Sintetico

Cos'è il sintetico?

Sintetico è il termine dato a strumenti finanziari che sono progettati per simulare altri strumenti mentre alterano le caratteristiche chiave. Spesso i sintetici offriranno agli investitori modelli di flusso di cassa, scadenze, profili di rischio personalizzati e così via. I prodotti sintetici sono strutturati per soddisfare le esigenze dell'investitore.

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Serie di istruttori NYIF: materiale sintetico

Comprensione delle posizioni sintetiche

Ci sono molte ragioni diverse alla base della creazione di posizioni sintetiche. Una posizione sintetica, ad esempio, può essere assunta per creare lo stesso payoff di uno strumento finanziario utilizzando altri strumenti finanziari. Un trader può scegliere di creare una posizione corta sintetica utilizzando le opzioni in quanto è più facile che prendere in prestito azioni e venderle allo scoperto. Ciò vale anche per le posizioni lunghe, in quanto gli operatori possono imitare una posizione lunga in un titolo utilizzando le opzioni senza dover disporre il capitale per acquistare effettivamente il titolo.

Key Takeaways

• Un sintetico è un investimento che ha lo scopo di imitare un altro investimento.
• Le posizioni sintetiche possono consentire agli operatori di assumere una posizione senza disporre il capitale per acquistare o vendere effettivamente l'attività.
• I prodotti sintetici sono investimenti progettati su misura e creati per grandi investitori.

Esempio di posizione sintetica

Ad esempio, è possibile creare una posizione di opzione sintetica acquistando un'opzione call e vendendo contemporaneamente un'opzione put sullo stesso titolo. Se entrambe le opzioni hanno lo stesso prezzo di esercizio, diciamo $ 45, questa strategia avrebbe lo stesso risultato dell'acquisto del titolo sottostante a $ 45 alla scadenza o all'esercizio delle opzioni. L'opzione call dà all'acquirente il diritto di acquistare il titolo sottostante allo sciopero e l'opzione put obbliga il venditore ad acquistare il titolo sottostante dall'acquirente put.

Se il prezzo di mercato del titolo sottostante aumenta al di sopra del prezzo di esercizio, l'acquirente della chiamata eserciterà la sua opzione per acquistare il titolo a $ 45, realizzando il profitto. D'altra parte, se il prezzo scende al di sotto dello sciopero, l'acquirente put eserciterà il suo diritto di vendere al venditore put che è obbligato ad acquistare il titolo sottostante a $ 45. Quindi la posizione dell'opzione sintetica avrebbe lo stesso destino di un vero investimento nel titolo, ma senza l'esborso di capitale. Questo è, ovviamente, un commercio rialzista e il commercio al ribasso si fa invertendo le due opzioni (vendere una chiamata e comprare una put).

Comprensione di flussi di cassa e prodotti sintetici

Prodotti sintetici e più complessi delle posizioni sintetiche, in quanto tendono ad essere build personalizzate create tramite contratti. Esistono due tipi principali di investimenti in titoli generici: quelli che pagano reddito e quelli che pagano in rialzo dei prezzi. Alcuni titoli si trovano a cavallo di una linea, come un dividendo che paga anche azioni che godono di apprezzamento. Per la maggior parte degli investitori, un'obbligazione convertibile è sintetica quanto le cose devono ottenere.

Le obbligazioni convertibili sono ideali per le società che desiderano emettere debito a un tasso inferiore. L'obiettivo dell'emittente è di guidare la domanda di obbligazioni senza aumentare il tasso di interesse o l'importo che deve pagare per il debito. L'attrattiva di essere in grado di cambiare il debito per il titolo in caso di decollo, attira gli investitori che desiderano un reddito costante ma sono disposti a rinunciare ad alcuni punti per il potenziale apprezzamento. Diverse funzionalità possono essere aggiunte al legame convertibile per addolcire l'offerta. Alcune obbligazioni convertibili offrono protezione principale. Altre obbligazioni convertibili offrono maggiori entrate in cambio di un fattore di conversione inferiore. Queste caratteristiche fungono da incentivi per gli obbligazionisti.

Immagina, tuttavia, che sia un investitore istituzionale che desidera un'obbligazione convertibile per una società che non ne ha mai emesso uno. Per soddisfare questa domanda del mercato, i banchieri di investimento lavorano direttamente con l'investitore istituzionale per creare un convertibile sintetico acquistando le parti - in questo caso obbligazioni e un'opzione call a lungo termine - per adattarsi alle caratteristiche specifiche che l'investitore istituzionale desidera. La maggior parte dei prodotti sintetici è composta da un prodotto obbligazionario o a reddito fisso, per salvaguardare l'investimento principale e una componente azionaria, per raggiungere l'alfa.

The Rabbit Hole of Synthetic Creations

I prodotti utilizzati per i prodotti sintetici possono essere attività o derivati, ma i prodotti sintetici stessi sono intrinsecamente derivati. Cioè, i flussi di cassa che producono sono derivati ​​da altre attività. Esiste persino una classe di attività nota come derivati ​​sintetici. Questi sono i titoli che sono retroingegnerizzati per seguire i flussi di cassa di un singolo titolo.

I prodotti sintetici diventano molto più complessi dei convertibili o delle posizioni sintetici. I CDO sintetici, ad esempio, investono in credit default swap. Lo stesso CDO sintetico è ulteriormente suddiviso in tranche che offrono diversi profili di rischio ai grandi investitori. Questi prodotti possono offrire rendimenti significativi, ma la natura della struttura può anche lasciare titolari di tranche ad alto rischio e rendimento elevato che devono far fronte a passività contrattuali che non sono pienamente valutate al momento dell'acquisto. L'innovazione alla base dei prodotti sintetici è stata un vantaggio per la finanza globale, ma eventi come la crisi finanziaria del 2007-2009 suggeriscono che i creatori e gli acquirenti di prodotti sintetici non siano così ben informati che ci si aspetterebbe.

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