In che modo gli investitori possono trarre profitto dalle società fallite

Fallimento è una parola che poche persone amano sentire, ma può offrire grandi opportunità agli investitori disposti a fare una piccola ricerca pratica. I fallimenti sono un processo che si verifica quando le aziende non possono più permettersi di effettuare pagamenti sul proprio debito. Spesso ciò deriva da un cattivo contesto economico, da una cattiva gestione interna, da un'espansione eccessiva, da nuove responsabilità, da nuovi regolamenti e da una serie di altre ragioni.

Questo articolo esaminerà esattamente cosa succede durante un fallimento e come gli investitori possono trarne profitto.

Il declino

Il processo di fallimento è spesso lungo e complesso. Anche se capire come funziona da un punto di vista teorico può essere facile, ci sono molte complicazioni che sorgono quando si tratta di importi di regolamento e termini di pagamento.

Esistono due tipi di fallimento che le aziende possono presentare:

Capitolo 7

Questo tipo di fallimento si verifica quando una società termina completamente l'attività e assegna un trustee per liquidare e distribuire tutte le sue attività ai creditori e ai proprietari dell'azienda.

In un fallimento del capitolo 7, il debito chirografario è separato in classi o categorie con ciascuna classe che riceve la priorità per il pagamento. Il debito garantito è garantito o garantito da garanzie reali per ridurre il rischio associato ai prestiti. I debiti prioritari vengono pagati per primi. I debiti garantiti vengono pagati successivamente. Il debito non prioritario non garantito viene quindi pagato con tutti i fondi rimanenti dalla liquidazione delle attività.

Capitolo 11

Questo è il tipo più comune di fallimento delle società pubbliche. In un fallimento del capitolo 11, una società continua le normali operazioni quotidiane ratificando un piano di riorganizzazione delle attività e delle attività in modo tale da renderle in grado di far fronte ai propri obblighi finanziari e alla fine emergere dal fallimento.

Il processo per un fallimento del Capitolo 11 è il seguente:

1. Il Programma fiduciario degli Stati Uniti (il braccio fallimentare del Dipartimento di Giustizia) prima nomina un comitato per agire per conto di azionisti e creditori.
2. Il comitato nominato quindi collabora con la società per creare un piano di riorganizzazione ed emergere dal fallimento. (Questo piano verrà discusso più dettagliatamente in seguito.)
3. Successivamente, la società rilascia una dichiarazione di divulgazione dopo che è stata esaminata dalla Securities and Exchange Commission (SEC). Questa dichiarazione contiene i termini proposti per il fallimento.
4. Proprietari e creditori voteranno per approvare o disapprovare il piano. Il piano può anche essere approvato dai tribunali senza il consenso del proprietario o del creditore se viene ritenuto equo per tutte le parti.
5. Una volta approvato il piano, l'azienda deve presentare una versione più dettagliata del piano con la SEC tramite il modulo 8-K. Questo modulo contiene dettagli più specifici riguardanti gli importi e le condizioni di pagamento.
6. Il piano viene quindi eseguito dalla società. Le azioni nella "nuova" società vengono distribuite e vengono effettuati i pagamenti.

Il piano

Le aziende che falliscono spesso hanno un debito schiacciante che non può essere saldato interamente in contanti (dopo tutto, la società è in bancarotta). Di conseguenza, le società pubbliche in genere sciolgono le loro azioni originali ed emettono nuove azioni al fine di effettuare pagamenti di capitale proprio per gli importi concordati.

La distribuzione di nuove condivisioni avviene nel seguente ordine:

1. Creditori garantiti: si tratta di banche che hanno prestato denaro alla società con attività a titolo di garanzia.
2. Creditori non garantiti - Si tratta di banche, fornitori e obbligazionisti che hanno fornito denaro alla società attraverso prestiti o prodotti, ma senza garanzie.
3. Azionisti - Questi sono gli azionisti e i proprietari della società.

Si noti che gli azionisti sono in fondo all'elenco. Sfortunatamente, sono quasi sempre bloccati con quasi nulla dopo che una società è uscita dal fallimento.

Allora, dov'è il valore? Diamo un'occhiata.

L'investimento

Raggiungere rendimenti superiori alla media spesso implica pensare fuori dagli schemi, ma dove potrebbe essere possibile fare soldi in un fallimento? La risposta non sta in ciò che accade prima, ma piuttosto in ciò che accade dopo che una società fallisce.

Il prezzo di un titolo non è solo un riflesso dei fondamenti dell'azienda, ma anche un risultato della domanda e dell'offerta del mercato. A volte le fluttuazioni della domanda e dell'offerta possono creare deviazioni dal vero valore fondamentale di un'azienda. Di conseguenza, il prezzo delle azioni potrebbe non essere un riflesso accurato dei fondamenti della società. Questi sono i tipi di situazioni in cui gli investitori saggi cercano di investire e possono verificarsi in caso di fallimento.

Quando un'azienda dichiara bancarotta, la maggior parte delle persone non è contenta perché i proprietari perdono quasi tutto ciò che hanno e i creditori recuperano solo una parte di ciò che hanno prestato. Di conseguenza, quando la società emerge dalla riorganizzazione fallimentare e emette nuove azioni a questi due gruppi di stakeholder, gli azionisti di solito non sono interessati a trattenerli a lungo termine. In effetti, la maggior parte di loro scarica le quote piuttosto rapidamente sul mercato secondario.

Nel complesso, ciò si traduce in un eccesso di offerta di azioni che non sono generate da fondamentali sbagliati, ma piuttosto da parti interessate apatiche o infelici. Queste nuove azioni spesso entrano nel mercato con pochissima fanfara (nessun road show, IPO, pumping, ecc.), Il che si traduce in nessun premio aggiunto al prezzo delle azioni. Questo scenario crea valore per coloro che sono disposti a raccogliere le azioni economiche e a detenerle fino a quando non aumentano di valore.

I rischi

Nonostante la facilità con cui questo processo può sembrare, sussistono ancora numerosi rischi associati all'investimento in società emergenti dalla bancarotta. Ad esempio, le nuove azioni di una società potrebbero non riflettere accuratamente il valore della nuova società, pertanto la vendita potrebbe essere giustificata. I problemi che hanno portato la società al fallimento in primo luogo possono ancora esistere e lo scenario potrebbe ripetersi.

Un'altra minaccia agli investimenti in fallimento è il cosiddetto investitore avvoltoio. Si tratta di gruppi di investimento specializzati nell'acquisto di quote elevate (debito e obbligazioni) in società operanti ai sensi del capitolo 11 prima dell'emissione di nuove azioni, in modo da garantire loro un elevato numero di azioni post-fallimento. Questi gruppi hanno già scoperto il valore e sono spesso i primi venditori dopo che lo stock ha recuperato dopo il fallimento.

Quindi, quando è un buon momento per investire? La chiave sta facendo qualche buona vecchia ricerca (o due diligence, come piace agli investitori chiamarla). Cerca aziende con fondamentali solidi che sono entrati in fallimento solo a causa di circostanze estreme. Acquisizioni fallite, azioni legali sfavorevoli e società con passività identificabili (come una linea di prodotti difettosi) in genere fanno buoni investimenti post-fallimento. Le azioni con una bassa capitalizzazione di mercato hanno maggiori probabilità di essere valutate erroneamente dopo un fallimento. Inoltre, le azioni con basse capitalizzazioni di mercato e liquidità sono spesso ignorate dagli investitori nell'avvoltoio e, pertanto, possono rappresentare valori migliori di quelli già raccolti.

La linea di fondo

Il processo di riorganizzazione del fallimento è lungo e complesso. Tuttavia, alcune società pubbliche sono in grado di emergere da esso e diventare di nuovo redditizie. Queste società possono rappresentare alcune delle migliori opportunità di investimento sottovalutate per gli investitori di successo da cui trarre profitto nel mercato di oggi.

(Per ulteriori informazioni, vedere una panoramica del fallimento aziendale .)