Interpretazione del rapporto sul prospetto dell'IPO di una società

Leggere documenti finanziari lunghi e noiosi come il prospetto, che viene creato in occasione dell'offerta pubblica iniziale (IPO) di una società per dettagliare le sue prospettive, non è molto eccitante. Ma può dirti molto sulle intenzioni di un'azienda. Poiché il prospetto è una dichiarazione legale e deve soddisfare gli standard di trasparenza, la maggior parte delle società include alcuni fatti e dichiarazioni per garantire che gli investitori non vengano ingannati in alcun modo. Per i singoli investitori, il trucco è di distinguere tra dichiarazioni che probabilmente apparirebbero in quasi tutti i prospetti e dichiarazioni che descrivono le qualità distinte di un'azienda, che sono le più importanti. In questo articolo, ti mostriamo come fare questa distinzione.

Lezioni di interpretazione

Esaminiamo un prospetto di esempio (chiamato anche modulo 424) per un rivenditore online. Inizieremo con la sezione "Fattori di rischio", che contiene informazioni importanti per gli investitori.

Il Prospetto afferma: "Le informazioni contenute nel presente prospetto relative ai mercati dei prodotti e delle tendenze dell'azienda in termini di vendite nette, margine lordo e livelli di spesa previsti, nonché di altre dichiarazioni tra cui parole come" anticipare ", " credere ", " "piano, "" stimare ", " aspettarsi "e" intendere "e altre espressioni simili, costituiscono dichiarazioni previsionali ... i risultati effettivi delle operazioni possono differire materialmente da quelli contenuti nelle dichiarazioni previsionali .:

Interpretazione: ogni figura lungimirante nel prospetto è solo una proiezione. Pertanto, non vi è alcuna garanzia che la società raggiungerà tutti o anche alcuni dei suoi obiettivi di vendita e profitti.

A causa dell'incertezza intrinseca di queste proiezioni, gli investitori devono chiedersi se ritengono che le ipotesi siano realistiche. Se, ad esempio, Amazon nel suo prospetto originale avesse dichiarato che avrebbe avuto una certa percentuale delle vendite totali di libri online entro l'anno, gli investitori dovrebbero mettere in discussione le basi di tale ipotesi e determinare se sia realistico. Prevedere la capacità di catturare un'elevata porzione delle vendite sul mercato è probabilmente eccessivamente ottimista e gli investitori vorrebbero essere scettici su tale affermazione lungimirante.

È probabile che ogni prospetto abbia delle dichiarazioni che affermano che le cifre si basano su eventi che la società prevede, ma che non possono garantire. La maggior parte dei produttori minori di petrolio e gas, ad esempio, ha qualcosa nel loro prospetto che riconosce che le loro cifre dipendono dal fatto che i processi di esplorazione possano far sorgere riserve redditizie.

Vediamo cos'altro dice l'azienda sotto "Fattori di rischio":

Il Prospetto afferma: "... i rischi per la società comprendono, ma non sono limitati a, un modello di business in evoluzione e imprevedibile e la gestione della crescita ... Non vi è alcuna garanzia che la società riuscirà ad affrontare tali rischi, e la mancata osservanza di ciò potrebbe avere effetti negativi rilevanti sull'attività, sulle prospettive, sulle condizioni finanziarie e sui risultati delle operazioni della società. "

Interpretazione: questa società si trova ad affrontare rischi sostanziali. Se non riesce ad affrontare queste potenziali insidie ​​- e questo è molto possibile - ci sono buone probabilità che la società si rompa.

Usando nuovamente Amazon come esempio, ha testato acque inesplorate con il suo modello di business, che si basa sulla vendita di libri alle masse online. All'inizio, c'era una grande incertezza sul fatto che le persone avrebbero effettivamente smesso di acquistare dai negozi fisici e ordinare libri online. La dichiarazione di cui sopra sarebbe probabilmente associata a un'azienda che ha un nuovo modello di business, come Amazon. Non è probabile che si trovi in ​​molti altri prospetti, poiché la maggior parte delle aziende tende a utilizzare modelli di business collaudati. Pertanto, in quanto potenziale investitore che legge un tale prospetto, è necessario decidere se il rischio del suo modello di business ha un grande potenziale o è semplicemente pericoloso.

Il Prospetto afferma: "La società ritiene che comporterà perdite operative sostanziali per il futuro prevedibile e che il tasso al quale tali perdite saranno sostenute aumenterà in modo significativo rispetto ai livelli attuali. Sebbene negli ultimi periodi la società abbia registrato una crescita significativa dei ricavi, tali tassi di crescita non sono sostenibili e diminuiranno in futuro ".

Interpretazione: Secondo il prospetto, questa società sta perdendo denaro e continuerà a perdere denaro nel prossimo futuro. I tassi di crescita dell'azienda rallenteranno.

Se trovi una simile affermazione nel prospetto di un'azienda, questa è una vera pepita d'oro. Ti dice che i profitti saranno negativi per qualche tempo. Questo è sicuramente il tipo di cose che vuoi sapere prima di investire in un'azienda. Se sei ancora interessato a investire in una società attualmente non redditizia, devi scavare più a fondo per scoprire perché ci sono perdite e determinare cosa ci vorrebbe per la società per capovolgerla.

Il Prospetto afferma: "Questo mercato è nuovo, in rapida evoluzione e intensamente competitivo, quale concorrenza la società prevede di intensificare in futuro. Le barriere all'ingresso sono minime e i concorrenti attuali e nuovi possono lanciare nuovi siti a un costo relativamente basso".

Interpretazione: Il prospetto ci dice che questa società opera in un settore altamente competitivo e che è economico e relativamente facile per i nuovi giocatori.

La natura delle barriere all'ingresso è unica per ogni settore, quindi la suddetta dichiarazione offre alcune informazioni molto preziose. Basse barriere all'ingresso possono portare a una forte concorrenza. Se questa azienda riesce a realizzare un profitto, può aspettarsi che un'impresa rivale sorga e tenti di togliere preziose quote di mercato. Ciò crea ulteriori rischi per gli investitori.

La linea di fondo

Sappiamo dalle parti del prospetto presentate qui che il modello di business e i profitti di questa società sono incerti e che la concorrenza dovrebbe essere agguerrita. Questi sono fattori importanti da sapere, anche se sei un investitore in grado di gestire i rischi associati e ritiene che la società persevererà.

Leggere il prospetto significa passare attraverso alcune note legali e lunghe dichiarazioni cautelative che proteggono la società più dell'investitore. Tuttavia, è la natura giuridica del prospetto che può fornire a un investitore alcune informazioni importanti sulle società potenziali, in particolare la natura dei loro rischi, prospettive e settori. Quando si legge un prospetto, è necessario prestare maggiore attenzione alle informazioni che sono uniche per l'azienda rispetto alle informazioni che potrebbero essere applicate a quasi tutte le società pubbliche.