Rendimento adeguato al rischio

Che cos'è un rendimento corretto per il rischio

Il rendimento corretto per il rischio definisce il rendimento di un investimento misurando la quantità di rischio coinvolta nella produzione di tale rendimento, che è generalmente espressa come un numero o un rating. I rendimenti corretti per il rischio sono applicati a singoli titoli, fondi di investimento e portafogli.

Alcune misure di rischio comuni includono alfa, beta, R-quadrato, deviazione standard e rapporto di Sharpe. Quando si confrontano due o più potenziali investimenti, un investitore deve sempre confrontare le stesse misure di rischio con ciascun investimento diverso per ottenere una prospettiva di performance relativa.

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Rendimento adeguato al rischio

RIPARTIZIONE Rendimento adeguato al rischio

Nella sua definizione più semplice, il rendimento corretto per il rischio è la quantità di rendimento che il tuo investimento ha realizzato in relazione alla quantità di rischio che l'investimento ha assunto in un determinato periodo di tempo. Se due o più investimenti hanno lo stesso rendimento in un determinato periodo di tempo, quello con il rischio più basso avrà il rendimento più adeguato al rischio. Tuttavia, poiché diverse misurazioni del rischio offrono agli investitori risultati analitici molto diversi, è importante chiarire quale tipo di rendimento corretto per il rischio viene preso in considerazione. Di seguito sono riportati esempi di calcoli dei rendimenti corretti per il rischio contrastanti e le loro implicazioni.

Esempio di rapporto di Sharpe

Il rapporto di Sharpe è una misura del rendimento in eccesso di un investimento, al di sopra del tasso privo di rischio, per unità di deviazione standard. Viene calcolato prendendo il rendimento dell'investimento, sottraendo il tasso privo di rischio e dividendo questo risultato per la deviazione standard dell'investimento. A parità di condizioni, un rapporto di Sharpe più elevato è migliore. La deviazione standard mostra la volatilità dei rendimenti di un investimento rispetto al suo rendimento medio. Deviazioni standard maggiori riflettono rendimenti più ampi e deviazioni standard più strette implicano rendimenti più concentrati. Il tasso privo di rischio è il rendimento di un investimento privo di rischio, come un buono del tesoro.

Il fondo comune A ha registrato un rendimento del 12% nell'ultimo anno e una deviazione standard del 10%. Il fondo comune B ha un rendimento del 10% e una deviazione standard del 7%. Il tasso privo di rischio nel periodo è stato del 3%. I rapporti di Sharpe sarebbero calcolati come segue:

Fondo comune di investimento A: (12% - 3%) / 10% = 0, 9

Fondo comune B: (10% - 3%) / 7% = 1

Sebbene il Fondo comune A avesse un rendimento più elevato, il Fondo comune B aveva un rendimento più adeguato per il rischio, il che significa che ha guadagnato di più per unità di rischio totale rispetto al Fondo comune A.

Esempio di rapporto di Treynor

Il rapporto Treynor viene calcolato allo stesso modo del rapporto Sharpe, ma utilizza la beta dell'investimento nel denominatore. Un rapporto Treynor più elevato è migliore. Utilizzando l'esempio del fondo precedente e supponendo che ciascuno dei fondi abbia una beta di 0, 75, i calcoli sono i seguenti:

Fondo comune di investimento A: (12% - 3%) / 0, 75 = 0, 12

Fondo comune B: (10% - 3%) / 0, 75 = 0, 09

In questo caso, il Fondo comune A ha un rapporto Treynor più elevato, il che significa che il fondo sta guadagnando più rendimento per unità di rischio sistematico rispetto al Fondo B. Dato questo risultato e il risultato del calcolo del rapporto Sharpe, si può concludere che il Fondo B è più efficiente guadagni per unità di rischio non sistematico.

Cosa significano rendimenti adeguati al rischio

I rendimenti corretti per il rischio possono avere un grave impatto sui portafogli. In mercati forti, un fondo con un rischio inferiore rispetto al benchmark può limitare i rendimenti e un fondo che presenta un rischio maggiore rispetto al benchmark può generare rendimenti più consistenti. È stato dimostrato che, sebbene durante i periodi di volatilità si possano verificare perdite in fondi a rischio più elevato, è più probabile che i fondi con una maggiore propensione al rischio superino i loro parametri di riferimento nel corso di cicli di mercato completi.

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