Trust Indenture Act del 1939
Il Trust Indenture Act (TIA) del 1939 è una legge che proibisce che le emissioni di obbligazioni del valore di oltre $ 5 milioni vengano offerte in vendita senza un accordo scritto formale (un indenture). Sia l'emittente obbligazionario sia il detentore dell'obbligazione devono firmare l'indenture e devono divulgare integralmente i dettagli dell'emissione obbligazionaria.
La TIA richiede inoltre che venga nominato un fiduciario per tutte le emissioni obbligazionarie in modo tale da non compromettere i diritti degli obbligazionisti.
Comprensione del Trust Indenture Act
Il Congresso approvò il Trust Indenture Act del 1939 per proteggere gli investitori obbligazionari. Vieta la vendita di titoli di debito in un'offerta pubblica a meno che non siano emessi con un'indenture qualificata. La Securities and Exchange Commission (SEC) gestisce la TIA.
Il Trust Indenture Act fu introdotto come emendamento al Securities Act del 1933 per rendere i trustees indenture più proattivi nei loro ruoli. Pone alcuni obblighi direttamente su di essi, come ad esempio i requisiti di segnalazione.
Il Trust Indenture Act era destinato a risolvere i difetti del sistema fiduciario. Ad esempio, le azioni passive dei fiduciari hanno bloccato l'azione collettiva degli obbligazionisti prima del TIA. I singoli obbligazionisti potrebbero teoricamente forzare l'azione, ma spesso solo se fossero in grado di identificare altri obbligazionisti che avrebbero agito con loro. L'azione collettiva era spesso poco pratica data l'ampia distribuzione geografica di tutti gli obbligazionisti di un'emissione. Con l'atto, i fiduciari sono tenuti a rendere disponibile un elenco degli investitori in modo che possano comunicare tra loro.
Diritti concessi agli obbligazionisti
La TIA del 1939 conferiva agli investitori diritti più sostanziali, incluso il diritto di un singolo obbligazionista di perseguire autonomamente un'azione legale per ricevere il pagamento. La TIA richiede che il fiduciario assunto sia libero da conflitti di interesse che coinvolgono l'emittente.
Il trustee deve inoltre fornire informazioni semestrali alle informazioni pertinenti ai possessori di titoli. Se un emittente di obbligazioni diventa insolvente, il fiduciario nominato può avere il diritto di sequestrare le attività dell'emittente di obbligazioni. Il trustee può quindi vendere le attività per recuperare gli investimenti degli obbligazionisti.
Key Takeaways
- Il Trust Indenture Act (TIA) del 1939 è una legge che proibisce che le emissioni di obbligazioni del valore di oltre $ 5 milioni vengano offerte in vendita senza un accordo scritto formale (un indenture).
- Un istituto di fiducia è un contratto stipulato da un emittente di obbligazioni e da un fiduciario indipendente per proteggere gli interessi degli obbligazionisti.
- Il Trust Indenture Act era destinato a risolvere i difetti del sistema fiduciario.
- La Securities and Exchange Commission (SEC) gestisce la TIA.
Requisiti per gli emittenti di obbligazioni
Gli emittenti di debito sono tenuti a comunicare i termini in base ai quali viene emesso un titolo con un accordo scritto formale noto come un istituto di garanzia. Un istituto di fiducia è un contratto stipulato da un emittente di obbligazioni e da un fiduciario indipendente per proteggere gli interessi degli obbligazionisti. La SEC deve approvare questo documento.
L'indenture del trust evidenzia i termini e le condizioni alle quali l'emittente, il creditore e il fiduciario devono aderire durante la vita del prestito obbligazionario. Eventuali alleanze protettive o restrittive, come disposizioni di chiamata, devono essere incluse nell'indenture.
esenzioni
I titoli che non sono soggetti a regolamentazione ai sensi del Securities Act del 1933 sono esenti dal Trust Indenture Act del 1939. Ad esempio, le obbligazioni municipali sono esenti dal TIA. I requisiti di registrazione dei titoli non si applicano alle obbligazioni emesse durante una riorganizzazione o una ricapitalizzazione della società.
Secondo la SEC, l'innalzamento del tasso di interesse sulle obbligazioni convertibili in circolazione per scoraggiare le conversioni non richiede di nuovo la registrazione dei titoli. Tuttavia, le obbligazioni di società riorganizzate e le obbligazioni convertibili con tassi di interesse aumentati continuano a rientrare nelle disposizioni del Trust Indenture Act.
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