Buyout istituzionale (IBO)
Un buyout istituzionale (IBO) si riferisce all'acquisizione di una partecipazione di controllo in una società da parte di un investitore istituzionale come una società di private equity, una società di capitali di rischio o un istituto finanziario come una banca commerciale. Le acquisizioni possono essere di società pubbliche come in una transazione "privata" o di quelle private mediante vendita diretta. I buyout istituzionali sono l'opposto dei buyout di gestione (MBO), in cui l'attuale management di un'azienda acquisisce tutta o parte della società.
Comprensione dell'acquisto istituzionale (IBO)
I buyout istituzionali (IBO) possono avvenire con la collaborazione di proprietari di aziende esistenti, ma sono definiti ostili quando lanciati e conclusi in base alle obiezioni della direzione esistente. Un acquirente istituzionale può decidere di conservare l'attuale direzione aziendale dopo un'acquisizione. Ma spesso l'acquirente preferisce assumere nuovi manager, a volte dando loro partecipazioni nel business. In generale, la società di private equity coinvolta nell'acquisizione si occuperà di strutturare ed uscire dall'affare e assumere i dirigenti.
Gli acquirenti istituzionali in genere sono specializzati in settori specifici e hanno come target una dimensione dell'offerta preferita. Le società che hanno una capacità di debito inutilizzata, stanno sottoperformando i loro settori ma sono ancora altamente generatrici di liquidità, con flussi di cassa stabili e bassi requisiti di spesa in conto capitale costituiscono obiettivi di acquisizione allettanti. In genere, l'investitore acquirente in un buyout cercherà di cedere la propria partecipazione nella società tramite vendita a un acquirente strategico (ad esempio un concorrente del settore) o attraverso un'offerta pubblica iniziale. Gli acquirenti istituzionali hanno come obiettivo un periodo di tempo prestabilito, spesso da cinque a sette anni, e un ostacolo al ritorno degli investimenti pianificato per la transazione.
Buyout con leva
I buyout istituzionali sono descritti come buyout con leva finanziaria (LBO) quando comportano un elevato grado di leva finanziaria, il che significa che sono effettuati con fondi prevalentemente a prestito.
La leva finanziaria, misurata dal rapporto debito / EBITDA per i buyout, può variare da quattro a sette volte. L'elevata leva finanziaria degli LBO aumenta il rischio di fallimento degli affari e persino di fallimento se i nuovi proprietari non sono disciplinati nel prezzo pagato o non sono in grado di generare i miglioramenti pianificati per l'azienda attraverso l'aumento dell'efficienza operativa e la riduzione dei costi sufficienti a riparare il debito assunto per finanziare la transazione.
Il mercato LBO raggiunse l'apice alla fine degli anni '80, con centinaia di operazioni completate. La famosa acquisizione da parte di KKR di RJR Nabisco nel 1988, costò $ 25 miliardi e si basò su denaro preso in prestito per finanziare quasi il 90% del costo di transazione. Era il più grande LBO del suo tempo.
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