Effetto di gennaio
L'effetto di gennaio è un aumento stagionale dei prezzi delle azioni durante il mese di gennaio. Gli analisti generalmente attribuiscono questo rally a un aumento degli acquisti, che segue il calo dei prezzi che si verifica in genere a dicembre quando gli investitori, impegnati nella raccolta delle perdite fiscali per compensare le plusvalenze realizzate, inducono a vendere. Un'altra possibile spiegazione è che gli investitori utilizzano i bonus in contanti di fine anno per acquistare investimenti il mese successivo.
Ipotesi dell'effetto gennaio
L'effetto di gennaio è un'ipotesi e, come tutti gli effetti relativi al calendario, suggerisce che i mercati nel loro insieme sono inefficienti, poiché mercati efficienti renderebbero naturalmente inesistente questo effetto. L'effetto di gennaio sembra influenzare le small cap più delle mid o large perché sono meno liquide.
Dall'inizio del 20 ° secolo, i dati suggeriscono che queste classi di attività hanno sovraperformato il mercato generale a gennaio, specialmente verso la metà del mese. Il banchiere per gli investimenti Sidney Wachtel ha notato per la prima volta questo effetto nel 1942. Questa tendenza storica, tuttavia, è stata meno pronunciata negli ultimi anni perché i mercati sembrano essersi adeguati per questo.
Un altro motivo per cui gli analisti ritengono che l'effetto di gennaio sia meno importante a partire dal 2018 è che un numero maggiore di persone utilizza piani pensionistici soggetti a tassazione fiscale e quindi non ha motivo di vendere alla fine dell'anno per una perdita fiscale.
Spiegazioni sugli effetti di gennaio
Oltre alla riscossione delle perdite fiscali e ai riacquisti, nonché agli investitori che immettono sul mercato bonus in denaro, un'altra spiegazione dell'effetto gennaio ha a che fare con la psicologia degli investitori. Alcuni investitori ritengono che gennaio sia il mese migliore per iniziare un programma di investimento o forse stanno seguendo la risoluzione di un nuovo anno per iniziare a investire per il futuro.
Altri hanno affermato che i gestori di fondi comuni di investimento acquistano azioni dei migliori performer alla fine dell'anno ed eliminano i perdenti discutibili per motivi di aspetto nei loro rapporti di fine anno, un'attività nota come "vetrinistica". Ciò è improbabile, tuttavia, poiché l'acquisto e la vendita inciderebbero principalmente sulle grandi capitalizzazioni.
Altre prove a sostegno dell'idea che gli individui vendono a fini fiscali includono uno studio di D'Mello, Ferris e Hwang (2003), che ha riscontrato un aumento delle vendite per azioni che hanno subito pesanti perdite di capitale prima della fine dell'anno e un aumento delle vendite di azioni con plusvalenze dopo l'inizio dell'anno. Inoltre, le dimensioni degli scambi per le azioni con ingenti perdite di capitale tendono a diminuire prima della fine dell'anno e per le plusvalenze dopo l'inizio dell'anno.
I sell-off di fine anno attraggono anche gli acquirenti interessati ai prezzi più bassi, sapendo che i cali non si basano sui fondamentali dell'azienda. Su larga scala, questo può far salire i prezzi a gennaio.
Studi e critica
Uno studio, analizzando i dati dal 1904 al 1974, ha concluso che il rendimento medio delle azioni durante il mese di gennaio era cinque volte maggiore rispetto a qualsiasi altro mese dell'anno, in particolare rilevando che questa tendenza esisteva nelle azioni a piccola capitalizzazione. La società di investimento Salomon Smith Barney ha condotto uno studio analizzando i dati dal 1972 al 2002 e ha scoperto che le azioni dell'indice Russell 2000 hanno sovraperformato le azioni dell'indice Russell 1000 (azioni a bassa capitalizzazione rispetto a quelle a grande capitalizzazione) nel mese di gennaio.
Questa sovraperformance è stata dello 0, 82%, ma questi titoli hanno sottoperformato durante il resto dell'anno. I dati suggeriscono che l'effetto di gennaio sta diventando sempre meno importante.
Un ex direttore del Vanguard Group, Burton Malkiel, autore di "A Random Walk Down Wall Street", ha criticato l'effetto di gennaio, affermando che anomalie stagionali come questa non offrono agli investitori alcuna opportunità affidabile. Suggerisce inoltre che l'effetto di gennaio è così ridotto che i costi di transazione necessari per sfruttarlo lo rendono sostanzialmente non redditizio. È stato anche suggerito che troppe persone ora hanno il tempo per l'effetto di gennaio in modo che venga valutato sul mercato, annullando tutto insieme.
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