deve essere ribilanciato. Di seguito sono riportati alcuni dei principali trader greci.
Delta
Delta (Δ) rappresenta il tasso di variazione tra il prezzo dell'opzione e una variazione di $ 1 nel prezzo dell'attività sottostante. In altre parole, la sensibilità al prezzo dell'opzione rispetto al sottostante. Il delta di un'opzione call ha un intervallo tra zero e uno, mentre il delta di un'opzione put ha un intervallo tra zero e uno negativo. Ad esempio, supponiamo che un investitore sia a lungo un'opzione call con un delta di 0, 50. Pertanto, se lo stock sottostante aumenta di $ 1, il prezzo dell'opzione aumenterebbe teoricamente di 50 centesimi.
Per i trader di opzioni, delta rappresenta anche il rapporto di copertura per la creazione di una posizione delta-neutrale. Ad esempio, se acquisti un'opzione call americana standard con un delta di 0, 40, dovrai vendere 40 azioni per essere completamente coperto. Il delta netto per un portafoglio di opzioni può essere utilizzato anche per ottenere la copertura del portafoglio.
Un uso meno comune del delta di un'opzione è la sua probabilità attuale che scada in the-money. Ad esempio, un'opzione call delta 0, 40 ha oggi una probabilità implicita del 40% di finire in-the-money. (Per ulteriori informazioni sul delta, consultare il nostro articolo: Andare oltre il delta semplice: comprendere il delta di posizione.)
Theta
Il theta (Θ) rappresenta il tasso di variazione tra il prezzo e il tempo dell'opzione o la sensibilità del tempo, a volte noto come decadimento temporale di un'opzione. Theta indica la quantità che il prezzo di un'opzione diminuirà man mano che il tempo di scadenza diminuisce, tutto il resto è uguale. Ad esempio, supponiamo che un investitore sia a lungo un'opzione con un theta di -0, 50. Il prezzo dell'opzione diminuirebbe di 50 centesimi ogni giorno che passa, a parità di condizioni. Se trascorrono tre giorni di negoziazione, il valore dell'opzione diminuisce teoricamente di $ 1, 50.
Theta aumenta quando le opzioni sono in the money e diminuisce quando le opzioni sono in e out of the money. Le opzioni più vicine alla scadenza hanno anche un decadimento temporale accelerato. Chiamate lunghe e put lunghe di solito avranno Theta negativo; le short call e le short put avranno Theta positivo. In confronto, uno strumento il cui valore non è eroso dal tempo, come uno stock, avrebbe zero Theta.
Gamma
La gamma (Γ) rappresenta il tasso di variazione tra il delta di un'opzione e il prezzo dell'attività sottostante. Questa è chiamata sensibilità al prezzo di secondo ordine (seconda derivata). Gamma indica l'importo che il delta cambierebbe a causa di una mossa di $ 1 nel titolo sottostante. Ad esempio, supponiamo che un investitore abbia una lunga opzione call su ipotetico stock XYZ. L'opzione call ha un delta di 0, 50 e una gamma di 0, 10. Pertanto, se lo stock XYZ aumenta o diminuisce di $ 1, il delta dell'opzione call aumenterà o diminuirà di 0, 10.
La gamma viene utilizzata per determinare la stabilità del delta di un'opzione: valori gamma più elevati indicano che il delta potrebbe cambiare in modo drammatico in risposta a piccoli movimenti del prezzo del sottostante. La gamma è più alta per le opzioni a prezzo ridotto e più bassa per le opzioni che sono dentro e fuori i soldi, e accelera in grandezza man mano che si avvicina la scadenza. I valori gamma sono generalmente più piccoli quanto più lontano dalla data di scadenza; le opzioni con scadenze più lunghe sono meno sensibili alle modifiche delta. Con l'avvicinarsi della scadenza, i valori gamma sono generalmente maggiori, poiché le variazioni di prezzo hanno un impatto maggiore sulla gamma.
I trader di opzioni possono scegliere non solo di coprire il delta ma anche di gamma per essere neutri delta-gamma, il che significa che man mano che il prezzo sottostante si sposta, il delta rimarrà vicino allo zero.
Vega
Vega (v) rappresenta il tasso di variazione tra il valore di un'opzione e la volatilità implicita dell'attività sottostante. Questa è la sensibilità dell'opzione alla volatilità. Vega indica l'entità della variazione del prezzo di un'opzione data una variazione dell'1% della volatilità implicita. Ad esempio, un'opzione con un Vega di 0, 10 indica che il valore dell'opzione dovrebbe cambiare di 10 centesimi se la volatilità implicita cambia dell'1%.
Poiché una maggiore volatilità implica che è più probabile che lo strumento sottostante presenti valori estremi, un aumento della volatilità aumenterà di conseguenza il valore di un'opzione. Al contrario, una diminuzione della volatilità influirà negativamente sul valore dell'opzione. Vega è al massimo per le opzioni "al prezzo" che hanno tempi più lunghi fino alla scadenza.
I nerd in lingua greca sottolineano che non esiste una vera lettera greca di nome vega. Esistono varie teorie su come questo simbolo, che ricorda la lettera greca nu, sia entrato nel gergo di borsa.
Rho
Rho (p) rappresenta il tasso di variazione tra il valore di un'opzione e una variazione dell'1% nel tasso di interesse. Questo misura la sensibilità al tasso di interesse. Ad esempio, supponiamo che un'opzione call abbia un valore rho di 0, 05 e un prezzo di $ 1, 25. Se i tassi di interesse aumentassero dell'1%, il valore dell'opzione call aumenterebbe a $ 1, 30, a parità di condizioni. È vero il contrario per le opzioni put. Rho è il migliore per le opzioni "al prezzo" con tempi lunghi fino alla scadenza.
Greci minori
Alcuni altri greci, di cui non si discute spesso, sono lambda, epsilon, vomma, vera, speed, zomma, color, ultima.
Questi greci sono derivati del secondo o terzo del modello di prezzi e influenzano cose come la variazione del delta con una variazione della volatilità e così via. Sono sempre più utilizzati nelle strategie di trading di opzioni in quanto i software per computer possono rapidamente calcolare e rendere conto di questi fattori di rischio complessi e talvolta esoterici.
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