Come funziona il mercato azionario?

Se il pensiero di investire in borsa ti spaventa, non sei solo. Gli individui con esperienza molto limitata nell'investimento azionario sono o terrorizzati dalle storie dell'orrore dell'investitore medio che perde il 50% del loro valore di portafoglio - ad esempio, nei due mercati ribassisti che si sono già verificati in questo millennio - o sono sedotti da "suggerimenti" che portano la promessa di enormi ricompense ma raramente pagano. Non sorprende, quindi, che si dice che il pendolo del sentimento di investimento oscilli tra paura e avidità.

La realtà è che investire nel mercato azionario comporta dei rischi, ma se affrontato in modo disciplinato, è uno dei modi più efficienti per costruire il proprio patrimonio netto. Mentre il valore della propria casa in genere rappresenta la maggior parte del patrimonio netto dell'individuo medio, la maggior parte dei ricchi e molto ricchi in genere hanno la maggior parte della loro ricchezza investita in azioni. Al fine di comprendere la meccanica del mercato azionario, iniziamo approfondendo la definizione di un titolo e dei suoi diversi tipi.

Key Takeaways

• Le azioni o le azioni di una società rappresentano il patrimonio netto della società, che conferisce diritti di voto agli azionisti nonché un credito residuo sugli utili societari sotto forma di plusvalenze e dividendi.
• I mercati azionari sono gli investitori individuali e istituzionali che si uniscono per acquistare e vendere azioni in una sede pubblica. Oggi questi scambi esistono come mercati elettronici.
• I prezzi delle azioni sono stabiliti dalla domanda e dall'offerta sul mercato quando gli acquirenti e i venditori effettuano gli ordini. Il flusso degli ordini e gli spread bid-ask sono spesso gestiti da specialisti o market maker per garantire un mercato ordinato ed equo.

Definizione di 'Stock'

Uno stock o azione (noto anche come "patrimonio netto" di una società) è uno strumento finanziario che rappresenta la proprietà di una società o società e rappresenta una pretesa proporzionale sulle sue attività (ciò che possiede) e sui guadagni (ciò che genera negli utili).

La proprietà azionaria implica che l'azionista possiede una fetta della società pari al numero di azioni detenute in proporzione al totale delle azioni in circolazione della società. Ad esempio, un individuo o un'entità che possiede 100.000 azioni di una società con 1 milione di azioni in circolazione avrebbe una partecipazione del 10% in essa. La maggior parte delle società possiede azioni in circolazione che ammontano a milioni o miliardi.

Stock comune e preferito

Sebbene esistano due tipi principali di azioni - ordinarie e privilegiate - il termine "azioni" è sinonimo di azioni ordinarie, in quanto il loro valore di mercato combinato e i volumi di negoziazione sono di gran lunga superiori a quelli delle azioni privilegiate.

La principale distinzione tra i due è che le azioni ordinarie di solito comportano diritti di voto che consentono all'azionista comune di avere voce in capitolo nelle assemblee societarie (come l'assemblea generale annuale o l'Assemblea generale) - dove questioni come l'elezione al consiglio di amministrazione o la nomina dei revisori dei conti sono votati - mentre le azioni privilegiate generalmente non hanno diritto di voto. Le azioni privilegiate sono così denominate perché preferiscono che le azioni ordinarie di una società ricevano dividendi e attività in caso di liquidazione.

Le azioni ordinarie possono essere ulteriormente classificate in termini di diritti di voto. Mentre la premessa di base delle azioni ordinarie è che dovrebbero avere pari diritti di voto - un voto per azione detenuta - alcune società hanno due o più classi di azioni con diritti di voto diversi associati a ciascuna classe. In tale struttura a doppia classe, le azioni di Classe A, ad esempio, possono avere 10 voti per azione, mentre le azioni di "voto subordinato" di Classe B possono avere un solo voto per azione. Le strutture azionarie a classe doppia o multipla sono progettate per consentire ai fondatori di una società di controllarne le fortune e la direzione strategica.

Perché una società emette azioni

Il gigante aziendale di oggi ha probabilmente avuto inizio come un piccolo ente privato lanciato da un visionario fondatore qualche decennio fa. Pensa a Jack Ma che sta incubando Alibaba Group Holding Limited (BABA) dal suo appartamento ad Hangzhou, in Cina, nel 1999, o Mark Zuckerberg che ha fondato la prima versione di Facebook, Inc. (FB) dalla sua camera dormitorio dell'Università di Harvard nel 2004. I giganti della tecnologia come queste sono diventate tra le più grandi aziende del mondo nel giro di un paio di decenni.

Tuttavia, crescere a un ritmo così frenetico richiede l'accesso a un'enorme quantità di capitale. Per passare da un'idea che sta germogliando nel cervello di un imprenditore a una società operativa, deve affittare un ufficio o una fabbrica, assumere dipendenti, acquistare attrezzature e materie prime e creare una rete di vendita e distribuzione, tra altre cose. Queste risorse richiedono ingenti quantità di capitale, a seconda delle dimensioni e della portata della startup aziendale.

Raccolta di capitali

Una startup può raccogliere tale capitale vendendo azioni (finanziamento azionario) o prendendo in prestito denaro (finanziamento del debito). Il finanziamento del debito può essere un problema per una startup perché potrebbe avere poche attività da impegnare per un prestito - specialmente in settori come la tecnologia o la biotecnologia, dove un'impresa ha poche attività tangibili - inoltre l'interesse sul prestito imporrebbe un onere finanziario in i primi tempi, quando la società potrebbe non avere ricavi o guadagni.

Il finanziamento azionario, quindi, è la via preferita per la maggior parte delle startup che necessitano di capitale. L'imprenditore può inizialmente raccogliere fondi dai risparmi personali, nonché da amici e familiari, per far decollare l'attività. Man mano che l'attività si espande e i requisiti patrimoniali diventano più sostanziali, l'imprenditore può rivolgersi a angel investitori e società di capitali di rischio.

Azioni quotate

Quando una società si stabilisce, potrebbe aver bisogno di accedere a quantità di capitale molto maggiori di quelle che può ottenere dalle operazioni in corso o da un prestito bancario tradizionale. Può farlo vendendo azioni al pubblico attraverso un'offerta pubblica iniziale (IPO). Ciò modifica lo status della società da una società privata le cui azioni sono detenute da alcuni azionisti a una società quotata in borsa le cui azioni saranno detenute da numerosi membri del pubblico. L'IPO offre inoltre ai primi investitori della società l'opportunità di incassare parte della loro partecipazione, spesso raccogliendo premi molto belli nel processo.

Una volta che le azioni della società sono quotate in borsa e inizia la negoziazione, il prezzo di tali azioni fluttuerà mentre gli investitori e gli operatori valutano e rivalutano il loro valore intrinseco. Esistono molti rapporti e metriche differenti che possono essere utilizzati per valutare le azioni, di cui la misura più popolare è probabilmente il rapporto prezzo / utili (o PE). L'analisi delle scorte tende anche a cadere in uno dei due campi: analisi fondamentale o analisi tecnica.

Che cos'è una borsa?

Le borse sono mercati secondari, dove i proprietari di azioni esistenti possono negoziare con potenziali acquirenti. È importante capire che le società quotate sui mercati azionari non acquistano e vendono le proprie azioni su base regolare (le società possono impegnarsi in riacquisti di azioni o emettere nuove azioni, ma queste non sono operazioni quotidiane e spesso si verificano al di fuori del quadro di uno scambio). Pertanto, quando si acquista una quota di borsa sul mercato azionario, non la si acquista dalla società, ma la si acquista da qualche altro azionista esistente. Allo stesso modo, quando vendi le tue azioni, non le vendi alla società, ma piuttosto le vendi a qualche altro investitore.

I primi mercati azionari apparvero in Europa nel ^XVI e ^XVII secolo, principalmente nelle città portuali o nei centri commerciali come Anversa, Amsterdam e Londra. Queste prime borse valori, tuttavia, erano più simili alle borse obbligazionarie poiché il piccolo numero di società non emetteva azioni. In effetti, la maggior parte delle prime società erano considerate organizzazioni semi-pubbliche poiché dovevano essere noleggiate dal loro governo per condurre affari.

Alla fine del ^XVIII secolo, iniziarono ad apparire i mercati azionari in America, in particolare la Borsa di New York (NYSE), che consentiva il commercio di azioni (l'onore della prima borsa in America va alla Borsa di Filadelfia [PHLX], che esiste ancora oggi). Il NYSE fu fondato nel 1792 con la firma dell'Accordo Buttonwood da 24 agenti di borsa e commercianti di New York City. Prima di questa incorporazione ufficiale, i commercianti e i broker si sarebbero incontrati ufficiosamente sotto un albero di bottoni a Wall Street per acquistare e vendere azioni.

L'avvento dei mercati azionari moderni ha inaugurato un'era di regolamentazione e professionalizzazione che ora assicura che gli acquirenti e i venditori di azioni possano fidarsi che le loro transazioni andranno a prezzi equi e entro un ragionevole periodo di tempo. Oggi, ci sono molte borse negli Stati Uniti e in tutto il mondo, molte delle quali sono collegate tra loro elettronicamente. Questo a sua volta significa che i mercati sono più efficienti e più liquidi.

Esistono anche numerosi scambi over-the-counter liberamente regolamentati, a volte noti come bacheche, che seguono l'acronimo OTCBB. Le azioni OTCBB tendono ad essere più rischiose poiché elencano le società che non soddisfano i criteri di quotazione più rigorosi delle borse più grandi. Ad esempio, scambi più grandi potrebbero richiedere che una società sia stata in funzione per un certo periodo di tempo prima di essere quotata e che soddisfi determinate condizioni relative al valore e alla redditività della società. Nella maggior parte dei paesi sviluppati, le borse sono organizzazioni di autoregolamentazione (SRO), organizzazioni non governative che hanno il potere di creare e applicare normative e standard del settore. La priorità per le borse è proteggere gli investitori attraverso l'istituzione di regole che promuovano l'etica e l'uguaglianza. Esempi di tali ORS negli Stati Uniti includono singole borse valori, nonché la National Association of Securities Dealers (NASD) e la Financial Industry Regulatory Authority (FINRA).

Come vengono fissati i prezzi delle azioni

I prezzi delle azioni su un mercato azionario possono essere stabiliti in diversi modi, ma il modo più comune è attraverso un processo di asta in cui acquirenti e venditori fanno offerte e offerte per comprare o vendere. Un'offerta è il prezzo al quale qualcuno desidera acquistare e un'offerta (o una domanda) è il prezzo al quale qualcuno desidera vendere. Quando l'offerta e la domanda coincidono, viene effettuato uno scambio.

Il mercato complessivo è composto da milioni di investitori e trader, che possono avere idee diverse sul valore di un determinato titolo e quindi sul prezzo al quale sono disposti ad acquistarlo o venderlo. Le migliaia di transazioni che avvengono quando questi investitori e operatori convertono le loro intenzioni in azioni acquistando e / o vendendo un titolo causando rotazioni minuto per minuto nel corso di una giornata di trading. Una borsa fornisce una piattaforma in cui tale negoziazione può essere facilmente condotta abbinando acquirenti e venditori di azioni. Per la persona media di avere accesso a questi scambi, avrebbero bisogno di un agente di cambio. Questo agente di cambio funge da intermediario tra l'acquirente e il venditore. Ottenere un agente di cambio è più comunemente realizzato creando un account con un broker al dettaglio affermato.

Offerta e domanda del mercato azionario

Il mercato azionario offre anche un affascinante esempio delle leggi della domanda e dell'offerta di lavoro in tempo reale. Per ogni transazione azionaria, devono essere presenti un acquirente e un venditore. A causa delle immutabili leggi della domanda e dell'offerta, se ci sono più acquirenti per un determinato titolo di quanti ne siano venditori, il prezzo del titolo aumenterà. Al contrario, se ci sono più venditori di azioni che acquirenti, il prezzo tenderà verso il basso.

Lo spread bid-ask o bid-offer - la differenza tra il prezzo di offerta di un titolo e il suo prezzo di domanda o di offerta - rappresenta la differenza tra il prezzo più alto che un acquirente è disposto a pagare o fare un'offerta per un titolo e il prezzo più basso a che un venditore offre lo stock. Una transazione commerciale si verifica quando un acquirente accetta il prezzo richiesto o un venditore prende il prezzo di offerta. Se gli acquirenti superano i venditori, potrebbero essere disposti ad aumentare le offerte per acquisire lo stock; i venditori chiederanno quindi prezzi più alti, aumentando il prezzo. Se i venditori sono più numerosi degli acquirenti, potrebbero essere disposti ad accettare offerte più basse per lo stock, mentre gli acquirenti ridurranno anche le loro offerte, forzando effettivamente il prezzo verso il basso.

Abbinamento degli acquirenti ai venditori

Alcuni mercati azionari si affidano a trader professionisti per mantenere offerte e offerte continue poiché un acquirente o un venditore motivati ​​potrebbero non trovarsi in un dato momento. Questi sono noti come specialisti o market maker. Un mercato a due facciate è costituito dall'offerta e dall'offerta e lo spread è la differenza di prezzo tra l'offerta e l'offerta. Più stretto è lo spread dei prezzi e maggiore è la dimensione delle offerte e delle offerte (la quantità di azioni su ciascun lato), maggiore è la liquidità del titolo. Inoltre, se ci sono molti acquirenti e venditori a prezzi progressivamente più alti e più bassi, si dice che il mercato abbia una buona profondità. I mercati azionari di alta qualità tendono generalmente ad avere piccoli spread bid-ask, elevata liquidità e buona profondità. Allo stesso modo, i singoli titoli di alta qualità, le grandi aziende tendono ad avere le stesse caratteristiche.

La corrispondenza tra acquirenti e venditori di azioni su uno scambio è stata inizialmente effettuata manualmente, ma ora viene sempre più effettuata attraverso sistemi di trading computerizzati. Il metodo di negoziazione manuale si basava su un sistema noto come "protesta aperta", in cui gli operatori utilizzavano comunicazioni verbali e manuali per acquistare e vendere grandi blocchi di azioni nella "fossa di negoziazione" o sul pavimento di uno scambio.

Tuttavia, il sistema di protesta aperto è stato sostituito dai sistemi di scambio elettronico nella maggior parte degli scambi. Questi sistemi possono abbinare acquirenti e venditori in modo molto più efficiente e rapido rispetto agli umani, con conseguenti vantaggi significativi come costi di negoziazione inferiori e un'esecuzione più rapida degli scambi.

Vantaggi della quotazione in borsa

Fino a poco tempo fa, l'obiettivo finale di un imprenditore era quello di far quotare la sua azienda in una borsa di fama come la Borsa di New York (NYSE) o il Nasdaq, a causa degli ovvi benefici, che includono:

• Una quotazione in borsa significa pronta liquidità per le azioni detenute dagli azionisti della società.
• Consente alla società di raccogliere fondi aggiuntivi emettendo più azioni.
• Avere azioni quotate in borsa rende più semplice impostare piani di stock option necessari per attirare dipendenti di talento.
• Le società quotate hanno una maggiore visibilità sul mercato; la copertura e la domanda degli analisti da parte degli investitori istituzionali possono far salire il prezzo delle azioni.
• Le azioni quotate possono essere utilizzate come valuta dalla società per effettuare acquisizioni in cui parte o tutto il corrispettivo viene pagato in azioni.

Questi vantaggi significano che la maggior parte delle grandi aziende sono pubbliche piuttosto che private; aziende private molto grandi come il gigante alimentare e agricolo Cargill, il conglomerato industriale Koch Industries e il rivenditore di mobili fai-da-te Ikea sono l'eccezione piuttosto che la norma.

Problemi di quotazione in borsa

Ma ci sono alcuni svantaggi di essere quotati in una borsa, come:

• Costi significativi associati alla quotazione in borsa, come commissioni di quotazione e costi più elevati associati alla conformità e alla segnalazione.
• Regolamenti onerosi, che possono limitare la capacità di un'azienda di fare affari.
• Il focus a breve termine della maggior parte degli investitori, che costringe le aziende a cercare di battere le loro stime degli utili trimestrali piuttosto che adottare un approccio a lungo termine alla loro strategia aziendale.

Molte startup giganti (note anche come "unicorni" perché le startup valutate a più di $ 1 miliardo erano estremamente rare) come Uber (valutazione di novembre 2018 = $ 76 miliardi) e Airbnb (valutazione di giugno 2018 = 31 miliardi) stanno scegliendo di essere quotate in uno scambio molto più tardi rispetto alle start-up di un decennio o due fa. Mentre questa quotazione ritardata può in parte essere attribuibile agli svantaggi sopra elencati, il motivo principale potrebbe essere che le startup ben gestite con una proposta commerciale convincente hanno accesso a quantità senza precedenti di capitale da fondi sovrani, private equity e venture capitalist. Tale accesso a quantità apparentemente illimitate di capitale renderebbe una quotazione in borsa e un elenco di scambi molto meno un problema urgente per una startup.

Per ragioni sconosciute, anche il numero di società quotate negli Stati Uniti si sta riducendo - da 8.090 nel 1996 a 4.336 nel 2017 - secondo un articolo del Financial Times che cita i dati della Banca Mondiale.

Investire in azioni

Numerosi studi hanno dimostrato che, per lunghi periodi di tempo, i titoli generano rendimenti degli investimenti superiori a quelli di tutte le altre classi di attività. I rendimenti azionari derivano da plusvalenze e dividendi. Una plusvalenza si verifica quando vendi un titolo a un prezzo superiore rispetto al prezzo al quale lo hai acquistato. Un dividendo è la quota di profitto che una società distribuisce ai suoi azionisti. I dividendi sono una componente importante dei rendimenti azionari: dal 1926, i dividendi hanno contribuito per quasi un terzo del rendimento totale delle azioni, mentre le plusvalenze hanno contribuito per due terzi, secondo gli indici S&P Dow Jones.

Mentre il fascino di acquistare uno stock simile a uno dei mitici quintetti FAANG - Facebook, Apple Inc. (AAPL), Amazon.com, Inc. (AMZN), Netflix, Inc. (NFLX) e Google Parent Alphabet Inc. (GOOGL ) in una fase molto precoce è una delle prospettive più allettanti dell'investimento azionario, in realtà tali gestioni domestiche sono poche e lontane tra loro. Gli investitori che vogliono oscillare per le recinzioni con le azioni nei loro portafogli dovrebbero avere una tolleranza maggiore per il rischio; tali investitori saranno desiderosi di generare la maggior parte dei loro rendimenti dalle plusvalenze piuttosto che dai dividendi. D'altra parte, gli investitori che sono conservatori e hanno bisogno dei proventi dei loro portafogli possono optare per azioni che hanno una lunga storia di pagamento di dividendi sostanziali.

Cap e settore di mercato

Mentre le azioni possono essere classificate in vari modi, due delle più comuni sono per capitalizzazione di mercato e per settore.

La capitalizzazione di mercato si riferisce al valore di mercato totale delle azioni in circolazione di una società e viene calcolata moltiplicando queste azioni per il prezzo di mercato corrente di una azione. Mentre la definizione esatta può variare a seconda del mercato, le società a grande capitalizzazione sono generalmente considerate quelle con una capitalizzazione di mercato di $ 10 miliardi o più, mentre le società a media capitalizzazione sono quelle con una capitalizzazione di mercato tra $ 2 miliardi e $ 10 miliardi, e le società a piccola capitalizzazione sono comprese tra $ 300 milioni e $ 2 miliardi.

Lo standard di settore per la classificazione delle scorte per settore è lo Standard di classificazione industriale globale (GICS), che è stato sviluppato da MSCI e S&P Dow Jones nel 1999 come uno strumento efficiente per catturare l'ampiezza, la profondità e l'evoluzione dei settori industriali. GICS è un sistema di classificazione industriale a quattro livelli che comprende 11 settori e 24 gruppi industriali. Gli 11 settori sono:

• Energia
• materiale
• Industrials
• A discrezione del consumatore
• Punti di riferimento per i consumatori
• Assistenza sanitaria
• Financials
• Tecnologia dell'informazione
• Servizi di comunicazione
• Utilità
• Immobiliare

Questa classificazione settoriale consente agli investitori di personalizzare facilmente i loro portafogli in base alla loro tolleranza al rischio e alle preferenze di investimento. Ad esempio, gli investitori conservatori con esigenze di reddito possono ponderare i loro portafogli verso settori i cui titoli costituenti hanno una migliore stabilità dei prezzi e offrono dividendi interessanti, i cosiddetti settori "difensivi" come beni di prima necessità, assistenza sanitaria e servizi di pubblica utilità. Gli investitori aggressivi possono preferire settori più volatili come l'informatica, i finanziari e l'energia.

Indici di borsa

Oltre ai singoli titoli, molti investitori si occupano di indici azionari (chiamati anche indici). Gli indici rappresentano prezzi aggregati di un numero di titoli diversi e il movimento di un indice è l'effetto netto dei movimenti di ogni singolo componente. Quando le persone parlano del mercato azionario, spesso si riferiscono a uno dei principali indici come il Dow Jones Industrial Average (DJIA) o l'S & P 500.

Il DJIA è un indice ponderato per il prezzo di 30 grandi società americane. A causa del suo schema di ponderazione e che comprende solo 30 titoli - quando ce ne sono migliaia tra cui scegliere - non è davvero un buon indicatore di come sta andando il mercato azionario. L'S & P 500 è un indice ponderato per la capitalizzazione di mercato delle 500 maggiori società negli Stati Uniti ed è un indicatore molto più valido. Gli indici possono essere ampi come Dow Jones o S&P 500 o possono essere specifici per un determinato settore o settore di mercato. Gli investitori possono negoziare gli indici indirettamente tramite i mercati a termine o tramite i fondi negoziati in borsa (ETF), che negoziano come titoli di borsa.

Un indice di mercato è una misura popolare della performance del mercato azionario. La maggior parte degli indici di mercato sono ponderati in base alla capitalizzazione di mercato, il che significa che il peso di ciascun componente dell'indice è proporzionale alla sua capitalizzazione di mercato, anche se alcuni come il Dow Jones Industrial Average (DJIA) sono ponderati in base al prezzo. Oltre al DJIA, altri indici ampiamente seguiti negli Stati Uniti e a livello internazionale includono:

• S&P 500
• Nasdaq Composite
• Russell Indices (Russell 1000, Russell 2000)
• TSX Composite (Canada)
• Indice FTSE (Regno Unito)
• Nikkei 225 (Giappone)
• Indice Dax (Germania)
• Indice CAC 40 (Francia)
• CSI 300 Index (Cina)
• Sensex (India)

Borse valori più grandi

Le borse sono in circolazione da più di due secoli. Il venerabile NYSE risale al 1792 quando due dozzine di broker si incontrarono a Lower Manhattan e firmarono un accordo per negoziare titoli su commissione; nel 1817, gli agenti di borsa di New York operanti ai sensi dell'accordo apportarono alcune modifiche fondamentali e riorganizzarono come il Consiglio di borsa e borsa di New York.

Come funziona il mercato azionario

Il NYSE e il Nasdaq sono i due maggiori mercati al mondo, basati sulla capitalizzazione di mercato totale di tutte le società quotate in borsa. Il numero di borse statunitensi è cresciuto negli ultimi anni, con il Gruppo IEX che è diventato il 13 ° ad agosto 2016. La tabella seguente mostra i 15 maggiori mercati mondiali, classificati in base alla capitalizzazione di mercato totale delle loro società quotate.

Fonte: Federazione mondiale degli scambi