Opzione perpetua (XPO)
Un'opzione perpetua è un'opzione finanziaria non standard o esotica, senza scadenza fissa e senza limiti di esercizio. Mentre la durata di un'opzione standard può variare da pochi giorni a diversi anni, un'opzione perpetua (XPO) può essere esercitata in qualsiasi momento senza scadenza. Le opzioni perpetue sono considerate un'opzione americana, mentre le opzioni europee possono essere esercitate solo alla data di scadenza dell'opzione.
Tali contratti vengono anche definiti "opzioni non in scadenza" o "opzioni senza scadenza".
Key Takeaways
- Un'opzione perpetua (XPO) è un'opzione che non ha una data di scadenza e nessun limite di tempo quando può essere esercitata.
- Le opzioni perpetue non sono elencate o scambiate attivamente da nessuna parte. Se effettuano scambi, il che è raro, la transazione avverrebbe sul mercato OTC.
- Determinare il prezzo di un'opzione perpetua è difficile, con gli accademici che pubblicano ancora articoli sui diversi modi in cui potrebbe essere realizzato.
Comprensione delle opzioni perpetue (XPO)
Un contratto di opzione dà al suo titolare il diritto, ma non l'obbligo, di acquistare (per un'opzione call) o vendere (per un'opzione put) un importo specifico del titolo sottostante per un prezzo (strike) predeterminato alla scadenza dell'opzione o prima . Un'opzione perpetua garantisce lo stesso tipo di diritti senza scadenza.
Le opzioni perpetue sono tecnicamente classificate come opzioni esotiche in quanto non standard, sebbene possano essere considerate opzioni "semplici vaniglia" poiché l'unica modifica è la mancanza di una determinata data di scadenza. Per alcuni investitori, questi rappresentano un vantaggio rispetto ad altri strumenti (soprattutto quando i dividendi e / o i diritti di voto non sono una priorità assoluta) perché il prezzo di esercizio su un'opzione perpetua consente al titolare di scegliere il punto di prezzo di acquisto o vendita e il loro potenziale di acquisto / vendere a quel prezzo non scade. Inoltre, gli XPO possono essere preferibili alle opzioni standard perché eliminano il rischio di scadenza.
Mentre le opzioni perpetue hanno alcune caratteristiche favorevoli e sono state al centro di alcuni interessanti lavori accademici in economia finanziaria, l'uso pratico degli XPO da parte degli operatori è limitato. Nessuno scambio di opzioni registrate elenca le opzioni perpetue negli Stati Uniti o all'estero, quindi se e quando fanno trading si verificheranno sul mercato over-the-counter (OTC). Pertanto, il commerciante tipico non avrà mai contatto con una di queste opzioni. Trovare un valore adeguato sarebbe difficile al momento dell'acquisto e scrivere un'opzione perpetua espone il trader al rischio fintanto che tale opzione rimane aperta.
Un esempio di un'opzione OTC esotica che combina un'opzione perpetua con una funzione "lookback" è la cosiddetta opzione in stile russo. Questo non ha nulla a che fare con dove viene scambiata l'opzione. Questa opzione è anche un'idea teorica e non è scambiata attivamente da nessuna parte. A diversi tipi di opzioni vengono spesso dati nomi di paesi per differenziare rapidamente uno stile da un altro.
Prezzi un'opzione perpetua
Le opzioni europee sono prezzate usando il modello Black-Scholes-Merton (BSM) e le opzioni americane che hanno una funzione di allenamento precoce sono generalmente valutate con un modello di albero binomiale o trinomiale. Non avendo una data di scadenza, le opzioni perpetue sono leggermente diverse dal prezzo, spesso usando un modello Martingale. Sebbene diversi approcci siano stati proposti in articoli accademici.
Per valutare queste opzioni, è necessario stabilire le condizioni per l'esercizio ottimale, che potrebbe essere definito come quando l'attività sottostante raggiunge la barriera di esercizio ottimale. Questo prezzo di barriera è il punto di esercizio ottimale ed è definito matematicamente come dove convergono i valori attuali del prezzo dell'opzione e il payoff.
Esempio di un'opzione perpetua
Dal momento che le opzioni perpetue non sono scambiate attivamente, per capirle possiamo guardare un'opzione normale e quindi prendere la data di scadenza.
Supponiamo che un trader sia interessato a un'opzione call perpetua sul prezzo dell'oro, in base al prezzo del contratto futures più vicino. Poiché i contratti non sono standard, possono essere basati su qualsiasi strumento desiderato e per qualsiasi importo, come un'oncia d'oro o 10.000.
Supponiamo che l'oro sia attualmente scambiato a $ 1.300.
Il trader seleziona un prezzo di esercizio di $ 1.500. Pertanto, se il prezzo dell'oro supera i $ 1.500, il contratto sarà in the money (ITM). Ciò non significa che il trader farà soldi, comunque. Il prezzo dell'opzione, o premio, determinerà a che punto diventa redditizio esercitare l'opzione.
Dal momento che l'opzione non ha scadenza, lo scrittore di opzioni è in attesa indefinitamente se il prezzo dell'oro sale a $ 2.000, $ 5.000 o addirittura $ 10.000 o superiore negli anni o nei decenni a venire. Tale opzione, quindi, non sarebbe economica. L'opzione standard che si estende per 1, 5 anni può costare il 10% del valore del sottostante (fluttua drasticamente, verso l'alto o verso il basso, in base alla volatilità). Pertanto, un'opzione perpetua potrebbe facilmente costare il 50% o più del sottostante.
Supponiamo che qualcuno sia disposto a vendere un'opzione perpetua di questo tipo di $ 550 su un'oncia d'oro. Affinché l'acquirente possa guadagnare denaro, il prezzo dell'oro, basato sul contratto futures più vicino, dovrebbe superare $ 2.050 ($ 1.500 + $ 550). Finché il prezzo dell'oro è inferiore a quello, il commerciante ha speranza e tempo ma non profitti. Se il prezzo dell'oro è di $ 1.700, l'opzione vale $ 200 ma il trader ha pagato $ 550, quindi non vale più di quanto abbiano ancora pagato. Con un'opzione perpetua, una volta che sta facendo soldi, c'è anche il problema di decidere quando esercitarlo.
Confronta i conti di investimento Nome del fornitore Descrizione Descrizione dell'inserzionista × Le offerte che compaiono in questa tabella provengono da società di persone da cui Investopedia riceve un compenso.