Prossimo obiettivo per i lobbisti: regola del miglior interesse SEC

Ora che la regola fiduciaria del Dipartimento del Lavoro (DOL) è ufficialmente morta, l'attenzione si è ora rivolta al pacchetto di regole proposto dalla Commissione per la sicurezza e gli scambi (SEC), Regolamento Best Interest. Gli stessi lobbisti che hanno bloccato con successo la regola fiduciaria stanno ora prendendo di mira gli sforzi della SEC per creare un nuovo standard per la consulenza sugli investimenti, richiedendo ai broker di mettere al primo posto gli interessi dei loro clienti. Se gli sforzi passati sono indicativi di futuri successi, la SEC deve affrontare una formidabile opposizione. (Per ulteriori informazioni, consultare: Regola fiduciaria di DOL ufficialmente accantonata .)

La proposta SEC stabilisce lo standard di "migliore interesse"

Il regolamento SEC proposto, attualmente in un periodo di commenti pubblici di 90 giorni fino al 7 agosto 2018, è progettato per stabilire uno standard di comportamento "di migliore interesse" per i broker-dealer e quelli associati alle società di broker broker quando stanno formulando raccomandazioni su la vendita di qualsiasi titolo o fornire consulenza in materia di investimenti a un cliente al dettaglio.

Il regolamento proposto tenta inoltre di chiarire l'obbligo fiduciario a cui sono tenuti i consulenti per gli investimenti in tutte le interazioni con i clienti, introduce un nuovo riepilogo delle relazioni con i clienti richiesto (Modulo CRS) che descrive in dettaglio lo "scopo e i termini" della relazione e limita chi può utilizzare i titoli "advisor" e "adviser", una designazione potenzialmente fuorviante che potrebbe dare ai clienti l'impressione che un broker abbia uno standard fiduciario. I professionisti sarebbero tenuti a rivelare, se non eliminare, tutti i conflitti di interesse.

Prevenire conflitti di interesse

Nel complesso, il piano della SEC per la riforma della consulenza in materia di investimenti mira a dissuadere i professionisti che offrono consulenza in materia di investimenti dalla raccomandazione di prodotti di investimento equivalenti ad altri prodotti meno costosi, ma che pagano una commissione più elevata e rafforzano il loro compenso complessivo. Il regolamento estenderebbe anche chi è obbligato ad agire nel migliore interesse dei clienti applicando lo standard fiduciario a chiunque medii prodotti pensionistici, non solo ai consulenti per gli investimenti.

Sfortunatamente, la SEC non definisce "il miglior interesse" nella sua proposta, creando confusione su come sarà applicato il regolamento. La proposta della SEC afferma: "... crediamo in via preliminare che se un broker-dealer abbia agito nel migliore interesse del cliente al dettaglio quando ha formulato una raccomandazione si baserà sui fatti e sulle circostanze della particolare raccomandazione e del particolare cliente al dettaglio." (Per ulteriori informazioni, consultare: SEC Alt-Fiduciary Rule: "Regolamento Best Interest. ")

Storia degli sforzi di advocacy riusciti

L'opponente più visibile al regolamento SEC proposto è l'Associazione nazionale dei consulenti assicurativi e finanziari (NAIFA). La NAIFA, insieme a diversi co-querelanti, tra cui l'American Council of Life Insurers (ACLI), il Financial Services Institute (FSI) e la Securities Industry and Financial Markets Association (SIFMA), hanno contribuito a rovesciare la regola fiduciaria della DOL. Alcune organizzazioni che hanno combattuto la regola del DOL, come FSI, hanno espresso il proprio sostegno alla proposta della SEC.

Diane Boyle, vice presidente senior delle relazioni governative della NAIFA, è stata citata nella rivista Financial Advisor, sostenendo che gli sforzi di difesa del gruppo hanno successo grazie al loro approccio: "Facciamo leva sul personale, sui lobbisti costituenti e su tutti e tre i rami del governo per proteggere i nostri membri e i loro i clienti."

Il primo obiettivo è il documento di divulgazione (modulo CRS)

Il primo obiettivo di NAIFA sarà il riassunto delle relazioni cliente / cliente proposto dalla Commissione Titoli e Scambio, Modulo CRS, in particolare la sezione che impedisce ai broker-dealer e ai loro associati di utilizzare il titolo di “consulente” o “consulente” in circostanze specifiche. Ha senso che inizino da qui; la maggior parte dei membri NAIFA non sono consulenti per gli investimenti registrati (RIA) con un dovere fiduciario verso i propri clienti. Invece, la maggior parte sono agenti assicurativi e rappresentanti di broker-dealer che sono stati storicamente tenuti allo standard meno restrittivo di "idoneità". Prima che la SEC pubblicasse il suo "migliore interesse regolamentare", ai broker era richiesto solo di formulare raccomandazioni che fossero ritenute idonee, ma non necessariamente nell'interesse dei loro clienti.

La posizione della NAIFA è che se ai suoi membri fosse impedito di usare il titolo di "consulente" o "consulente", ciò impedirebbe loro di offrire consulenza e la loro capacità di servire i clienti a basso e medio reddito sarebbe limitata, creando più barriere finanziarie consigli per chi ne ha più bisogno. I lobbisti della NAIFA hanno già incontrato il presidente della SEC Jay Clayton, insieme a due commissari e staff della SEC, per discutere la posizione della NAIFA. (Per ulteriori informazioni, consultare: Charles Schwab: il modulo di divulgazione proposto dalla SEC potrebbe confondere gli investitori .)

FPA potrebbe essere un contrappeso

Un potenziale contrappeso a NAIFA potrebbe derivare dagli sforzi della Financial Planning Association (FPA), la principale organizzazione professionale per consulenti che detengono una designazione CERTIFIED FINANCIAL PLANNER ™ (CFP®). La commissione CFP® ha recentemente approvato un nuovo codice di condotta che entrerà in vigore il 1 ° ottobre 2019. Il nuovo codice estende lo standard fiduciario a tutte le forme di consulenza finanziaria da parte dei professionisti CFP®.

Molti prevedono che il regolamento sui migliori interessi della SEC diventerà effettivamente uno standard fiduciario annacquato, e per questo motivo si ipotizza che l'APP si stia preparando a citare in giudizio la SEC. Frank Paré, presidente di FPA, ha dichiarato in un'intervista a Financial Advisor che uno standard di "idoneità-plus" per i rivenditori di broker potrebbe creare un vantaggio di marketing per consulenti finanziari e CFP®, ma potrebbe anche creare confusione per gli investitori. Alla domanda sulla possibilità di una causa, Paré ha dichiarato: "È troppo prematuro. Ma è una domanda legittima. "

SEC Tentativo di comprendere le aspettative degli investitori

Mentre NAIFA inizia i suoi sforzi per consentire innanzitutto ai rivenditori di broker di definirsi consulenti, e quindi allentare ulteriormente gli standard di condotta per tutti i broker, le organizzazioni come l'APP continueranno probabilmente ad esercitare pressioni al fine di garantire che il risultato del migliore interesse del regolamento della SEC sia quello di incoraggiare uno standard fiduciario, piuttosto che uno standard di "idoneità-plus" meno rigoroso che andrà a beneficio dei professionisti finanziari e danneggerà i singoli investitori.

In un comunicato stampa della SEC del 29 giugno 2018, il presidente Jay Clayton ha annunciato l'intenzione di tenere discussioni sulla tavola rotonda con gli "investitori di Main Street" in tutto il paese a luglio. Questa sarà un'opportunità per gli investitori di parlare direttamente con Clayton e "condividere le loro opinioni su questioni chiave sulla loro relazione con il loro professionista degli investimenti".

"Le nostre regole proposte sono intese ad abbinare le nostre regole con le aspettative degli investitori ed è fondamentale che sentiamo direttamente dagli investitori stessi su come possiamo garantire al meglio quel risultato", ha affermato Clayton.

Aggiornamento: il 10 luglio 2018, un rappresentante della NAIFA ha contattato Investopedia con questa dichiarazione: “NAIFA supporta uno standard di miglior interesse per i consulenti e attende con impazienza di fornire qualsiasi assistenza che possiamo offrire mentre la SEC perfeziona la sua proposta. La regola non è stata messa a punto, quindi la NAIFA non ha ancora preso posizione sostenendola o opponendosi. "