Come Capital One fa i suoi profitti
Il settore bancario è un'attività in qualche modo statica con poche parti mobili e poco spazio per progressi tecnologici visibili, almeno rispetto alle industrie petrolifere o informatiche. Non a caso, la maggior parte delle più grandi banche degli Stati Uniti sono quelle che hanno iniziato presto e sono riuscite a rimanere in giro da allora. Ognuna delle quattro maggiori banche per capitalizzazione di mercato ha più di un secolo. Wells Fargo & Co. (WFC) è stata fondata nel 1852 e Citigroup Inc. (C) nel 1812. JPMorgan Chase & Co. (JPM) può risalire alle sue origini fino al 1799. Bank of America (BAC), il cucciolo del quartetto, risale solo al 1904. Solo.
Ciò solleva una domanda importante: come ha fatto Capital One Financial Corp. (COF), fondata nel 1994, a crescere abbastanza rapidamente da prendere il suo posto accanto ai titani affermati del settore?
Figlio degli anni '90
Capital One ha iniziato la sua vita indipendente come operatore di carte di credito di una banca più grande, proprio mentre la propensione americana per la gratificazione istantanea si stava facendo strada. Se ritieni che le persone nel 2018 abbiano difficoltà a comprendere i concetti di "pagamento minimo" e "tasso percentuale annuo", avresti dovuto rivedere il panorama quando le carte di credito stavano iniziando a concretizzarsi. Alcuni dei metodi utilizzati da Capital One per acquisire quote di mercato sembravano estranei allora e non vale la pena menzionarli ora, ma erano fondamentali. La mossa semplice come dare ai titolari di carte la possibilità di progettare le loro carte, o includere il logo della loro squadra di calcio o del college, ha dato ai titolari di carta un senso di orgoglio che si è tradotto in spese più frequenti. Questo è qualcosa che una carta con solo un logo MasterCard Inc. (MA) o Visa Inc. (V) non poteva fare.
Capital One ha tre segmenti di reporting. In ordine decrescente di dimensioni, quelli includono carte di credito, servizi bancari di consumo e servizi bancari commerciali. Anche se la società è principalmente nota per l'estensione del credito al consumo, Capital One può anche prestarti denaro per un mutuo, un'impresa o un acquisto di veicoli e aiutare con la gestione del denaro e degli investimenti attraverso la sua offerta sul mercato monetario, 360.
Nell'anno fiscale 2017, il fatturato netto totale di Capital One è stato di $ 27, 2 miliardi. Quella figura sembra impressionante, e giustamente. L'anno precedente, la società ha incassato $ 25, 5 miliardi. Anche le spese che Capital One ha speso per guadagnare quell'interesse sono minime. Le spese non legate agli interessi sono state inferiori a $ 14, 2 miliardi nel 2017, il che conferma il fatto che le carte di credito sono incredibilmente redditizie. Tutta la promozione, la pubblicità e il marketing onnipresenti che Capital One intraprende non è nulla in confronto a quanti soldi l'azienda guadagna da quelle piccole carte senza pretese ma potenti. Rappresentano il 62, 4% delle entrate dell'azienda e il 60, 9% delle entrate.
Non solo plastica
I servizi bancari di consumo rimangono in aggiunta al business delle carte di credito di Capital One, sebbene sostanziale. Lo scorso anno il segmento ha registrato ricavi per $ 2, 26 miliardi, in grande in termini assoluti. Come molte grandi aziende e banche, in particolare, Capital One sembra avvicinarsi ai suoi limiti. Per questo, puoi incolpare (o accreditare, per così dire) il numero crescente di società finanziarie non bancarie e altre società non tradizionali tra cui la generazione di istituti di credito PayPal Holdings Inc. (PYPL).
Ma la plastica comunque
Con i tassi della Fed bassi come sono, come fa un emittente di una carta di credito a fare soldi? I tassi della Fed rappresentano solo una base per i finanziatori. Jerome Powell, il presidente nutrito da falco, ha aumentato i tassi tre volte da quando è subentrato a febbraio 2018. Se Powell continua ad aumentare i tassi, un economista potrebbe aspettarsi che Capital One e i suoi concorrenti seguano l'esempio. Fortunatamente per Capital One, i suoi clienti non la pensano così.
La linea di fondo
Capital One sarebbe una società di nicchia se solo le persone vedessero le carte di credito per quello che sono: una dipendenza da gratificazione istantanea, piuttosto che un modo conveniente per rimandare gli acquisti di oggi fino alla fine del mese. Se non di nicchia, allora sicuramente non è una potenza di $ 41, 5 miliardi. Fortunatamente per gli investitori di Capital One, la propensione della società per le analisi, le offerte personalizzate continuano a distinguerlo dalla maggior parte dei concorrenti.
Capital One potrebbe sembrare un prodotto comune, ma quelle carte sono tutt'altro. Ogni carta di credito è uno strumento delicato, calibrato con precisione per ottenere il massimo da ogni titolare di carta. Fintanto che i titolari di carte rimangono partecipanti disposti a questa relazione unilaterale, Capital One dovrebbe solo continuare a crescere.