Come funziona il capitale circolante

La liquidità è la linfa vitale di un'azienda. Se questa linea di vita si deteriora, aumenta anche la capacità dell'azienda di finanziare operazioni, reinvestire e soddisfare i requisiti patrimoniali e i pagamenti. Comprendere la salute del flusso di cassa di un'azienda è essenziale per prendere decisioni di investimento. Un buon modo per giudicare le prospettive di flusso di cassa di una società è quello di esaminare la sua gestione del capitale circolante (WCM).

Cos'è il capitale circolante?

Il capitale circolante si riferisce al denaro che un'azienda richiede per le operazioni quotidiane o, più specificamente, per finanziare la conversione di materie prime in prodotti finiti, che l'azienda vende a pagamento. Tra gli elementi più importanti del capitale circolante vi sono livelli di inventario, crediti e debiti. Gli analisti analizzano questi elementi per rilevare l'efficienza e la solidità finanziaria di un'azienda. (Vedi anche: Flusso di cassa gratuito: gratuito, ma non sempre facile .)

Prendi un caso semplicistico: una piccola azienda di salsa di spaghetti usa $ 100 per costruire il suo inventario di pomodori, cipolle, aglio, spezie e così via. Una settimana dopo, l'azienda assembla gli ingredienti in salsa e li spedisce. Una settimana dopo, i controlli arrivano dai clienti. Quel $ 100, che è stato legato per due settimane, è il capitale circolante dell'azienda. Più rapidamente l'azienda vende la salsa di spaghetti, prima può uscire e acquistare nuovi ingredienti, che verranno trasformati in più salsa venduta con profitto. Se gli ingredienti rimangono nell'inventario per un mese, i soldi dell'azienda sono legati e non possono essere utilizzati per far crescere il business. Ancora peggio, la società può essere lasciata a corto di soldi quando ha bisogno di pagare le bollette e fare investimenti. Il capitale circolante rimane intrappolato anche quando i clienti non pagano le loro fatture in tempo o i fornitori vengono pagati troppo rapidamente o non abbastanza velocemente.

Migliore è il modo in cui un'azienda gestisce il suo capitale circolante, minore è il bisogno di contrarre prestiti. Anche le società con avanzi di cassa devono gestire il capitale circolante per garantire che tali eccedenze siano investite in modo da generare rendimenti adeguati per gli investitori. (Vedi anche: la posizione del capitale circolante .)

Non tutte le aziende sono uguali

Alcune aziende sono intrinsecamente meglio posizionate di altre. Le compagnie di assicurazione, ad esempio, ricevono anticipatamente i premi sul premio prima di dover effettuare qualsiasi pagamento; tuttavia, le compagnie assicurative hanno un flusso di cassa imprevedibile quando arrivano i sinistri.

Normalmente, un grande rivenditore come Wal-Mart Stores Inc. (WMT) ha poco di cui preoccuparsi quando si tratta di crediti: i clienti pagano la merce in loco. Gli inventari rappresentano il problema più grande per i rivenditori; come tali, devono eseguire rigorose previsioni di inventario o rischiano di essere fuori dal mercato in breve tempo.

La tempistica e la liquidità dei pagamenti possono creare seri problemi. Le aziende manifatturiere, ad esempio, sostengono ingenti costi iniziali per materiali e manodopera prima di ricevere il pagamento. Gran parte del tempo mangiano più denaro di quanto generino. (Vedi anche: Valutazione della struttura del capitale di una società .)

Società di valutazione

Gli investitori dovrebbero favorire le società che pongono l'accento sulla gestione della catena di approvvigionamento per garantire che le condizioni commerciali siano ottimizzate. Le vendite giornaliere in sospeso, o DSO in breve, sono una buona indicazione delle pratiche di gestione del capitale circolante. DSO fornisce una guida approssimativa al numero di giorni che un'azienda impiega per riscuotere il pagamento dopo aver effettuato una vendita. Ecco la semplice formula:

Crediti / Vendite annuali / 365 giorni

L'aumento del DSO è un segnale di difficoltà perché dimostra che un'azienda sta impiegando più tempo a riscuotere i suoi pagamenti. Ciò suggerisce che la società non disporrà di liquidità sufficiente per finanziare obbligazioni a breve termine poiché il ciclo di cassa si sta allungando. Un picco nel DSO è ancora più preoccupante, specialmente per le aziende che sono già a corto di liquidità.

Il rapporto di rotazione delle scorte offre un altro buon strumento per valutare l'efficacia di WCM. Il rapporto di inventario mostra quanto velocemente / spesso le aziende sono in grado di ritirare completamente la merce dagli scaffali. Il rapporto di inventario è simile al seguente:

Costo delle merci vendute (COGS) / Inventario

In linea di massima, un elevato rapporto di rotazione delle scorte è positivo per le imprese. I prodotti che si trovano sullo scaffale non fanno soldi. Certo, un aumento del rapporto può essere un segnale positivo, indicando che la gestione, prevedendo un aumento delle vendite, sta costruendo in anticipo le scorte.

Per gli investitori, il rapporto di rotazione delle scorte di una società si vede meglio alla luce dei suoi concorrenti. In un determinato settore in cui, ad esempio, è normale che un'azienda venda tutto esaurito e rifornisca sei volte l'anno, una società che raggiunge un rapporto di turnover di quattro è meno performante.

Aziende come il colosso dei computer Dell hanno riconosciuto presto che un buon modo per rafforzare il valore per gli azionisti era quello di migliorare la gestione del capitale circolante. Il sistema di gestione della catena di approvvigionamento di livello mondiale dell'azienda ha assicurato che DSO rimanesse basso. I miglioramenti del turnover delle scorte hanno aumentato il flusso di cassa, eliminando quasi del tutto il rischio di liquidità, lasciando a Dell più liquidità in bilancio da distribuire agli azionisti o ai piani di crescita dei fondi. (Vedi anche: Non farti bruciare dalla velocità di combustione .)

L'eccezionale gestione del capitale circolante di Dell ha certamente superato quelli dei vertici aziendali che non si sono preoccupati abbastanza del nocciolo della WCM. Alcuni CEO vedono spesso l'assunzione di prestiti e la raccolta di capitale come l'unico modo per aumentare il flusso di cassa. Altre volte, di fronte a una stretta di liquidità, invece di stabilire livelli di turnover delle scorte e ridurre il DSO, questi team di gestione perseguono un dilagante taglio dei costi e una ristrutturazione che potrebbe in seguito aggravare i problemi.

Conclusione

Il denaro è il re, soprattutto in un momento in cui la raccolta fondi è più difficile che mai. Lasciarlo scivolare via è una svista che gli investitori non dovrebbero perdonare. L'analisi del capitale circolante di una società può fornire eccellenti spunti su come un'azienda gestisce la propria liquidità e se è probabile che ne abbia a portata di mano per finanziare la crescita e contribuire al valore per gli azionisti. (Vedi anche: Z segna la fine .)