Curva di resa piatta

Cos'è la curva dei rendimenti piatti?

La curva dei rendimenti piatta è una curva dei rendimenti in cui vi è poca differenza tra tassi a breve e lungo termine per obbligazioni con la stessa qualità creditizia. Questo tipo di appiattimento della curva dei rendimenti è spesso visto durante le transizioni tra curve normali e curve invertite. La differenza tra una curva dei rendimenti piatta e una curva dei rendimenti normale è che una curva dei rendimenti normale è inclinata verso l'alto.

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Curva dei rendimenti

Comprensione della curva dei rendimenti piatti

Quando le obbligazioni a breve e lungo termine offrono rendimenti equivalenti, di solito c'è poco beneficio nel detenere lo strumento a più lungo termine; l'investitore non ottiene alcun indennizzo in eccesso per i rischi associati al possesso di titoli a più lungo termine. Se la curva dei rendimenti si sta appiattendo, indica che lo spread dei rendimenti tra obbligazioni a lungo termine e a breve termine sta diminuendo. Ad esempio, una curva di rendimento piatta sui titoli del Tesoro USA è quella in cui il rendimento di un'obbligazione a due anni è del 5% e il rendimento di un'obbligazione a 30 anni è del 5, 1%.

Una curva dei rendimenti appiattita può essere il risultato della caduta dei tassi di interesse a lungo termine rispetto ai tassi di interesse a breve termine o dei tassi a breve termine che aumentano più dei tassi a lungo termine. Una curva dei rendimenti piatta indica in genere che investitori e operatori finanziari sono preoccupati per le prospettive macroeconomiche. Uno dei motivi per cui la curva dei rendimenti può appiattirsi è che gli operatori di mercato potrebbero aspettarsi che l'inflazione diminuisca o che la Federal Reserve aumenti il ​​tasso sui fondi federali nel breve termine.

Ad esempio, se la Federal Reserve aumenta il suo obiettivo a breve termine per un periodo determinato, i tassi di interesse a lungo termine possono rimanere stabili o aumentare. Tuttavia, i tassi di interesse a breve termine aumenterebbero. Di conseguenza, l'inclinazione della curva dei rendimenti si appiattirebbe con l'aumento dei tassi a breve termine rispetto ai tassi a lungo termine.

Key Takeaways

• Una curva dei rendimenti appiattita è quando le obbligazioni a breve e lungo termine non vedono alcuna variazione evidente nei tassi. Ciò rende le obbligazioni a lungo termine meno interessanti per gli investitori.
• Tale curva può essere considerata un indicatore psicologico, che potrebbe significare che gli investitori stanno perdendo fiducia nel potenziale di crescita di un mercato a lungo termine.
• Un modo per combattere un'appiattimento della curva dei rendimenti è utilizzare quella che viene definita una strategia bilanciere, bilanciando un portafoglio tra obbligazioni a lungo termine e a breve termine. Questa strategia funziona meglio quando le obbligazioni sono "ridimensionate" o sfalsate a determinati intervalli.

Considerazione speciale: la strategia del bilanciere

La strategia del bilanciere può favorire gli investitori in un contesto di curva dei rendimenti appiattito o se la Federal Reserve sta cercando di aumentare il tasso sui fondi federali. Tuttavia, la strategia del bilanciere potrebbe sottoperformare quando la curva dei rendimenti si inasprisce. La strategia del bilanciere è una strategia di investimento che potrebbe essere utilizzata negli investimenti e nel trading a reddito fisso. In una strategia con bilanciere, metà di un portafoglio è composta da obbligazioni a lungo termine, mentre il resto è costituito da obbligazioni a breve termine.

Ad esempio, supponiamo che lo spread del rendimento sia dell'8% e un investitore ritiene che la curva dei rendimenti si appiattirà. L'investitore potrebbe allocare metà del portafoglio a reddito fisso in titoli del Tesoro USA a 10 anni e l'altra metà in titoli del Tesoro USA a due anni. Pertanto, l'investitore ha una certa flessibilità e potrebbe reagire ai cambiamenti nei mercati obbligazionari. Tuttavia, il portafoglio potrebbe subire un calo significativo se si verifica un aumento meteorico dei tassi a lungo termine, dovuto alla durata delle obbligazioni a lungo termine.

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