Debito mezzanino

Che cos'è il debito mezzanino?

Il debito mezzanino si verifica quando un'emissione di debito ibrido è subordinata a un'altra emissione di debito dello stesso emittente. Il debito mezzanino ha in allegato strumenti azionari, spesso noti come warrant, che aumentano il valore del debito subordinato e consentono una maggiore flessibilità nei rapporti con gli obbligazionisti. Il debito mezzanino è spesso associato ad acquisizioni e acquisizioni, per le quali può essere utilizzato per dare la priorità ai nuovi proprietari prima dei proprietari esistenti in caso di fallimento.

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Finanziamento mezzanino

Abbattimento del debito mezzanino

Il debito mezzanino colma il divario tra debito e finanziamento azionario ed è una delle forme di debito più a rischio. È subordinato alla pura equità ma maggiore al puro debito. Tuttavia, ciò significa che offre anche alcuni dei rendimenti più elevati rispetto ad altri tipi di debito, in quanto riceve spesso tassi compresi tra il 12% e il 20% all'anno.

Esempi generali di debito mezzanino

I tipi di capitale inclusi nel debito possono essere molti. Alcuni esempi di opzioni integrate includono opzioni call, diritti e warrant. In pratica, il debito mezzanino si comporta più come un'azione che come debito perché le opzioni incorporate rendono molto attraente la conversione del debito in azioni.

Le strutture del debito mezzanino sono più comuni nei buyout con leva. Ad esempio, una società di private equity può cercare di acquistare una società per $ 100 milioni con debito, ma il finanziatore vuole solo aumentare l'80% del valore, offrendo un prestito di $ 80 milioni. La società di private equity non vuole raccogliere $ 20 milioni del proprio capitale e cerca invece un investitore mezzanino per finanziare $ 15 milioni. Quindi, l'impresa deve solo investire $ 5 milioni dei propri dollari per soddisfare il prezzo di $ 100 milioni. Poiché l'investitore ha utilizzato il debito mezzanino, sarà in grado di convertire il debito in capitale proprio quando saranno soddisfatti determinati requisiti. L'utilizzo di questo metodo di finanziamento sfrutta il potenziale rendimento dell'acquirente, riducendo al minimo la quantità di capitale che deve pagare per la transazione.

In base ai principi contabili generalmente accettati (GAAP) degli Stati Uniti, la classificazione di un titolo ibrido nel bilancio dipende da come l'opzione incorporata è influenzata dalla parte del debito. Se l'atto di esercitare l'opzione incorporata è influenzato in qualche modo dalla struttura del debito, allora le due parti dell'ibrido - il debito e l'opzione di capitale incorporato - devono essere classificate nelle sezioni passività e patrimonio netto del bilancio.

Esempio reale del debito mezzanino

Il debito mezzanino è spesso utilizzato nelle fusioni e acquisizioni (fusioni e acquisizioni). Ad esempio, nel 2016, Olympus Partners, una società di private equity con sede nel Connecticut, ha ricevuto finanziamenti di debito da Antares Capital per acquisire AmSpec Holding Corp, una società che fornisce servizi di collaudo, ispezione e certificazione per i commercianti e le raffinerie di petrolio.

L'importo totale del finanziamento è stato di $ 215 milioni, che comprendeva una linea di credito revolving, un prestito a termine e un prestito a tempo determinato. Il capitale di Antares ha fornito il capitale totale sotto forma di debito mezzanino, dandogli quindi opzioni azionarie.

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