Siepe incrociata
Il termine "copertura incrociata" si riferisce alla pratica del rischio di copertura utilizzando due attività distinte con movimenti di prezzi positivamente correlati. L'investitore assume posizioni opposte in ciascun investimento nel tentativo di ridurre il rischio di detenere solo uno dei titoli.
Poiché la copertura incrociata si basa su attività che non sono perfettamente correlate, l'investitore si assume il rischio che le attività si muovano in direzioni opposte, causando la copertura della posizione.
Key Takeaways
- Una copertura incrociata viene utilizzata per gestire il rischio investendo in due titoli positivamente correlati che hanno movimenti di prezzo simili.
- Sebbene i due titoli non siano identici, hanno una correlazione sufficiente per creare una posizione coperta, a condizione che i prezzi si muovano nella stessa direzione.
- Le coperture incrociate sono rese possibili da prodotti derivati, come i future su materie prime.
Comprensione delle siepi incrociate
La copertura incrociata è resa possibile da prodotti derivati, come i future su materie prime. Utilizzando i mercati dei futures su merci, gli operatori possono acquistare e vendere contratti per la consegna di merci in un determinato momento futuro. Questo mercato può essere prezioso per le aziende che detengono grandi quantità di materie prime in inventario o che si affidano alle materie prime per le loro operazioni. Per queste società, uno dei maggiori rischi che affliggono le loro attività è che il prezzo di queste materie prime fluttui rapidamente in modo da erodere il loro margine di profitto. Per mitigare questo rischio, le aziende adottano strategie di copertura in base alle quali possono fissare un prezzo per le loro materie prime che consente loro di realizzare un profitto.
Ad esempio, il carburante per aerei è una spesa importante per le compagnie aeree. Se il prezzo del carburante per jet aumenta sufficientemente rapidamente, una compagnia aerea potrebbe non essere in grado di operare in modo redditizio a causa dei prezzi più elevati. Per mitigare questo rischio, le compagnie aeree possono acquistare contratti futures per il carburante per jet, pagando effettivamente un prezzo oggi per le loro future esigenze di carburante. Ciò consente loro di garantire il mantenimento dei loro margini, indipendentemente da ciò che succederà ai prezzi del carburante in futuro.
In alcuni casi, tuttavia, non è disponibile il tipo o la quantità ideale di contratti futures. In tale situazione, le società sono costrette a implementare una copertura incrociata per cui utilizzano l'attività alternativa più vicina disponibile. In linea con il nostro esempio precedente, la nostra compagnia aerea potrebbe essere costretta ad attraversare la propria esposizione al carburante per jet acquistando invece futures sul greggio. Sebbene il petrolio greggio e il carburante per jet siano due materie prime diverse, sono altamente correlate e probabilmente funzioneranno adeguatamente come copertura. Tuttavia, permane il rischio che se il prezzo di questi prodotti differisce in modo significativo durante la durata del contratto, l'esposizione del carburante della compagnia aerea rimarrà senza copertura.
Esempio del mondo reale di una siepe incrociata
Supponi di essere il proprietario di una rete di miniere d'oro. La tua azienda detiene notevoli quantità di oro nell'inventario, che alla fine vendi per generare entrate. Pertanto, la redditività della tua azienda è direttamente legata al prezzo dell'oro.
Secondo i tuoi calcoli, ritieni che la tua azienda possa mantenere la redditività finché il prezzo spot dell'oro non scende al di sotto di $ 1, 300 l'oncia. Attualmente, il prezzo a pronti si aggira intorno ai $ 1.500, ma in precedenza avete già assistito a forti oscillazioni dei prezzi dell'oro e siete ansiosi di coprire il rischio che i prezzi diminuiscano in futuro.
A tale scopo, hai deciso di vendere una serie di contratti futures sull'oro sufficienti a coprire il tuo inventario di oro esistente oltre alla produzione del tuo prossimo anno. Tuttavia, non sei in grado di trovare i contratti futures sull'oro di cui hai bisogno e quindi sei costretto ad avviare una posizione di copertura incrociata vendendo contratti futures in platino, che è altamente correlato con l'oro.
Per creare la tua posizione di copertura incrociata, vendi una quantità di contratti futures sul platino sufficienti a corrispondere al valore dell'oro che stai cercando di coprire. Come venditore dei contratti futures sul platino, ti impegni a consegnare un determinato quantitativo di platino alla data in cui il contratto scade. In cambio, riceverai una determinata quantità di denaro nella stessa data di scadenza.
La quantità di denaro che riceverai dai tuoi contratti di platino è approssimativamente uguale al valore attuale delle tue disponibilità in oro. Pertanto, finché i prezzi dell'oro continuano a essere fortemente correlati al platino, si sta effettivamente "bloccando" il prezzo dell'oro di oggi, proteggendo il proprio margine.
Tuttavia, adottando una posizione di copertura incrociata, si accetta il rischio che i prezzi dell'oro e del platino possano divergere prima della data di scadenza dei contratti. In tal caso, sarai costretto ad acquistare platino a un prezzo superiore a quello previsto per adempiere ai tuoi contratti.
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