National Market System (NMS)
Il National Market System (NMS) promuove la trasparenza del libero mercato regolando il modo in cui tutti i principali scambi rivelano ed eseguono le negoziazioni. È il sistema per il trading azionario e l'evasione degli ordini negli Stati Uniti che consiste in funzioni di negoziazione, compensazione, deposito e distribuzione delle quotazioni. L'NMS governa le attività di tutte le borse formali statunitensi e del mercato NASDAQ.
Key Takeaways
- Il National Market System (NMS) promuove la trasparenza del libero mercato regolando il modo in cui tutti i principali scambi rivelano ed eseguono le negoziazioni.
- Per facilitare un'equa distribuzione delle informazioni, l'NMS richiede che gli scambi rendano le offerte e le offerte disponibili e visibili agli investitori individuali e istituzionali.
- Nel 2005, la SEC ha emesso il Regolamento National Market System (Reg NMS) per rafforzare l'NMS e rendere conto del cambiamento della tecnologia.
Comprensione del National Market System (NMS)
Il National Market System, creato dagli Emendments Atts del 1975, è supervisionato dalla National Association of Securities Dealers (NASD) e NASDAQ. L'NMS governa il trading basato su cambi, come ad esempio sulla borsa di New York, e il trading OTC sul NASDAQ. A fini pratici, il NASDAQ è considerato uno scambio, anche se le negoziazioni avvengono direttamente tra gli indicatori di mercato.
Per facilitare la distribuzione equa delle informazioni, l'NMS richiede che gli scambi rendano le offerte e le offerte (prezzo richiesto) disponibili e visibili agli investitori sia al dettaglio che istituzionali. I vantaggi sono un aumento della liquidità e prezzi migliori. Tuttavia, il sistema rende difficile per gli enti e i grandi investitori eseguire grandi operazioni inosservate. Alcuni sostengono che questa visibilità abbia spinto tali scambi fuori borsa, alimentando l'espansione degli scambi privati, chiamati dark pool.
NMS vs. altri OTC
Il NASDAQ è il più alto dei quattro livelli di negoziazione over-the-counter (OTC) in cui le società devono soddisfare criteri specifici di capitalizzazione, redditività e attività di negoziazione. Inoltre, NASDAQ fornisce informazioni di trading intraday più complete disponibili per i livelli inferiori di titoli OTC. Le informazioni includono i prezzi dell'ultima vendita, i prezzi alti e bassi giornalieri, il volume cumulativo e le offerte e le offerte. Qui, i market maker devono riportare i prezzi effettivamente negoziati e le dimensioni delle azioni entro 90 secondi dalla transazione. Questo requisito è in contrasto con il reporting non in tempo reale per titoli OTC di livello inferiore non NMS.
Il NASDAQ, mentre è ancora un sistema decentralizzato per il trading di titoli over-the-counter, è uno scambio virtuale con tutte le normative, i requisiti e le garanzie che derivano dalle stanze di compensazione. Altri mercati OTC hanno molte meno regole e garanzie.
I mercati OTC si dividono in tre livelli, chiamati OTCQX, OTCQB e Pink Sheets. I requisiti di quotazione diminuiscono con ogni livello. Inoltre, tutti questi mercati sono meno rigorosi degli scambi coperti dal Sistema di mercato nazionale.
Sistema di regolamentazione del mercato nazionale (Reg NMS)
La Securities and Exchange Commission (SEC) ha visto la necessità di rafforzare l'NMS e tenere conto del cambiamento della tecnologia. Nel 2005, hanno emesso il Regolamento National Market System (Reg NMS), che contiene quattro componenti principali.
- La regola di protezione dell'ordine mira a garantire agli investitori il miglior prezzo nell'esecuzione del loro ordine. La regola rimuove la possibilità di scambiare o eseguire ordini a un prezzo peggiore.
- L'accesso migliorato alle quotazioni dei centri commerciali nell'NMS è dovuto alla regola di accesso. La regola richiede maggiori collegamenti e tariffe di accesso inferiori.
- La regola del penny secondario prevede virgolette uniformi impostando l'incremento a niente meno di un centesimo. La regola si applica a tutte le azioni quotate a oltre $ 1 per azione.
- Le regole sui dati di mercato assegnano le entrate alle organizzazioni di autoregolamentazione che promuovono e migliorano l'accesso ai dati di mercato.
Probabilmente la più importante di queste regole era la protezione dell'ordine, o il commercio attraverso, la disposizione. Le esecuzioni commerciali sono fornite al miglior prezzo, indipendentemente da dove sia disponibile il prezzo più basso.
I critici si sono lamentati del fatto che richiede agli operatori di effettuare transazioni in una sede di negoziazione con il prezzo più basso, anche se preferirebbero fare affari sul sito con l'esecuzione più veloce o la migliore affidabilità. La sensazione era che avrebbe comportato risultati peggiori per gli ordini istituzionali con tutti i costi presi in considerazione.
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