Opzione Greenshoe

Che cos'è un'opzione Greenshoe?

Un'opzione greenshoe è un'opzione di assegnazione eccessiva. Nel contesto di un'offerta pubblica iniziale (IPO), è una disposizione in un accordo di sottoscrizione che garantisce al sottoscrittore il diritto di vendere agli investitori più azioni di quelle inizialmente previste dall'emittente se la domanda di un problema di sicurezza risulta superiore alle aspettative.

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Opzione Greenshoe

Nozioni di base di un'opzione Greenshoe

Le opzioni di assegnazione eccessiva sono note come opzioni greenshoe perché, nel 1919, Green Shoe Manufacturing Company (ora parte di Wolverine World Wide, Inc. (WWW)) è stata la prima a emettere questo tipo di opzione. Un'opzione greenshoe fornisce ulteriore stabilità dei prezzi a un problema di sicurezza perché il sottoscrittore può aumentare l'offerta e appianare le fluttuazioni dei prezzi. È l'unico tipo di misura di stabilizzazione dei prezzi consentita dalla Securities and Exchange Commission (SEC).

Key Takeaways

• Un'opzione greenshoe è un'opzione di assegnazione eccessiva nel contesto di una IPO.
• Un'opzione greenshoe è stata utilizzata per la prima volta dalla Green Shoe Manufacturing Company (ora parte di Wolverine World Wide, Inc.)
• Le opzioni Greenshoe in genere consentono ai sottoscrittori di vendere fino al 15% in più di azioni rispetto all'importo originale dell'emissione.
• Le opzioni Greenshoe offrono stabilità dei prezzi e liquidità.
• Le opzioni Greenshoe forniscono potere d'acquisto per coprire posizioni corte in caso di calo dei prezzi, senza il rischio di dover acquistare azioni se il prezzo aumenta.

Funzionamenti pratici delle opzioni Greenshoe

Le opzioni Greenshoe in genere consentono ai sottoscrittori di vendere fino al 15% in più di azioni rispetto all'importo originale fissato dall'emittente per un massimo di 30 giorni dopo l'IPO se le condizioni della domanda giustificano tale azione. Ad esempio, se una società incarica i sottoscrittori di vendere 200 milioni di azioni, i sottoscrittori possono emettere ulteriori 30 milioni di azioni esercitando un'opzione greenshoe (200 milioni di azioni x 15%). Poiché i sottoscrittori ricevono le loro commissioni in percentuale dell'IPO, hanno l'incentivo a renderlo il più ampio possibile. Il prospetto, che la società emittente presenta alla SEC prima dell'IPO, dettaglia la percentuale e le condizioni effettive relative all'opzione.

I sottoscrittori utilizzano le opzioni greenshoe in due modi. In primo luogo, se l'IPO ha successo e il prezzo delle azioni aumenta, i sottoscrittori esercitano l'opzione, acquistano le azioni extra dalla società al prezzo prestabilito ed emettono tali azioni, con profitto, ai loro clienti. Al contrario, se il prezzo inizia a scendere, riacquistano le azioni dal mercato anziché dalla società per coprire la loro posizione corta, sostenendo il titolo per stabilizzare il suo prezzo.

Alcuni emittenti preferiscono non includere le opzioni greenshoe nei loro accordi di sottoscrizione in determinate circostanze, ad esempio se l'emittente desidera finanziare un progetto specifico con un importo fisso e non ha bisogno di capitale aggiuntivo.

Esempio di vita reale delle opzioni Greenshoe

Un esempio ben noto di un'opzione greenshoe al lavoro si è verificato nell'IPO di Facebook Inc. (FB) del 2012.

Il sindacato di sottoscrizione, guidato da Morgan Stanley (MS), ha concordato con Facebook, Inc. di acquistare 421 milioni di azioni a $ 38 per azione, meno una commissione di sottoscrizione dell'1, 1%. Tuttavia, il sindacato ha venduto almeno 484 milioni di azioni ai clienti, il 15% in più rispetto all'allocazione iniziale, creando effettivamente una posizione corta di 63 milioni di azioni.

Se le azioni di Facebook fossero state scambiate al di sopra del prezzo di $ 38 dell'IPO poco dopo la quotazione, il sindacato di sottoscrizione avrebbe esercitato l'opzione greenshoe per acquistare 63 milioni di azioni da Facebook a $ 38 per coprire la loro posizione corta ed evitare di dover riacquistare le azioni a un prezzo più alto nel mercato.

Tuttavia, poiché le azioni di Facebook sono scese al di sotto del prezzo dell'IPO subito dopo aver iniziato a negoziare, il sindacato di sottoscrizione ha coperto la loro posizione corta senza esercitare l'opzione greenshoe a circa $ 38 per stabilizzare il prezzo e difenderlo da cali più ripidi.

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