Valore aggiunto per gli azionisti - Definizione SVA
Il valore aggiunto per gli azionisti (SVA) è una misura dei profitti operativi che una società ha prodotto in eccesso rispetto ai suoi costi di finanziamento o costo del capitale. Il calcolo di base è l'utile operativo netto al netto delle imposte (NOPAT) meno il costo del capitale, basato sul costo medio ponderato del capitale della società.
Alcuni investitori di valore usano SVA come strumento per giudicare la redditività della società e l'efficacia della gestione. Questa linea di pensiero è coerente con la gestione basata sul valore, che presuppone che la considerazione principale di una società debba essere quella di massimizzare il valore economico per i suoi azionisti.
La formula per il valore aggiunto per gli azionisti è
SVA = NOPAT − CCwhere: NOPAT = Utile operativo netto dopo taxCC = Costo del capitale \ inizio {allineato} & \ text {SVA} = \ text {NOPAT} - \ text {CC} \\ & \ textbf {dove:} \\ & \ text {NOPAT} = \ text {Utile operativo netto al netto delle imposte} \\ & \ text {CC} = \ text {Costo del capitale} \\ \ end {allineato} SVA = NOPAT − CCwhere: NOPAT = Utile operativo netto dopo taxCC = Costo del capitale
Cosa ti dice il valore aggiunto per gli azionisti?
Il valore per gli azionisti viene creato quando i profitti di una società superano i suoi costi. Ma c'è più di un modo per calcolare questo. L'utile netto è una misura approssimativa del valore aggiunto per gli azionisti, ma non tiene conto dei costi di finanziamento o del costo del capitale. Il valore aggiunto per gli azionisti (SVA) mostra le entrate che una società ha guadagnato oltre ai suoi costi di finanziamento.
Il valore aggiunto per gli azionisti presenta numerosi vantaggi. La formula SVA utilizza NOPAT, che si basa sugli utili operativi ed esclude i risparmi fiscali derivanti dall'uso del debito. Ciò elimina l'effetto delle decisioni di finanziamento sugli utili e consente un confronto mele-mele delle aziende indipendentemente dal loro metodo di finanziamento.
NOPAT esclude inoltre elementi straordinari ed è quindi una misura più precisa dell'utile netto della capacità di un'azienda di generare profitti dalle sue normali operazioni. Le voci straordinarie comprendono i costi di ristrutturazione e altre spese una tantum che possono influenzare temporaneamente i profitti di un'azienda.
Key Takeaways
- Il valore aggiunto per gli azionisti (SVA) è una misura dei profitti operativi che una società ha prodotto in eccesso rispetto ai suoi costi di finanziamento o costo del capitale.
- La formula SVA utilizza NOPAT, che si basa sugli utili operativi ed esclude i risparmi fiscali derivanti dall'uso del debito.
- Uno svantaggio principale del valore aggiunto per gli azionisti è che è difficile calcolare per le società private.
SVA nell'investimento di valore
La popolarità di SVA raggiunse l'apice negli anni '80, quando i dirigenti e i consigli di amministrazione dell'azienda furono sottoposti a scrutinio per concentrarsi sui guadagni personali o aziendali piuttosto che concentrarsi sugli azionisti. La SVA non è più tenuta in grande considerazione dalla comunità degli investitori.
Gli investitori di valore che si concentrano su SVA sono più preoccupati di generare rendimenti a breve termine superiori alla media del mercato che con rendimenti a più lungo termine. Questo compromesso è implicito nel modello SVA, che punisce le aziende per aver sostenuto i costi di capitale nel tentativo di espandere le attività commerciali. I critici ribattono che questi investitori di valore stanno spingendo le aziende a prendere decisioni miopi anziché concentrarsi sulla soddisfazione dei propri clienti.
In un certo senso, gli investitori che si concentrano su SVA sono spesso alla ricerca di valore aggiunto in contanti (CVA). Le aziende che generano molto denaro attraverso le loro operazioni possono pagare dividendi più elevati o mostrare maggiori profitti a breve termine. Questo è solo un effetto immediato della produttività effettiva o della creazione di ricchezza. Gli investimenti reali richiedono spesso intense spese in conto capitale e perdite a breve termine.
Gli azionisti vogliono sempre che le loro società massimizzino i rendimenti, paghino i dividendi e mostrino profitti. Gli investitori di valore possono rischiare di essere miopi concentrandosi solo su SVA e non considerando le implicazioni a lungo termine di un investimento insufficiente.
Limitazioni del valore aggiunto per gli azionisti
Uno svantaggio principale del valore aggiunto per gli azionisti è che è difficile calcolare per le società private. SVA richiede il calcolo del costo del capitale, incluso il costo del capitale proprio. Questo è difficile per le aziende che sono detenute privatamente.
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