Come Algo Trading sta peggiorando le rotte del mercato azionario

I veicoli computerizzati a guida autonoma vengono accolti come un progresso importante nella sicurezza delle autostrade. Nel mercato azionario, al contrario, gli algoritmi di trading computerizzati sono accusati di investimenti sconsiderati ad alta velocità che stanno aggravando i recenti crolli dei prezzi e le esplosioni di volatilità.

"Le strategie basate su regole ne toglieranno l'emozione, quindi quando si verificano vendite, possono verificarsi più vendite e quando si verificano acquisti, possono verificarsi più acquisti", ha dichiarato a Barron's Todd Rosenbluth, direttore dell'ETF e ricerca di fondi comuni presso CFRA.

Venerdì, l'indice S&P 500 (SPX) è salito dello 0, 81% dalla chiusura di giovedì. A partire dalle 10:15 di New York, questo guadagno era aumentato marginalmente, allo 0, 85%.

"Comportamento di branchi di steroidi"

Come accennato da Rosenbluth, il trading algoritmico, chiamato anche trading di programmi, può creare tendenze auto-rinforzanti che si svolgono alla velocità della luce, ben oltre la capacità degli investitori umani e dei trader di tenere il passo e intraprendere azioni evasive. In effetti, alcuni programmi sono progettati proprio per seguire le tendenze e la recente correzione dei prezzi delle azioni è stata intensificata quando questi algoritmi sono passati improvvisamente dall'acquisto alla vendita.

"Semplicemente non è normale, questa azione [era] come una rottura dell'elastico", secondo Keith Lerner, capo stratega del mercato di SunTrust Private Wealth Management, nelle osservazioni di Barron. Gli investimenti momentanei, in cui gli investitori hanno inseguito i titoli più caldi, sono stati un fattore nel rapido aumento del mercato. Ora potrebbe essere in gioco l'effetto opposto, con l'accelerazione delle pressioni di vendita.

"La verità è che il mercato è altrettanto irrazionale e divorziato dai fondamentali sulla strada verso il basso. È la natura dei mercati più che mai oggi, a causa delle strategie di trading computerizzate ad alta frequenza di i saggi di Wall Street. Quello che abbiamo visto questa settimana è un comportamento da branco di steroidi ", afferma Steven Pearlstein, editorialista di economia e commercio del Washington Post.

"Circuito di feedback velenoso"

In effetti, il problema è accentuato dal fatto che molte delle società di investimento che creano programmi e algoritmi di negoziazione seguono regole di decisione simili, se non identiche. L'episodio chiave del crollo del mercato azionario del 1987, il calo del Black Monday del 22, 6% nella Dow Jones Industrial Average (DJIA), è stato il risultato di un "circuito di feedback velenoso" tra questi programmi, come descritto da un precedente articolo di Barron.

Negli anni seguenti, gli algoritmi di trading sono diventati sempre più pervasivi, controllando una percentuale crescente delle transazioni totali e aumentando così i pericoli. (Per di più, vedi anche: Algo Trading potrebbe causare un crash più grande del 1987? )

Regola dei robot

Un recente studio ha rilevato che quasi 8, 8 trilioni di dollari di attività finanziarie in tutto il mondo erano controllati da algoritmi di trading a partire dal 2016 e che questa cifra dovrebbe crescere a un tasso medio annuo dell'8, 7%, raggiungendo $ 18, 2 trilioni entro il 2025, secondo Business Wire.

Nel frattempo, i dati di JPMorgan Chase & Co. hanno scoperto che le strategie di investimento quantitativo e passivo rappresentano circa il 60% di tutte le attività azionarie, una cifra che è quasi raddoppiata in dieci anni, per Bloomberg. Al contrario, gli stessi dati indicano che solo circa il 10% del volume delle negoziazioni azionarie proviene ora da singoli investitori umani e gestori di investimenti discrezionali. Le strategie passive comprendono fondi indicizzati, strutturati come fondi comuni d'investimento tradizionali o come ETF.

Vista opposta

I difensori dei sistemi di trading automatizzati citano diversi punti chiave a loro favore: coerenza, disciplina, eliminazione delle emozioni e rigore analitico. Affermano che tali programmi introducono più logica nel processo di negoziazione e investimento. Inoltre, i difensori del trading ad alta velocità vedono la logica economica dei prezzi di mercato adattarsi rapidamente al cambiamento dei fondamentali o al cambiamento delle percezioni dei fondamentali.

Su un altro fronte, in risposta all'esperienza del 1987, importanti sedi di negoziazione come la Borsa di New York (NYSE) hanno implementato i cosiddetti interruttori di circuito o cordoli di negoziazione che bloccano temporaneamente la negoziazione nel bel mezzo di un forte selloff. L'idea è quella di arginare il panico e lasciare che i partecipanti al mercato facciano un passo indietro e facciano un respiro. (Per ulteriori informazioni, vedere anche: Pro e contro dei sistemi di trading automatizzati .)