Finanziamento mezzanino
Il finanziamento mezzanino è un ibrido tra il finanziamento del debito e quello azionario che dà al prestatore il diritto di convertirsi in una partecipazione in società in caso di inadempienza, in genere, dopo il pagamento delle società di capitale di rischio e di altri istituti di credito senior.
Il debito mezzanino ha in allegato strumenti azionari, spesso noti come warrant, che aumentano il valore del debito subordinato e consentono una maggiore flessibilità nei rapporti con gli obbligazionisti. Il finanziamento mezzanino è spesso associato ad acquisizioni e acquisizioni, per le quali può essere utilizzato per dare la priorità ai nuovi proprietari rispetto ai proprietari esistenti in caso di fallimento.
Come funziona il finanziamento mezzanino
Il finanziamento mezzanino colma il divario tra debito e finanziamento azionario ed è una delle forme di debito più rischiose. È subordinato alla pura equità ma maggiore al puro debito. Tuttavia, ciò significa che offre anche alcuni dei rendimenti più elevati rispetto ad altri tipi di debito, in quanto riceve spesso tassi compresi tra il 12% e il 20% all'anno.
Le aziende in genere cercano finanziamenti mezzanini per supportare progetti o acquisizioni di crescita specifici. I vantaggi per una società nell'ottenere finanziamenti mezzanino comprendono il fatto che i fornitori di capitale mezzanino sono spesso investitori a lungo termine nella società. Ciò semplifica l'ottenimento di altri tipi di finanziamento in quanto i creditori tradizionali generalmente vedono una società con investitori a lungo termine in una luce più favorevole e pertanto hanno maggiori probabilità di estendere il credito e le condizioni favorevoli a tale società.
Numerose caratteristiche sono comuni nella strutturazione di prestiti mezzanini, come:
- In relazione alla priorità con cui sono pagati, questi prestiti sono subordinati al debito senior ma senior al capitale ordinario.
- A differenza dei prestiti bancari standard, i prestiti mezzanini richiedono un rendimento più elevato rispetto al debito senior e spesso non sono garantiti.
- Non esiste alcun ammortamento principale.
- Parte del rendimento di un prestito mezzanino è fisso, il che rende questo tipo di titolo meno diluitivo del capitale ordinario.
- Il debito subordinato è costituito da una cedola in corso, pagamento in natura e warrant.
- Il capitale privilegiato è minore rispetto al debito subordinato, facendo sì che esso sia visto come capitale proveniente da membri più anziani nella struttura del finanziamento del capitale.
Key Takeaways
- Il finanziamento mezzanino è un ibrido tra il finanziamento del debito e quello azionario che dà al prestatore il diritto di convertirsi in una partecipazione in società in caso di inadempienza, in genere, dopo che le società di capitale di rischio e altri istituti di credito senior sono stati pagati
- Offre alcuni dei rendimenti più elevati rispetto ad altri tipi di finanziamento legati al debito, poiché spesso riceve tassi compresi tra il 12% e il 20% all'anno.
- I prestiti mezzanini sono più comunemente utilizzati nell'espansione di società affermate piuttosto che come finanziamenti di avviamento o fase iniziale.
Pro e contro del finanziamento mezzanino
Il finanziamento mezzanino può comportare che i finanziatori acquisiscano capitale in un'azienda o warrant per l'acquisto di capitale in un secondo momento. Ciò può aumentare significativamente il tasso di rendimento (ROR) di un investitore. Inoltre, i fornitori di finanziamenti mezzanino ricevono pagamenti di interessi obbligati contrattualmente mensilmente, trimestralmente o annualmente.
I mutuatari preferiscono il debito mezzanino perché gli interessi sono deducibili dalle tasse. Inoltre, il finanziamento mezzanino è più gestibile rispetto ad altre strutture di debito perché i mutuatari possono calcolare il loro interesse nel saldo del prestito. Se un mutuatario non può effettuare un pagamento di interessi programmato, alcuni o tutti gli interessi possono essere differiti. Questa opzione non è in genere disponibile per altri tipi di debito. Inoltre, le società in rapida espansione crescono di valore e ristrutturano il finanziamento mezzanino in un prestito senior a un tasso di interesse inferiore, risparmiando sui costi degli interessi a lungo termine.
Tuttavia, quando si assicurano finanziamenti mezzanini, i proprietari sacrificano il controllo e il potenziale rialzista a causa della perdita di capitale proprio. I proprietari pagano anche di più nell'interesse del finanziamento mezzanino più lungo.
Un esempio di finanziamento mezzanino
Ad esempio, Bank XYZ fornisce alla società ABC, un produttore di dispositivi chirurgici, un finanziamento mezzanino di $ 15 milioni. Il finanziamento ha sostituito una linea di credito da $ 10 milioni con interessi più elevati a condizioni più favorevoli. La società ABC ha guadagnato più capitale circolante per aiutare a portare altri prodotti sul mercato e ha pagato un debito di interesse più elevato. Bank XYZ incasserà il 10% all'anno in pagamenti di interessi e sarà in grado di convertirsi in una partecipazione azionaria in caso di inadempienza della società.
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