Rapporti di solvibilità vs. rapporti di liquidità: qual è la differenza?

Solvibilità e liquidità sono entrambi termini che si riferiscono allo stato di salute finanziaria di un'impresa, ma con alcune differenze notevoli. La solvibilità si riferisce alla capacità di un'impresa di far fronte ai propri impegni finanziari a lungo termine. La liquidità si riferisce alla capacità di un'impresa di pagare obbligazioni a breve termine; il termine si riferisce anche alla capacità di un'azienda di vendere rapidamente attività per raccogliere liquidità. Un'azienda solvente è quella che possiede più di quanto deve; in altre parole, ha un patrimonio netto positivo e un carico di debito gestibile. D'altra parte, una società con liquidità adeguata può disporre di liquidità sufficiente per pagare le bollette, ma potrebbe essere diretta verso un disastro finanziario lungo la strada.

Solvibilità e liquidità sono ugualmente importanti e le aziende sane sono entrambe solventi e possiedono un'adeguata liquidità. Numerosi rapporti di liquidità e coefficienti di solvibilità sono utilizzati per misurare la salute finanziaria di una società, i più comuni dei quali sono discussi di seguito.

6 indici finanziari di base e cosa rivelano

Key Takeaways

• Solvibilità e liquidità sono entrambe ugualmente importanti per la salute finanziaria di un'azienda.
• Solvibilità e liquidità sono entrambi termini che si riferiscono allo stato di salute finanziaria di un'impresa, ma con alcune differenze notevoli.
• La liquidità si riferisce sia alla capacità di un'impresa di pagare obbligazioni a breve termine sia alla capacità di un'azienda di vendere rapidamente attività per raccogliere liquidità.

Coefficienti di liquidità

Rapporto corrente = Attività correnti / Passività correnti

L'attuale rapporto misura la capacità di una società di ripagare le sue passività correnti (pagabili entro un anno) con le sue attività correnti come contanti, crediti e rimanenze. Più alto è il rapporto, migliore è la posizione di liquidità dell'azienda.

Rapporto rapido = (Attività correnti - Rimanenze) / Passività correnti

= (Cassa e disponibilità equivalenti + titoli negoziabili + crediti) / passività correnti

Il rapporto rapido misura la capacità di un'azienda di adempiere ai propri obblighi a breve termine con le sue attività più liquide e quindi esclude le scorte dalle attività correnti. È anche noto come "rapporto acido-test".

Giorni vendite in sospeso (DSO) = (Crediti clienti / Vendite crediti totali) x Numero di giorni di vendite

DSO si riferisce al numero medio di giorni necessari a un'azienda per riscuotere il pagamento dopo aver effettuato una vendita. Un DSO superiore significa che una società impiega troppo tempo per incassare i pagamenti e sta vincolando il capitale in crediti. I DSO sono generalmente calcolati trimestralmente o annualmente.

Rapporti di solvibilità

Debito verso patrimonio netto = Totale debito / Totale patrimonio netto

Questo rapporto indica il grado di leva finanziaria utilizzato dall'azienda e comprende sia il debito a breve che a lungo termine. Un rapporto debito / capitale in aumento implica maggiori spese per interessi e, oltre un certo punto, può influire sul rating del credito di una società, rendendo più costoso aumentare il debito.

Debito verso attività = Totale debito / Totale attività

Un'altra misura di leva finanziaria, questo rapporto quantifica la percentuale di attività di una società che sono state finanziate con debito (a breve e lungo termine). Un rapporto più elevato indica un maggior grado di leva finanziaria e, di conseguenza, rischio finanziario.

Rapporto di copertura degli interessi = reddito operativo (o EBIT) / interessi passivi

Questo rapporto misura la capacità dell'azienda di far fronte agli interessi passivi sul proprio debito, il che equivale ai suoi utili prima di interessi e imposte (EBIT). Più alto è il rapporto, migliore è la capacità dell'azienda di coprire le spese per interessi.

Rapporti di solvibilità e rapporti di liquidità: esempi

Usiamo un paio di questi rapporti di liquidità e solvibilità per dimostrare la loro efficacia nella valutazione delle condizioni finanziarie di un'azienda.

Considera due società, Liquids Inc. e Solvents Co., con le seguenti attività e passività nei loro bilanci (cifre in milioni di dollari). Partiamo dal presupposto che entrambe le società operano nello stesso settore manifatturiero, vale a dire colle e solventi industriali.

* Nel nostro esempio, supponiamo che le "passività correnti" siano costituite solo da debiti e altre passività, senza debito a breve termine. Poiché si presume che entrambe le società abbiano solo un debito a lungo termine, questo è l'unico debito incluso nei rapporti di solvibilità indicati di seguito. Se avessero un debito a breve termine (che si manifesterebbe nelle passività correnti), questo sarebbe aggiunto al debito a lungo termine quando si calcolano i coefficienti di solvibilità.

Liquids Inc.

Rapporto attuale = $ 30 / $ 10 = 3, 0

Rapporto rapido = ($ 30 - $ 10) / $ 10 = 2, 0

Debito verso il patrimonio netto = $ 50 / $ 15 = 3, 33

Debito verso attività = $ 50 / $ 75 = 0, 67

Solvents Co.

Rapporto attuale = $ 10 / $ 25 = 0, 40

Rapporto rapido = ($ 10 - $ 5) / $ 25 = 0, 20

Debito verso il patrimonio netto = $ 10 / $ 40 = 0, 25

Debito verso attività = $ 10 / $ 75 = 0, 13

Possiamo trarre una serie di conclusioni sulla condizione finanziaria di queste due società da questi rapporti.

Liquids Inc. ha un alto grado di liquidità. Sulla base del suo rapporto attuale, ha $ 3 di attività correnti per ogni dollaro di passività correnti. Il suo rapporto rapido indica un'adeguata liquidità anche dopo aver escluso le scorte, con $ 2 in attività che possono essere rapidamente convertite in liquidità per ogni dollaro di passività correnti. Tuttavia, la leva finanziaria basata sui suoi coefficienti di solvibilità appare piuttosto elevata. Il debito supera l'equità di oltre tre volte, mentre i due terzi delle attività sono stati finanziati dal debito. Si noti inoltre che quasi la metà delle attività non correnti è costituita da attività immateriali (come l'avviamento e i brevetti). Di conseguenza, il rapporto tra debito e attività materiali - calcolato come ($ 50 / $ 55) - è 0, 91, il che significa che oltre il 90% delle attività materiali (impianti e macchinari, inventari, ecc.) È stato finanziato da prestiti. Riassumendo, Liquids Inc. ha una posizione di liquidità confortevole, ma ha un grado pericolosamente elevato di leva finanziaria.

Solvents Co. si trova in una posizione diversa. L'attuale rapporto della società di 0, 4 indica un grado inadeguato di liquidità con solo 40 centesimi di attività correnti disponibili per coprire ogni $ 1 di passività correnti. Il rapporto rapido suggerisce una posizione di liquidità ancora più terribile, con solo 20 centesimi di attività liquide per ogni $ 1 di passività correnti. Ma la leva finanziaria sembra essere a livelli confortevoli, con un debito pari solo al 25 percento del capitale proprio e solo al 13 percento delle attività finanziate dal debito. Ancora meglio, la base patrimoniale della società è costituita interamente da attività materiali, il che significa che il rapporto debito / patrimonio di Solvents Co. è circa un settimo rispetto a Liquids Inc. (circa il 13% contro il 91%). Nel complesso, Solvents Co. si trova in una pericolosa situazione di liquidità, ma ha una posizione di debito confortevole.

Una crisi di liquidità può insorgere anche in aziende sane se si verificano circostanze che rendono difficile l'adempimento di obbligazioni a breve termine come il rimborso dei prestiti e il pagamento dei dipendenti.

Il miglior esempio di una catastrofe di liquidità di così vasta portata nella recente memoria è la stretta creditizia globale del 2007-2009. La carta commerciale - debito a breve termine emesso da grandi società per finanziare le attività correnti e ripagare le passività correnti - ha svolto un ruolo centrale in questa crisi finanziaria. Un congelamento quasi totale nel mercato statunitense della carta commerciale da $ 2 trilioni ha reso estremamente difficile anche per le aziende più solventi raccogliere fondi a breve termine in quel momento e ha accelerato la scomparsa di società giganti come Lehman Brothers e General Motors Company (GM) .

Ma a meno che il sistema finanziario non sia in crisi creditizia, una crisi di liquidità specifica per la società può essere risolta relativamente facilmente con un'iniezione di liquidità, purché la società sia solvente. Questo perché la società può impegnare alcune attività se necessario per raccogliere liquidità per far fronte alla stretta di liquidità. Questo percorso potrebbe non essere disponibile per un'azienda tecnicamente insolvente poiché una crisi di liquidità aggraverebbe la sua situazione finanziaria e la costringerebbe al fallimento.

L'insolvenza, tuttavia, indica un problema di fondo più grave che in genere richiede più tempo per risolversi e che può richiedere importanti cambiamenti e una radicale ristrutturazione delle operazioni di un'azienda. La direzione di una società che deve far fronte a un'insolvenza dovrà prendere decisioni difficili per ridurre il debito, come la chiusura di impianti, la vendita di attività e il licenziamento dei dipendenti.

Tornando all'esempio precedente, sebbene Solvents Co. abbia un'incombente stretta di liquidità, il suo basso grado di leva finanziaria gli conferisce un notevole "margine di manovra". Un'opzione disponibile è quella di aprire una linea di credito protetta utilizzando alcune delle sue attività non correnti come garanzia, dandogli così accesso a liquidità pronta per far fronte all'emissione di liquidità. Liquids Inc., pur non affrontando un problema imminente, potrebbe presto trovarsi ostacolata dal suo enorme carico di debito e potrebbe essere necessario adottare misure per ridurre il debito il più presto possibile.

considerazioni speciali

I seguenti punti devono essere tenuti presenti quando si utilizzano i rapporti di solvibilità e liquidità:

• Ottieni un quadro finanziario completo: usa entrambi gli insiemi di rapporti, liquidità e solvibilità, per avere un quadro completo dell'integrità finanziaria di un'azienda, poiché effettuare questa valutazione sulla base di un solo insieme di indici può fornire una rappresentazione fuorviante delle sue finanze.
• Confronta le mele alle mele: questi rapporti variano ampiamente da un settore all'altro, per assicurarti di confrontare le mele con le mele. Un confronto tra i rapporti finanziari per due o più società sarebbe significativo solo se operano nello stesso settore.
• Valuta l' andamento : l' analisi dell'andamento di questi rapporti nel tempo ti permetterà di vedere se la posizione dell'azienda sta migliorando o peggiorando. Prestare particolare attenzione agli outlier negativi per verificare se sono il risultato di un evento occasionale o indicare un peggioramento dei fondamenti dell'azienda.