Flusso di cassa libero vs. EBITDA: qual è la differenza?

Il flusso di cassa gratuito (FCF) e gli utili prima di interessi, imposte, ammortamenti (EBITDA) sono due modi diversi di guardare agli utili generati da un'azienda. Si è discusso su quale sia la misura migliore da utilizzare nell'analisi di un'azienda. L'EBITDA a volte funge da misura migliore ai fini del confronto delle prestazioni di diverse società. Il flusso di cassa libero è libero e può rappresentare meglio la valutazione reale di un'azienda.

Flusso di cassa gratuito

Il flusso di cassa libero è libero. Gli analisti arrivano al flusso di cassa gratuito prendendo gli utili di un'impresa e adeguandoli aggiungendo indietro gli ammortamenti e le spese. Quindi vengono detratte le eventuali variazioni del capitale circolante e delle spese in conto capitale. Considerano questa misura come rappresentativa del livello di flusso di cassa non gravato con cui un'azienda deve lavorare.

Tuttavia, quando si tratta di analizzare le prestazioni di un'azienda per i suoi meriti, molti analisti considerano il flusso di cassa libero come la misura migliore. Questo perché fornisce una migliore idea del livello di guadagno che è realmente disponibile per un'impresa dopo che ha soddisfatto i suoi interessi, tasse e altri impegni.

Il margine operativo lordo

L'EBITDA, d'altra parte, rappresenta i guadagni di una società prima di tenere conto delle spese essenziali come pagamenti di interessi, pagamenti fiscali, ammortamenti e alcune spese in conto capitale che vengono contabilizzate o ammortizzate in un periodo di tempo. Inoltre, l'EBITDA non tiene conto delle spese in conto capitale, che sono una fonte di deflusso di denaro per un'azienda. Si tratta di importi che non sono realmente disponibili per l'impresa.

L'EBITDA può anche servire meglio per confrontare le prestazioni di diverse aziende. Considerando che le spese in conto capitale sono in qualche modo discrezionali e potrebbero legare molto capitale, l'EBITDA fornisce un modo più semplice per confrontare le società. E alcune industrie, come l'industria cellulare, richiedono molti investimenti in infrastrutture e hanno lunghi periodi di rimborso. Anche in questi casi, l'EBITDA può fornire una base migliore e più fluida per il confronto non adeguandosi a tali spese.

Differenze chiave

Nelle fusioni e acquisizioni, molte volte le imprese usano il finanziamento del debito, o leva, per finanziare le acquisizioni. In tali casi, il flusso di cassa libero potrebbe non fornire il modo migliore per confrontare le imprese che hanno assunto molti debiti sui quali devono pagare gli interessi e quelle che non lo hanno fatto. Tuttavia, l'EBITDA fornisce un'idea migliore della capacità di un'impresa di pagare gli interessi sul debito assunto per l'acquisizione attraverso un acquisto a leva.

L'EBITDA fornisce un modo per confrontare la performance di un'impresa prima di un'acquisizione con leva e dopo l'acquisizione, per la quale potrebbe aver assunto un sacco di debito sul quale deve pagare gli interessi.

Vi è meno possibilità di confondere il flusso di cassa libero rispetto a quello di confondere l'EBITDA. Ad esempio, la società di telecomunicazioni WorldCom è stata coinvolta in uno scandalo contabile quando ha gonfiato il suo EBITDA non tenendo adeguatamente conto di alcune spese operative. Invece di detrarre tali costi come spese quotidiane, WorldCom li ha contabilizzati come spese in conto capitale in modo che non si riflettessero nel suo EBITDA.

E quando si tratta di valutare un'azienda - che comporta l'attualizzazione del flusso di cassa che genera per un periodo di tempo da un costo medio ponderato del capitale che rappresenta il costo del finanziamento del debito, nonché il costo del capitale proprio - il denaro gratuito di un'azienda il flusso serve come misura migliore.

Key Takeaways

• Il flusso di cassa gratuito (FCF) e gli utili prima di interessi, imposte, ammortamenti (EBITDA) sono due modi diversi di guardare agli utili generati da un'azienda.
• L'EBITDA a volte funge da misura migliore ai fini del confronto delle prestazioni di diverse società.
• Il flusso di cassa libero è libero e può rappresentare meglio la valutazione reale di un'azienda.