Qual è la differenza tra un'obbligazione zero coupon e un'obbligazione regolare?

La differenza tra un'obbligazione regolare e un'obbligazione zero coupon è che la prima paga gli interessi degli obbligazionisti, mentre la seconda non emette tali pagamenti di interessi, altrimenti noti come cedole. Al contrario, gli obbligazionisti a cedola zero ricevono semplicemente il valore nominale dell'obbligazione quando raggiunge la scadenza, mentre gli obbligazionisti pagatori di cedole ricevono sia il valore nominale, sia le cedole, durante la vita dell'obbligazione.

Uno sguardo più da vicino alle differenze

Gli obbligazionisti a cedola zero guadagnano sulla differenza tra il prezzo che pagano per l'obbligazione e l'importo che riceveranno alla scadenza dell'obbligazione. Ciò può essere sostanziale, poiché le obbligazioni a cedola zero vengono generalmente acquistate a prezzi drasticamente ridotti, noti come sconti profondi, sul valore nominale dell'obbligazione. In altre parole, un obbligazionista a cedola zero ottiene un guadagno finanziario dalla differenza tra il prezzo di acquisto dell'obbligazione e il suo valore nominale, mentre gli obbligazionisti a cedola beneficiano della distribuzione regolare dei pagamenti di interessi.

Le obbligazioni regolari pagano i pagamenti degli interessi degli obbligazionisti per tutta la vita delle obbligazioni, mentre le obbligazioni a cedola zero non emettono tali pagamenti di interessi, che altrimenti sono noti come cedole.

Immagina di avere una scelta. Da un lato, puoi investire in un'obbligazione zero coupon di un anno con un valore nominale di $ 1.000, che può essere acquistata per $ 952, 38. D'altra parte, puoi investire in un buono annuale semestrale del 5%, che viene scambiato al suo valore nominale di $ 1.000. Se acquistassi un'obbligazione zero coupon per $ 952, 38, riceveresti $ 1, 000 alla scadenza, che è un guadagno del 5% ($ 47, 62 / $ 952, 38). Tuttavia, se si acquistasse il coupon bond, durante l'anno si sarebbero ricevuti due pagamenti di coupon di $ 25, per un totale di $ 50, che rappresenta anche un guadagno del 5% ($ 50 / $ 1, 000). In questo caso, entrambe le opzioni obbligazionarie introdurranno esattamente gli stessi profitti, anche se la fonte dei rendimenti è diversa. Va notato che questa simmetria è una circostanza insolita.

Fare soldi con un legame zero coupon

Il tempo necessario affinché le obbligazioni a cedola zero raggiungano la scadenza dipende dal fatto che l'obbligazione in questione sia un investimento a breve o lungo termine. Mentre le obbligazioni a zero zero coupon a breve termine, generalmente chiamate cambiali, generalmente maturano in meno di un anno, gli investimenti a lungo termine hanno generalmente una scadenza che va da 10 a 15 anni dopo l'acquisto dell'obbligazione. Ciò significa che i possessori di questi ultimi strumenti non vedranno profitti per almeno un decennio. Per questo motivo, ha poco senso per gli investitori in pensione che cercano flussi di reddito costanti impegnarsi in investimenti obbligazionari zero coupon a lungo termine.

Al contrario, un risparmio familiare per una casa di riposo per vacanze può trarre grandi vantaggi dall'investimento in un'obbligazione zero coupon con una scadenza di 15 o 20 anni. Le obbligazioni a cedola zero possono anche attirare gli investitori che desiderano trasferire ricchezza sulle proprie. Ad esempio, se viene donata un'obbligazione da $ 2.000, il donatore utilizza solo $ 2.000 della sua esclusione fiscale annuale sulle donazioni, mentre il destinatario alla fine riceve sostanzialmente più di $ 2.000, dopo che l'obbligazione ha raggiunto la scadenza.

Poiché le obbligazioni a cedola zero non pagano interessi regolari, vengono vendute con uno sconto sul mercato.

Le obbligazioni zero coupon emesse negli Stati Uniti mantengono uno sconto di emissione originale, o OID, per motivi fiscali. Tali obbligazioni spesso generano la ricezione di pagamenti di interessi o redditi fantasma, anche se non pagano interessi periodici. Di conseguenza, le obbligazioni zero coupon soggette a tassazione negli Stati Uniti possono essere detenute in un conto pensionistico differito dalle imposte, consentendo agli investitori di evitare di pagare le imposte sui redditi futuri. In alternativa, se un'obbligazione zero coupon viene emessa da un'entità governativa locale o statale statunitense, come nel caso delle obbligazioni municipali, qualsiasi interesse imputato è esente dall'imposta federale statunitense e in genere anche da imposte statali e locali.