L'importanza del PIL

Il prodotto interno lordo (PIL) è una delle misure più utilizzate della produzione o della produzione di un'economia. È definito come il valore totale di beni e servizi prodotti all'interno dei confini di un paese in un periodo di tempo specifico - mensile, trimestrale o annuale. Il PIL è un'indicazione accurata delle dimensioni di un'economia. Il tasso di crescita del PIL è probabilmente il miglior indicatore della crescita economica. Tuttavia, il PIL pro capite ha una stretta correlazione con l'andamento degli standard di vita nel tempo.

Come ha affermato il premio Nobel Paul A. Samuelson e l'economista William Nordhaus;

Sebbene il PIL e il resto dei conti delle entrate nazionali possano sembrare concetti arcani, sono veramente tra le grandi invenzioni del ventesimo secolo ".

Perché il PIL è così importante?

Perché il PIL è importante

Samuelson e Nordhaus riassumono chiaramente l'importanza dei conti nazionali e del PIL nel loro libro di testo fondamentale "Economia". Essi paragonano la capacità del PIL di fornire un quadro generale dello stato dell'economia a quello di un satellite nello spazio che può sorvegliare il tempo in tutto un continente. Il PIL consente ai responsabili politici e alle banche centrali di valutare se l'economia si sta contraendo o espandendo, se ha bisogno di una spinta o di una limitazione e se una minaccia come una recessione o un'inflazione si profilano all'orizzonte.

I conti delle entrate e dei prodotti nazionali (NIPA), che costituiscono la base per misurare il PIL, consentono ai responsabili politici, agli economisti e alle imprese di analizzare l'impatto di variabili quali la politica monetaria e fiscale, gli shock economici come un picco del prezzo del petrolio, nonché piani fiscali e di spesa, sull'economia complessiva e su componenti specifici di essa. Insieme a politiche e istituzioni meglio informate, i conti nazionali hanno contribuito a una significativa riduzione della gravità dei cicli economici dalla fine della seconda guerra mondiale. (Per la lettura correlata, vedere "Cos'è il PIL e perché è così importante per economisti e investitori?")

Calcolo del PIL

Il PIL può essere calcolato attraverso l'approccio della spesa (la somma totale di ciò che tutti in un'economia hanno speso in un determinato periodo) o l'approccio del reddito (il totale di ciò che tutti hanno guadagnato). Entrambi dovrebbero produrre lo stesso risultato. Un terzo metodo, l'approccio a valore aggiunto, viene utilizzato per calcolare il PIL per settore.

Il PIL basato sulle spese produce sia valori reali (adeguati all'inflazione) sia valori nominali, mentre il calcolo del PIL basato sul reddito viene effettuato solo in valori nominali. L'approccio della spesa è il più comune ed è ottenuto sommando il consumo totale, la spesa pubblica, gli investimenti e le esportazioni nette.

Pertanto, PIL = C + I + G + (X - M), dove

C è il consumo privato o la spesa dei consumatori;

I è la quantità di spesa aziendale;

G è la spesa pubblica;

X è il valore delle esportazioni e

M è il valore delle importazioni.

Perché il PIL fluttua

Il PIL fluttua a causa del ciclo economico. Quando l'economia è in forte espansione e il PIL è in aumento, arriva un momento in cui le pressioni inflazionistiche si accumulano rapidamente man mano che il lavoro e la capacità produttiva si avvicinano al pieno utilizzo. Ciò porta la banca centrale ad avviare un ciclo di politica monetaria più restrittiva per raffreddare l'economia surriscaldata e reprimere l'inflazione.

Con l'aumento dei tassi di interesse, le aziende e i consumatori riducono le loro spese e l'economia rallenta. Il rallentamento della domanda porta le aziende a licenziare i dipendenti, il che influenza ulteriormente la fiducia e la domanda dei consumatori. Per spezzare questo circolo vizioso, la banca centrale allenta la politica monetaria per stimolare la crescita economica e l'occupazione fino a quando l'economia è di nuovo in piena espansione. Risciacqua e ripeti.

La spesa per consumi è la componente principale dell'economia, rappresentando oltre i due terzi dell'economia americana. La fiducia dei consumatori, quindi, ha un impatto molto significativo sulla crescita economica. Un livello di confidenza elevato indica che i consumatori sono disposti a spendere, mentre un livello di confidenza basso riflette l'incertezza sul futuro e una riluttanza a spendere.

Gli investimenti delle imprese sono un'altra componente fondamentale del PIL poiché aumentano la capacità produttiva e aumentano l'occupazione. La spesa pubblica assume un'importanza particolare come componente del PIL quando la spesa per consumi e gli investimenti delle imprese diminuiscono drasticamente, come, ad esempio, dopo una recessione. Infine, un avanzo delle partite correnti aumenta il PIL di una nazione, poiché (X - M) è positivo, mentre un deficit cronico è un freno al PIL.

Svantaggi del PIL

Alcune critiche al PIL come misura della produzione economica sono:

• Non tiene conto dell'economia sommersa - il PIL si basa su dati ufficiali, quindi non tiene conto della portata dell'economia sommersa, che può essere significativa in alcune nazioni.
• In alcuni casi si tratta di una misura imperfetta: in alcuni casi il prodotto nazionale lordo (PNL), che misura la produzione dei cittadini e delle aziende di una determinata nazione, indipendentemente dalla loro ubicazione, è considerato una misura della produzione migliore del PIL. Ad esempio, il PIL non tiene conto degli utili realizzati in una nazione da società estere che vengono rimessi a investitori stranieri. Ciò può sopravvalutare la produzione economica effettiva di un paese. Ad esempio, l'Irlanda aveva un PIL di $ 210, 3 miliardi e un PIL di $ 164, 6 miliardi nel 2012, la differenza di $ 45, 7 miliardi (o il 21, 7% del PIL) è dovuta in gran parte al rimpatrio di utili da parte di società straniere con sede in Irlanda.
• Sottolinea la produzione economica senza considerare il benessere economico : la crescita del PIL da sola non può misurare lo sviluppo di una nazione o il benessere dei suoi cittadini. Ad esempio, una nazione potrebbe sperimentare una rapida crescita del PIL, ma ciò potrebbe comportare costi significativi per la società in termini di impatto ambientale e aumento della disparità di reddito.

Tendenze del PIL globale

Le discussioni sulla crescita del PIL si rivolgono invariabilmente al ritmo torrido della crescita registrato dalla Cina dalla fine degli anni '70 e dall'India dagli anni '90, a seguito delle riforme economiche che hanno rivitalizzato i giganti asiatici. Nazioni più piccole come le Tigri asiatiche - Hong Kong, Singapore, Corea del Sud e Taiwan - avevano già raggiunto una rapida crescita economica dagli anni '60 in poi diventando dinamo delle esportazioni e concentrandosi sui loro punti di forza competitivi. Ma Cina e India sono riuscite nonostante le loro massicce popolazioni, con un tasso di crescita del PIL medio del 10% in Cina dal 1978 e un ritmo di crescita più lento in India ha permesso a centinaia di milioni di sfuggire alle grinfie della povertà.

Mentre il mercato emergente e le nazioni in via di sviluppo sono cresciute a un ritmo più rapido rispetto al mondo sviluppato dagli anni '90 (Tabella 1), la divergenza nei tassi di crescita si è chiusa dalla fine della Grande Recessione all'inizio del 2009. Nel 2011, ad esempio, i paesi in via di sviluppo hanno registrato complessivamente una crescita del PIL del 6, 2%, mentre i paesi sviluppati sono cresciuti solo dell'1, 7%. Per il 2017, il primo dovrebbe crescere del 3, 4%, rispetto al 4, 6% per il secondo.

Spostamenti futuri del PIL

L'Organizzazione per la cooperazione e lo sviluppo economico (OCSE), in un rapporto pubblicato nel novembre 2012, prevede importanti cambiamenti nel PIL globale entro il 2060. Il rapporto afferma che, sulla base dei valori della parità del potere d'acquisto (PPP) del 2005, la Cina avrebbe un PIL di 15, 26 trilioni di dollari entro il 2016, superando per la prima volta il PIL degli Stati Uniti di 15, 24 trilioni di dollari e diventando la più grande economia del mondo.

Crescita prevista di Cina e India

Si prevede che l'economia cinese sarà 1, 5 volte più grande degli Stati Uniti entro il 2030 e 1, 7 volte più grande entro il 2060. Si prevede inoltre che l'India supererà l'economia statunitense per diventare il secondo più grande nel 2051. Il rapporto prevede inoltre che il PIL combinato della Cina e l'India supererà quella delle nazioni del G-7 combinate (le economie più ricche del mondo) entro il 2025 e sarà 1, 5 volte più grande entro il 2060.

Ma si può estrapolare indefinitamente nel futuro i notevoli tassi di crescita dei giganti asiatici? In un rapporto pubblicato nel novembre 2013, l'ex segretario al Tesoro statunitense Lawrence Summers e l'economista di Harvard Lant Pritchett hanno messo in dubbio questo assunto, ribadendo la tendenza a pensare che la Cina e l'India potrebbero crescere rapidamente per un periodo indefinito come "Asiaphoria". Summers e Pritchett hanno notato che se La Cina e l'India continuano a crescere rapidamente fino al 2033, il loro PIL combinato sarebbe di $ 56 trilioni di dollari, mentre se rallentassero alla media mondiale, il loro PIL combinato sarebbe di circa $ 12 trilioni a $ 15, 5 trilioni, che è circa un quarto di quello del rapido scenario di crescita.

Ma anche se i loro tassi di crescita rallentano, grazie alle loro enormi dimensioni, la Cina e l'India sembrano essere inesorabilmente sulla buona strada per diventare le più grandi economie del mondo in tempo. Le aziende più grandi e meglio gestite in questi paesi saranno tra i maggiori beneficiari dell'espansione economica a lungo termine.

Investire in Cina e India

Un investitore che desidera partecipare a queste prospettive di crescita può farlo facilmente attraverso fondi negoziati in borsa come l'ETF iShares FTSE China Large-Cap (FXI), che tiene traccia delle prestazioni di 26 delle maggiori società cinesi come China Mobile, China Construction Bank, Tencent Holdings e PetroChina. O l'India Fund (IFN), un fondo chiuso che è stato introdotto nel febbraio 1994 e detiene alcune delle società più note del subcontinente come HDFC, Infosys, Tata Consultancy Services, ITC, ICICI Bank e Hindustan Unilever.

Utilizzando i dati del PIL

La maggior parte delle nazioni pubblica dati sul PIL ogni mese e trimestre. Negli Stati Uniti, il Bureau of Economic Analysis (BEA) pubblica una versione anticipata del PIL trimestrale quattro settimane dopo la fine del trimestre e una versione finale tre mesi dopo la fine del trimestre. Le pubblicazioni BEA sono esaustive e contengono molti dettagli, consentendo agli economisti e agli investitori di ottenere informazioni e approfondimenti su vari aspetti dell'economia.

L'impatto sul mercato dei dati del PIL è limitato, dal momento che è "orientato al passato" e un notevole periodo di tempo è già trascorso tra la fine del trimestre e il rilascio dei dati del PIL. Tuttavia, i dati sul PIL possono avere un impatto sui mercati se i numeri effettivi differiscono notevolmente dalle aspettative. Ad esempio, l'S & P 500 ha avuto il suo più grande declino in due mesi il 7 novembre 2013, secondo i rapporti secondo cui il PIL USA è aumentato a un tasso annualizzato del 2, 8% nel terzo trimestre, rispetto alla stima degli economisti del 2%. I dati alimentarono la speculazione che l'economia più forte potesse indurre la Federal Reserve a ridimensionare il suo massiccio programma di stimolo che era in vigore all'epoca.

Totale capitalizzazione di mercato al PIL

Una metrica interessante che gli investitori possono utilizzare per avere un'idea della valutazione di un mercato azionario è il rapporto tra capitalizzazione di mercato totale e PIL, espresso in percentuale. L'equivalente più vicino a questo in termini di valutazione delle azioni è la capitalizzazione di mercato delle vendite totali (o dei ricavi), che in termini per azione è il noto rapporto prezzo-vendite.

Proprio come le azioni di settori diversi vengono scambiate con rapporti prezzo / vendita molto diversi, le diverse nazioni negoziano con rapporti tra capitalizzazione di mercato e PIL che sono letteralmente su tutta la mappa. Ad esempio, gli Stati Uniti avevano un rapporto tra capitalizzazione di mercato e PIL del 120% alla fine del terzo trimestre del 2013, mentre la Cina aveva un rapporto di poco più del 41% e Hong Kong aveva un rapporto di oltre il 1300% alla fine- 2012.

Tuttavia, l'utilità di questo rapporto sta nel paragonarlo alle norme storiche per una particolare nazione. A titolo di esempio, alla fine del 2006 gli Stati Uniti avevano un rapporto tra capitalizzazione di mercato e PIL del 130%, che era sceso al 75% entro la fine del 2008. In retrospettiva, rappresentavano rispettivamente zone di sostanziale sopravvalutazione e sottovalutazione, per le azioni statunitensi.

La linea di fondo

In termini di capacità di trasmettere informazioni sull'economia in un unico numero, pochi punti dati possono eguagliare il PIL e il suo tasso di crescita. (Per la lettura correlata, consultare "Come si calcola il PIL con l'approccio del reddito?")