Arbitraggio normativo
L'arbitraggio regolamentare è una pratica in base alla quale le imprese capitalizzano le lacune nei sistemi normativi per eludere le normative sfavorevoli. Le opportunità di arbitraggio possono essere realizzate da una varietà di tattiche, tra cui transazioni di ristrutturazione, ingegneria finanziaria e trasferimento geografico in giurisdizioni suscettibili.
L'arbitraggio regolamentare è difficile da prevenire del tutto, ma la sua prevalenza può essere limitata chiudendo le lacune più ovvie e aumentando così i costi associati all'elusione del regolamento.
Key Takeaways
- L'arbitraggio regolamentare è una pratica aziendale di utilizzo di leggi più favorevoli in una giurisdizione per eludere la regolamentazione meno favorevole altrove.
- Questa pratica è spesso legale in quanto sfrutta le lacune esistenti; tuttavia, è spesso considerato non etico.
- La chiusura di scappatoie e l'applicazione di regimi normativi oltre i confini nazionali possono contribuire a ridurre la prevalenza dell'arbitraggio regolamentare.
Come funziona l'arbitraggio normativo
Le aziende potrebbero applicare strategie di arbitraggio regolamentare per sfruttare i paradisi fiscali e altre forme di agevolazioni normative. Ciò può essere realizzato incorporando la società o stabilendo filiali in giurisdizioni che offrono vantaggi regolamentari.
Ad esempio, le Isole Cayman sono spesso scelte come destinazione di trasferimento per le società che applicano arbitraggio regolamentare. Il governo delle Isole Cayman consente alle imprese di formarsi lì e di non pagare le tasse sulle entrate guadagnate al di fuori del territorio. Invece di pagare le tasse, le società hanno individuato una tassa di licenza per il governo locale. Allo stesso modo, negli Stati Uniti, molte aziende scelgono di incorporarsi nello stato del Delaware a causa del suo ambiente fiscale e regolamentare più favorevole.
Sebbene l'arbitraggio regolamentare sia spesso legale, potrebbe non essere del tutto etico in quanto la pratica può minare lo spirito di una legge o di un regolamento che può portare a conseguenze potenzialmente dannose. Ad esempio, se un paese ha norme lassiste in materia di riciclaggio di denaro sporco, un'unità aziendale situata in quel paese potrebbe sfruttarla per condurre comportamenti illeciti.
Attirando l'arbitraggio normativo
La riduzione degli oneri normativi e la maggiore privacy sul reddito dei dirigenti hanno reso tali paradisi particolarmente attraenti per le banche. Le crisi economiche negli Stati Uniti hanno innescato l'introduzione della legislazione per rafforzare la regolamentazione del settore finanziario. L'accresciuto onere affrontato da queste banche ha portato a regolari sforzi di arbitraggio.
Ad esempio, le banche potrebbero cercare accordi di acquisizione transfrontaliera al fine di creare una via per sfuggire essenzialmente ai sistemi normativi in cui si trovano. Acquisendo un istituto in un contesto regolamentare più favorevole, la banca potrebbe essere in grado di rimuovere se stessa da un controllo ritenuto oneroso.
Ci sono sedi negli Stati Uniti che offrono alcune agevolazioni fiscali. Non esiste alcuna imposta sulle vendite statale, ad esempio nel Delaware. Anche l'imposta sul reddito delle società statale sui beni è stata eliminata in quello stato. Le aziende incorporate nel Delaware non devono avere la sede operativa situata lì per beneficiare di agevolazioni fiscali o altri vantaggi. Ad esempio, una società potrebbe istituire una filiale nello stato per soddisfare i criteri necessari per beneficiare delle interruzioni normative offerte dallo stato.
Le aziende possono anche strutturare le transazioni a proprio vantaggio. Un esempio di arbitraggio normativo è venuto dall'IPO del 2007 di Blackstone. Con una mossa insolita, Blackstone è diventata pubblica come una società in accomandita semplice nel tentativo di evitare le aliquote fiscali più elevate imposte alle società. Per mantenere questi vantaggi fiscali, Blackstone ha dovuto evitare la classificazione come società di investimento. Negoziando attentamente le normative fiscali, Blackstone ha cercato di sfruttare un "arbitraggio regolamentare" tra le definizioni legali del codice fiscale e la sostanza economica.
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