Le proiezioni delle entrate mostrano il potenziale di profitto

Il valore di tutte le azioni ordinarie è strettamente legato al potere di guadagno dei loro emittenti. Per valutare il valore di un titolo, è necessaria una comprensione del potenziale degli utili dell'emittente nel prossimo trimestre, anno o persino decennio. A sua volta, per comprendere correttamente il potenziale degli utili, gli investitori devono valutare la fonte di tutti gli utili e il flusso di cassa dell'azienda: i ricavi.

Pertanto, uno degli elementi più importanti nella valutazione di un titolo è la proiezione della linea superiore della società emittente. Mentre la crescita degli utili - che è un'area di interesse per la maggior parte degli investitori azionari - ha molte componenti diverse, la crescita dei ricavi è spesso un fattore primario. In questo articolo affronteremo i fondamenti della comprensione e della proiezione della linea superiore.

Prestare molta attenzione alle entrate

Il primo passo in praticamente ogni progetto di analisi aziendale è esaminare attentamente cosa fa l'azienda per generare entrate. I posti migliori in cui cercare risposte includono i documenti finanziari dell'azienda (rapporti 10-K e 10-Q), recenti presentazioni degli investitori dell'azienda, siti Web aziendali e un'ampia varietà di altre fonti informative. In questa fase, gli investitori dovrebbero concentrarsi sulla comprensione di ciò che l'azienda fa, non di quanto bene lo faccia. Gli investitori dovrebbero anche cercare di comprendere le differenze e le somiglianze tra i settori di attività chiave se la società ha più di uno.

In secondo luogo, è una buona idea sviluppare una prospettiva basata sulle tendenze storiche. Come punto di partenza, è utile compilare una tabella delle entrate trimestrali negli ultimi anni in un foglio di calcolo. Maggiore è il dettaglio, meglio è: se un'azienda ha più di un segmento di attività, è utile suddividere ciascun componente delle entrate nella tabella. Una volta che i dati sono nella tabella, è possibile misurare la crescita percentuale delle entrate anno su anno e sequenziale (da trimestre a trimestre) per ciascun periodo di tempo. Gli analisti spesso calcolano anche i tassi di crescita annuali composti per periodi di diversi anni per analizzare le tendenze di crescita per periodi di tempo più lunghi.

La società è posizionata per la crescita futura?

Una volta che le tendenze storiche sono state identificate e delineate, il passo successivo è chiedere un po '"perché?" domande. Se la crescita dei ricavi è stata molto più elevata in alcuni periodi rispetto ad altri, gli analisti devono capire perché ciò è accaduto. L'introduzione di un nuovo prodotto ha prodotto un periodo di crescita molto elevata? Un'acquisizione di grandi dimensioni o un nuovo cliente hanno aggiunto una nuova fonte di entrate significativa? La morbidezza nel mercato degli utenti finali dell'azienda ha causato un indebolimento delle entrate? Porre domande come queste, alle quali spesso si può rispondere leggendo attentamente la sezione MD&A nella documentazione finanziaria, aiuterà a comprendere il modello di business dell'azienda e preparerà il terreno per fare ipotesi ben istruite per il futuro.

Una buona base per la proiezione delle entrate dell'anno in corso è la tendenza storica immediata. La lettura di documenti recenti può aiutare gli investitori a comprendere i fattori che potrebbero influenzare le prestazioni di punta oggi. Se negli ultimi trimestri un'azienda ha aumentato i ricavi a un tasso annuo del 10%, potrebbe essere un tratto ipotizzare che i ricavi possano crescere a un tasso annuo del 20% nell'anno in corso, a meno che non si siano verificati cambiamenti fondamentali nell'attività che guideranno questa crescita più veloce. La chiave è capire quali sono questi driver di business al fine di ottenere conforto con la proiezione della linea superiore.

Una volta compreso ciò che l'azienda fa per vivere e come si presenta l'andamento dei ricavi storici, è importante analizzare la situazione aziendale attuale e le aspettative del management per il futuro. La maggior parte dei gruppi di gestione delle società pubbliche fornisce una qualche forma di orientamento finanziario o aspettative per le entrate e il potenziale di guadagno futuri. Questa è spesso una buona base fondamentale per le proiezioni delle entrate a breve termine. Per diligenza, è saggio considerare quanto una buona guida fosse in passato. È utile esaminare le indicazioni storiche relative ai numeri storici effettivi al fine di determinare in che misura la direzione comprende la propria attività e quanta visibilità ha la gestione per l'immediato futuro.

Guarda il mercato di riferimento

La linea superiore di qualsiasi azienda è guidata principalmente da ciò che accade nei mercati degli utenti finali. Se un'azienda produce telefoni cellulari, il mercato degli utenti finali è composto da abbonati cellulari. Un investitore dovrebbe prendere in considerazione i tassi di crescita degli abbonati in tutto il mondo e il ciclo di vita di sostituzione dei cellulari per valutare il potenziale di crescita dei ricavi del settore. Se la società in questione è un creditore ipotecario, si potrebbe voler esaminare le tendenze nell'inventario delle abitazioni invendute, le tendenze dei tassi di interesse e la salute generale dei consumatori nelle regioni in cui il prestatore opera. Una volta sviluppata la comprensione del potenziale di crescita nei mercati degli utenti finali, sia nei prossimi due trimestri che nei prossimi anni, è possibile comprendere meglio il potenziale di crescita dei ricavi a livello aziendale.

Analizzare come la linea superiore di un'azienda sia cambiata nel tempo rispetto al mercato degli utenti finali può generare importanti indizi sulla posizione competitiva dell'azienda, che è anche un fattore chiave nel formulare ipotesi di crescita dei ricavi. Se la linea superiore di un'azienda è cresciuta organicamente più velocemente rispetto ai mercati degli utenti finali, allora l'azienda potrebbe guadagnare quote di mercato. Potrebbe anche essere vero il contrario. Ad ogni modo, fare un simile confronto può evidenziare aree problematiche o aree che richiedono più analisi. Se ritieni che la società in questione manterrà la sua posizione competitiva nel tempo, potresti aspettarti che il tasso di crescita organica di punta dell'azienda sia lo stesso del mercato degli utenti finali nel suo complesso. Se la concorrenza del settore è in aumento, anche la quota di mercato della società potrebbe diminuire nel tempo, il che probabilmente renderebbe il tasso di crescita più elevato della società più lento di quello del mercato degli utenti finali e di altre società del settore.

Considerare l'ambiente competitivo

Un ambiente competitivo in evoluzione è anche uno dei fattori che possono influenzare i prezzi nei mercati degli utenti finali. Gli analisti esaminano spesso come i prezzi di vendita medi (ASP) dei prodotti di un'azienda cambino nel tempo nel valutare la crescita di punta. L'idea è quella di valutare quanta parte della crescita di punta è derivata, o che ci si potrebbe aspettare, dai cambiamenti dei prezzi rispetto ai cambiamenti nella quantità richiesta di prodotti nel mercato aperto. La crescente concorrenza del settore può ridurre gli ASP e viceversa. Inoltre, i prodotti con caratteristiche di domanda non elastiche (variazioni della quantità richiesta di un importo relativamente piccolo rispetto alle variazioni di prezzo) hanno maggiori probabilità di correlarsi alle variazioni delle entrate relative ai prezzi rispetto alle variazioni delle entrate relative al volume rispetto ai prodotti con caratteristiche elastiche della domanda. Comprendere l'elasticità può aiutare a proiettare il potenziale futuro delle entrate del settore e, quindi, la proiezione delle entrate per l'azienda in questione.

La linea di fondo

Proiezioni di alto livello ben formate derivano dal lavoro su alcuni aspetti chiave dell'analisi aziendale. In primo luogo, l'analisi finanziaria storica può aiutare a costruire aspettative per ipotesi di crescita delle entrate, prendendo in considerazione eventi recenti che potrebbero far divergere la crescita delle entrate dalle tendenze recenti. In secondo luogo, è importante esaminare le caratteristiche della crescita nei mercati degli utenti finali, poiché queste sono in primo luogo la fonte di tutte le entrate dell'azienda. In terzo luogo, esaminare l'ambiente competitivo e le caratteristiche della domanda per i prodotti dell'azienda può aiutarti a capire perché il tasso di crescita dei ricavi potrebbe essere più veloce o più lento della crescita del settore nel suo complesso. Inizia con la comprensione di ciò che l'azienda fa per vivere e quindi valuta come quel fattore potrebbe cambiare in futuro.