Definizione delle opzioni di tasso di interesse
Un'opzione di tasso di interesse è un derivato finanziario che consente al titolare di beneficiare delle variazioni dei tassi di interesse. Gli investitori possono speculare sulla direzione dei tassi di interesse con opzioni sui tassi di interesse. È simile a un'opzione azionaria e può essere una put o una call. Le opzioni su tassi di interesse sono contratti di opzione sul tasso di obbligazioni come i titoli del Tesoro USA.
Cosa ti dicono le opzioni sui tassi di interesse?
Come per le opzioni su azioni, un'opzione sui tassi di interesse ha un premio ad essa associato o un costo per stipulare il contratto. Un'opzione call offre al titolare il diritto, ma non l'obbligo, di beneficiare dell'aumento dei tassi di interesse. L'investitore che detiene l'opzione call guadagna un profitto se, alla scadenza dell'opzione, i tassi di interesse sono aumentati e sono negoziati a un tasso superiore al prezzo di esercizio e abbastanza alto da coprire il premio pagato per stipulare il contratto.
Al contrario, un tasso di interesse messo dà al titolare il diritto, ma non l'obbligo, di beneficiare della caduta dei tassi di interesse. Se i tassi di interesse scendono al di sotto del prezzo di esercizio e abbastanza bassi da coprire il premio pagato, l'opzione è redditizia o in the money.
I valori delle opzioni sono 10 volte il rendimento del Tesoro sottostante per quel contratto. Un Ministero del Tesoro con un rendimento del 6% avrebbe un valore di opzione sottostante di $ 60 nel mercato delle opzioni. Quando i tassi del Tesoro si spostano o cambiano, anche i valori sottostanti delle loro opzioni. Se il rendimento del 6% per un Ministero del Tesoro aumentasse al 6, 5%, l'opzione sottostante aumenterebbe da $ 60 a $ 65.
Oltre alle speculazioni dirette sulla direzione dei tassi di interesse, le opzioni di tasso di interesse sono utilizzate anche dai gestori di portafoglio e dalle istituzioni per coprire il rischio di tasso di interesse. Le opzioni sui tassi di interesse possono essere stipulate utilizzando rendimenti a breve e lungo termine o quella che viene comunemente definita curva dei rendimenti. La curva dei rendimenti si riferisce alla pendenza dei rendimenti dei Treasury nel tempo. Se i Treasury a breve termine come il Treasury a due anni, hanno rendimenti inferiori rispetto ai Treasury a lungo termine, come il rendimento a 30 anni, la curva dei rendimenti è inclinata verso l'alto. Se i rendimenti a lungo termine sono inferiori ai rendimenti a breve termine, si dice che la curva sia inclinata verso il basso.
Le opzioni su tassi di interesse vengono negoziate formalmente attraverso il Gruppo CME, uno dei più grandi scambi di futures e opzioni al mondo. La regolamentazione di queste opzioni è gestita dalla Securities and Exchange Commission (SEC). Un investitore può utilizzare opzioni su obbligazioni e titoli del Tesoro e futures su Eurodollar.
Le opzioni di tasso di interesse hanno disposizioni di esercizio in stile europeo, il che significa che il titolare può esercitare le loro opzioni solo alla scadenza. La limitazione dell'esercizio delle opzioni semplifica il loro utilizzo in quanto elimina il rischio di acquisto o vendita anticipati del contratto di opzione. I valori di strike dell'opzione tariffaria sono i rendimenti, non le unità di prezzo.
Inoltre, non è prevista la consegna di titoli. Al contrario, le opzioni su tassi di interesse sono regolate in contanti, che è la differenza tra il prezzo di esercizio dell'esercizio dell'opzione e il valore di regolamento dell'esercizio determinato dal rendimento spot prevalente.
Key Takeaways
- Le opzioni su tassi di interesse sono derivati finanziari che consentono agli investitori di coprire o speculare sui movimenti direzionali dei tassi di interesse. Un'opzione call consente agli investitori di trarre profitto quando i tassi aumentano e le opzioni put consentono agli investitori di trarre profitto quando i tassi scendono.
- Le opzioni su tassi di interesse sono regolate in contanti, che è la differenza tra il prezzo di esercizio dell'esercizio dell'opzione e il valore di regolamento dell'esercizio determinato dal rendimento spot prevalente.
- Le opzioni di tasso di interesse hanno disposizioni di esercizio in stile europeo, il che significa che il titolare può esercitare le loro opzioni solo alla scadenza.
Esempio di un'opzione di tasso di interesse
Se un investitore desidera speculare sull'aumento dei tassi di interesse, potrebbe acquistare un'opzione call sul Tesoro a 30 anni con un prezzo di esercizio di $ 60 e una data di scadenza il 31 agosto.
Il premio per l'opzione call è di $ 1, 50 per contratto. Nel mercato delle opzioni, $ 1, 50 viene moltiplicato per 100 in modo che il costo per un contratto sia di $ 150 e due contratti di opzione call costeranno $ 300. Il premio è importante perché l'investitore deve fare abbastanza soldi per coprire il premio.
Se i rendimenti aumentassero entro il 31 agosto e l'opzione valesse $ 68 alla scadenza, l'investitore guadagnerebbe la differenza di $ 8, o $ 800 in base al moltiplicatore di 10. Se l'investitore avesse originariamente acquistato un contratto, l'utile netto sarebbe di $ 650 o $ 800 meno il premio di $ 150 pagato per accedere all'opzione call.
Al contrario, se i rendimenti fossero inferiori al 31 agosto e l'opzione call ora valesse $ 55, l'opzione scadrebbe senza valore e l'investitore perderebbe il premio $ 150 pagato per un contratto.
Per un'opzione che scade senza valore, si dice che sia "fuori dai soldi". In altre parole, il suo valore sarebbe zero e l'acquirente dell'opzione perde l'intero premio pagato.
Come per altre opzioni, il titolare non deve attendere la scadenza per chiudere la posizione. Il titolare deve solo vendere l'opzione nel mercato aperto. Per un venditore di opzioni, la chiusura della posizione prima della scadenza richiede l'acquisto di un'opzione equivalente con lo stesso avvertimento e scadenza.
Tuttavia, ci può essere un guadagno o una perdita nello svolgimento della transazione, che è la differenza tra il premio originariamente pagato per l'opzione e il premio ricevuto dal contratto di svolgimento.
La differenza tra le opzioni di tasso di interesse e le opzioni binarie
Un'opzione binaria è un prodotto finanziario derivato con un pagamento fisso (o massimo) se l'opzione scade nel denaro o il trader perde l'importo che ha investito nell'opzione se l'opzione scade dal denaro. Il successo di un'opzione binaria si basa quindi su una proposizione sì o no, quindi "binaria".
Le opzioni binarie hanno una data o ora di scadenza. Al momento della scadenza, il prezzo dell'attività sottostante deve trovarsi sul lato corretto del prezzo di esercizio (in base alla negoziazione intrapresa) affinché l'operatore possa realizzare un profitto.
Un'opzione di tasso di interesse è spesso chiamata opzione obbligazionaria e può essere confusa con le opzioni binarie. Tuttavia, le opzioni sui tassi di interesse hanno caratteristiche e strutture di pagamento diverse rispetto alle opzioni binarie.
Limitazioni delle opzioni di tasso di interesse
Poiché le opzioni sui tassi di interesse sono opzioni con sede in Europa, non possono essere esercitate in anticipo come le opzioni in stile americano. Tuttavia, il contratto può essere risolto stipulando un contratto di compensazione, ma non è lo stesso che esercitare l'opzione.
Gli investitori devono avere una solida conoscenza del mercato obbligazionario quando investono in opzioni su tassi di interesse. I rendimenti dei titoli del Tesoro e dei titoli hanno un tasso fisso ad essi collegato e i rendimenti dei titoli del Tesoro si spostano inversamente sui prezzi dei titoli.
All'aumentare dei rendimenti, i prezzi delle obbligazioni diminuiscono perché i detentori di obbligazioni esistenti vendono le loro obbligazioni precedentemente acquistate poiché le loro obbligazioni hanno un rendimento di pagamento inferiore rispetto al mercato attuale. In altre parole, in un mercato in rialzo, gli obbligazionisti esistenti non vogliono detenere fino alla scadenza le loro obbligazioni a basso rendimento. Invece, vendono le loro obbligazioni e aspettano di acquistare obbligazioni a più alto rendimento in futuro. Di conseguenza, quando i tassi aumentano, i prezzi delle obbligazioni diminuiscono a causa di una svendita nel mercato obbligazionario.
Ulteriori informazioni sulle opzioni di tasso di interesse
Per gli investitori che desiderano negoziare opzioni su tassi di interesse, devono comprendere le dinamiche del mercato obbligazionario, i rendimenti, i prezzi delle obbligazioni e il numero di fattori che determinano i tassi di interesse.
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