Strumento multilaterale di negoziazione (MTF)
Un sistema multilaterale di negoziazione (MTF) è un termine europeo per un sistema di negoziazione che facilita lo scambio di strumenti finanziari tra più parti. Le strutture commerciali multilaterali consentono ai partecipanti al contratto idonei di raccogliere e trasferire una varietà di titoli, in particolare strumenti che potrebbero non avere un mercato ufficiale. Queste strutture sono spesso sistemi elettronici controllati da operatori di mercato approvati o grandi banche di investimento. Gli operatori di solito inviano gli ordini in modo elettronico, in cui un motore software corrispondente abbina gli acquirenti ai venditori.
Nozioni di base su un sistema multilaterale di negoziazione (MTF)
I sistemi multilaterali di negoziazione (MTF) offrono agli investitori al dettaglio e alle imprese di investimento un'alternativa agli scambi tradizionali. Prima della loro introduzione, gli investitori dovevano affidarsi a borse valori nazionali come Euronext o London Stock Exchange (LSE). La maggiore velocità delle transazioni, i costi più bassi e gli incentivi commerciali hanno aiutato gli MTF a diventare sempre più popolari in Europa, sebbene il NASDAQ OMX Europe sia stato chiuso nel 2010 poiché gli MTF affrontano una forte concorrenza reciproca e stabiliscono scambi. I sistemi multilaterali di negoziazione operano nel contesto normativo MiFID II dell'Unione europea (UE), un quadro legislativo rivisto per proteggere gli investitori e infondere fiducia nel settore finanziario.
Prodotti negoziati su strutture multilaterali di negoziazione
Gli MTF hanno meno restrizioni sull'ammissione di strumenti finanziari per la negoziazione, consentendo ai partecipanti di scambiare beni più esotici e prodotti da banco (OTC). Ad esempio, LMAX Exchange offre scambi di valute spot e metalli preziosi. L'introduzione degli MTF ha portato a una maggiore frammentazione nei mercati finanziari poiché i singoli titoli possono ora elencare in più sedi. I broker hanno risposto offrendo il routing intelligente degli ordini e altre strategie per garantire il miglior prezzo tra queste numerose sedi.
Strutture commerciali multilaterali negli Stati Uniti
Negli Stati Uniti, i sistemi di negoziazione alternativi (ATS) funzionano in modo simile agli MTF. Gli ATS sono regolati come broker-dealer piuttosto che scambi nella maggior parte dei casi, ma devono comunque essere approvati dalla Securities and Exchange Commission (SEC) e soddisfare determinate restrizioni. Negli ultimi anni, la SEC ha intensificato le sue attività di applicazione della normativa in materia di ATS con una mossa che potrebbe portare a una regolamentazione MTF più rigorosa in Europa. Ciò è particolarmente vero per le dark pool e altri ATS che sono relativamente oscuri e difficili da scambiare e valutare. Gli ATS più conosciuti negli Stati Uniti sono le reti di comunicazione elettronica - o ECN - che facilitano gli ordini.
Key Takeaways
- Un sistema multilaterale di negoziazione offre agli investitori al dettaglio una piattaforma alternativa per negoziare titoli finanziari.
- Gli operatori di mercato e le banche di investimento gestiscono solitamente MTF.
- Gli MTF operano nell'ambito del quadro legislativo UE MiFID II.
- Gli MTF in genere offrono strumenti di trading più esotici e prodotti OTC.
- Gli MTF sono noti come sistemi di trading alternativi negli Stati Uniti.
Esempio di vita reale di sistemi multilaterali di negoziazione
Le banche di investimento e le società di dati finanziari possono sfruttare le economie di scala per competere con le borse valori tradizionali e potenzialmente realizzare sinergie con le loro operazioni di trading esistenti.
Alcune banche di investimento - che già gestivano sistemi di attraversamento interno - hanno anche convertito i loro sistemi interni in sistemi multilaterali di negoziazione. Ad esempio, UBS Group AG (UBS) ha creato un proprio MTF che funziona in combinazione con i suoi sistemi di attraversamento interno, mentre altre banche di investimento internazionali prevedono di lanciare anche i propri MTF. Più recentemente, la società di dati finanziari e dei media Bloomberg ha annunciato di aver ricevuto l'autorizzazione dell'Autorità olandese per i mercati finanziari (AFM) per gestire un sistema multilaterale di negoziazione da Amsterdam in tutta l'UE. L'MTF di Bloomberg intende fornire quotazioni e funzionalità di trading ai partecipanti idonei a prodotti come obbligazioni in contanti, pronti contro termine, credit default swap (CDS), titoli su tassi di interesse (IRS), fondi negoziati in borsa (ETF), derivati azionari e forex (FX ) derivati.
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