Modern Monetary Theory (MMT)
La moderna teoria monetaria (MMT) è un quadro macroeconomico eterodosso che afferma che i paesi monetariamente sovrani come gli Stati Uniti, il Regno Unito, il Giappone e il Canada non sono vincolati operativamente dalle entrate quando si tratta della spesa del governo federale. In altre parole, tali governi non hanno bisogno di tasse o prestiti per le spese in quanto possono stampare quanto di cui hanno bisogno e sono gli emittenti monopolistici della valuta.
La MMT contesta le credenze convenzionali sul modo in cui il governo interagisce con l'economia, la natura del denaro, l'uso delle tasse e l'importanza dei deficit di bilancio. Queste credenze, sostengono i sostenitori, sono una sbronza dell'era del gold standard e non sono più accurate, utili o necessarie.
La MMT viene utilizzata nei dibattiti politici per sostenere una legislazione più progressiva come l'assistenza sanitaria universale e altri costosi programmi pubblici per i quali i governi dichiarano di non avere abbastanza soldi.
Principi chiave
L'idea centrale di MMT è che i governi con un sistema di valuta fiat possano e debbano stampare (o creare con alcune sequenze di tasti nell'era digitale di oggi) tutti i soldi che devono spendere perché non possono andare in rovina o essere insolventi a meno che una decisione politica di farlo è preso.
Il pensiero tradizionale afferma che tale spesa sarebbe fiscalmente irresponsabile poiché il debito aumenterebbe e l'inflazione salirebbe alle stelle.
Ma secondo MMT, un grande debito pubblico non è il precursore del collasso che ci è stato portato a credere che lo sia, paesi come gli Stati Uniti possono sostenere deficit molto maggiori senza motivo di preoccupazione, e in effetti un piccolo deficit o avanzo può essere estremamente dannoso e causare una recessione poiché la spesa in deficit è ciò che costruisce i risparmi delle persone.
I teorici della MMT spiegano che il debito nazionale è semplicemente denaro che il governo ha messo nell'economia e non ha rimborsato. Sostengono anche che confrontare i bilanci di un governo con quelli di una famiglia media è un errore.
Mentre i sostenitori della teoria riconoscono che l'inflazione è teoricamente un possibile risultato di tale spesa, essi affermano che è altamente improbabile e, se necessario, possono essere combattuti con decisioni politiche in futuro. Spesso citano l'esempio del Giappone che ha un debito pubblico molto più elevato rispetto agli Stati Uniti.
Secondo MMT, l'unico limite che il governo ha quando si tratta di spendere è la disponibilità di risorse reali, come lavoratori, forniture per l'edilizia, ecc. Quando la spesa pubblica è troppo elevata rispetto alle risorse disponibili, l'inflazione può aumentare se i decisori non lo sono attenta.
Le tasse creano una domanda continua di valuta e sono uno strumento per prelevare denaro da un'economia che si sta surriscaldando, afferma MMT. Ciò è contrario all'idea convenzionale secondo cui le tasse sono principalmente destinate a fornire al governo denaro da spendere per costruire infrastrutture, finanziare programmi di assistenza sociale ecc.
"Cosa succede se dovessi andare all'ufficio IRS locale per pagare le tasse con denaro reale?" ha scritto il pioniere della MMT Warren Mosler nel suo libro The 7 Deadly Frauds of Economic Policy. "In primo luogo, consegneresti la tua pila di valuta alla persona in servizio come pagamento. Successivamente, la conterebbe, ti darebbe una ricevuta e, si spera, un ringraziamento per l'aiuto nel pagare per la previdenza sociale, l'interesse per il cittadino debito e la guerra in Iraq. Poi, dopo che tu, il contribuente, hai lasciato la stanza, avrebbe preso quei soldi guadagnati con fatica che hai appena investito e li avrebbe gettati in un trituratore. "
MMT afferma che un governo non ha bisogno di vendere obbligazioni per prendere in prestito denaro, poiché si tratta di denaro che può creare da solo. Il governo vende obbligazioni per drenare le riserve in eccesso e raggiungere l'obiettivo del tasso di interesse overnight. Pertanto l'esistenza di obbligazioni, che Mosler chiama "conti di risparmio presso la Fed", non è un requisito per il governo ma una scelta politica.
La disoccupazione è il risultato di un governo che spende troppo poco mentre riscuote le tasse, secondo la MMT. Dice che coloro che cercano lavoro e non riescono a trovare un lavoro nel settore privato dovrebbero ricevere un lavoro a transizione minima, finanziato dal governo e gestito dalla comunità locale. Questo lavoro fungerebbe da riserva di riserva al fine di aiutare il governo a controllare l'inflazione nell'economia.
Origini di MMT
La MMT è stata sviluppata dall'economista americano Warren Mosler e presenta somiglianze con le scuole di pensiero più vecchie come la finanza funzionale e il Chartalismo. Mosler iniziò a pensare ad alcuni concetti che formano la teoria negli anni '70 quando lavorava come commerciante di Wall Street. Alla fine ha usato le sue idee per piazzare alcune scommesse intelligenti sull'hedge fund da lui fondato.
All'inizio degli anni '90, quando gli investitori temevano che l'Italia avrebbe fallito, Mosler capì che non era possibile. La sua ditta e i suoi clienti sono diventati i maggiori detentori di obbligazioni denominate in lire italiane fuori dall'Italia. L'Italia non è venuta meno e ha realizzato profitti per $ 100 milioni.
Mosler, che ha conseguito una laurea in Economia presso l'Università del Connecticut, è stato ampiamente ignorato dal mondo accademico quando ha cercato di comunicare le sue teorie. Nel 1993, ha pubblicato un saggio fondamentale chiamato "Soft Currency Economics" e lo ha condiviso su un listino post-keynesiano, dove ha trovato altri, come l'economista australiano Bill Mitchell, che era d'accordo con lui.
Il supporto per MMT è cresciuto in gran parte grazie a Internet, dove gli economisti hanno spiegato la teoria sui popolari blog personali e di gruppo, l'idea di una moneta da trilioni di dollari è stata ampiamente discussa e i sostenitori hanno condiviso una clip dell'ex presidente della Fed Alan Greenspan dicendo che paga-as- i sussidi non sono insicuri perché "non c'è nulla che impedisca al governo federale di creare tutti i soldi che vuole e pagarli a qualcuno".
Leader politici come Alexandria Ocasio-Cortez e Bernie Sanders si sono sposati con MMT, e l'economista Stephanie Kelton, che per prima ha scoperto le idee di Mosler sul listino e ora è probabilmente il volto della teoria, serve come consulente economico senior per Sanders.
L'interesse di ricerca di Google nel mondo nel periodo ha raggiunto il picco nel marzo 2019. Deutsche Bank in un rapporto del settembre 2019 sul debito globale ha scritto che "denaro per elicotteri / politiche di tipo MMT" e "espansione fiscale" sono ciò che è necessario in Europa. Ciò è avvenuto dopo che il capo della BCE Mario Draghi ha dichiarato che il consiglio direttivo della banca centrale dovrebbe esaminare idee non testate come la MMT, ma ha sostenuto che si tratta di una decisione del governo e "in genere un compito fiscale".
Critica alla MMT
La MMT è stata definita ingenua e irresponsabile dalla critica. L'economista americano Thomas Palley ha affermato che il suo appello sta nel fatto che è una "polemica politica per i periodi depressi". Ha criticato vari elementi della teoria, come il suggerimento di mantenere i tassi di interesse della banca centrale a zero, e ha affermato che non fornisce alcuna guida a paesi come il Messico e il Brasile e non tiene conto delle complicazioni politiche derivanti da interessi acquisiti.
Le opinioni dell'economista Paul Krugman sul premio USA Nobel per il premio Nobel sono simili a molti teorici della MMT, ma Krugman è stato fortemente contrario alla teoria. In un New York Times pubblicato nel 2011, ha avvertito che gli Stati Uniti vedrebbero l'iperinflazione se fosse messa in pratica e gli investitori si rifiutassero di acquistare obbligazioni statunitensi.
"Fai i conti, e diventa chiaro che qualsiasi tentativo di estrarre troppo dal signoraggio - probabilmente più di qualche percento del PIL - porta a una spirale dell'inflazione verso l'alto infinita". Scrisse: "In effetti, la valuta viene distrutta . Ciò non accadrebbe, anche con lo stesso deficit, se il governo potesse ancora vendere obbligazioni ".
Michael R. Strain, studioso residente all'American Enterprise Institute, ha sostenuto che anche la proposta di MMT secondo cui le tasse possono essere utilizzate per ridurre l'inflazione è errata. "Aumentare le tasse non farebbe altro che peggiorare la recessione, aumentare la disoccupazione e rallentare ulteriormente l'economia", ha affermato in una rubrica di Bloomberg.
Confronta i conti di investimento Nome del fornitore Descrizione Descrizione dell'inserzionista × Le offerte che compaiono in questa tabella provengono da società di persone da cui Investopedia riceve un compenso.