Prodotti di investimento strutturato (SIP)
I prodotti di investimento strutturati, o SIP, sono tipi di investimenti che soddisfano le esigenze specifiche degli investitori con un mix di prodotti personalizzato. I SIP in genere includono l'uso di derivati. Sono spesso creati da banche di investimento per hedge fund, organizzazioni o il mercato di massa dei clienti al dettaglio.
I SIP sono distinti da un piano di investimento sistematico (SIP), in cui gli investitori effettuano pagamenti regolari e uguali in un fondo comune di investimento, in un conto di negoziazione o in un conto pensionistico al fine di beneficiare dei vantaggi a lungo termine della media dei costi in dollari.
Comprensione dei prodotti di investimento strutturato (SIP)
Un investimento strutturato può variare nella sua portata e complessità, spesso a seconda della tolleranza al rischio dell'investitore. I SIP generalmente comportano un'esposizione a mercati a reddito fisso e derivati. Un investimento strutturato spesso inizia con un titolo tradizionale, come un'obbligazione convenzionale investment grade o un certificato di deposito (CD), e sostituisce le normali funzionalità di pagamento (come cedole periodiche e capitale finale) con payoff non tradizionali, derivati non da il flusso di cassa dell'emittente, ma dall'andamento di una o più attività sottostanti.
Un semplice esempio di un prodotto strutturato è un CD da $ 1000 che scade tra tre anni. Non offre pagamenti di interessi tradizionali, ma invece il pagamento degli interessi annuali si basa sulla performance dell'indice azionario Nasdaq 100. Se l'indice aumenta, l'investitore guadagna una parte del guadagno. Se l'indice cade, dopo tre anni l'investitore riceve ancora $ 1000. Questo tipo di prodotto è una combinazione di un CD a reddito fisso un'opzione call a lungo termine sull'indice Nasdaq 100.
La Securities and Exchange Commission (SEC) ha iniziato a esaminare le note strutturate nel 2018, a causa delle critiche diffuse nei confronti delle commissioni eccessive e della mancanza di trasparenza. Ad esempio, nel 2018, Wells Fargo Advisors LLC ha accettato di pagare $ 4 milioni e restituire guadagni illeciti per saldare le accuse della SEC dopo che è stato scoperto che i rappresentanti dell'azienda incoraggiavano attivamente le persone ad acquistare e vendere uno dei loro prodotti strutturati che avrebbe dovuto essere acquistato e detenuto fino alla scadenza. Questo ribaltamento degli scambi ha creato grandi commissioni per la banca e ha ridotto i rendimenti degli investitori.
Key Takeaways
- I prodotti strutturati sono creati da banche di investimento e spesso combinano due o più attività, e talvolta più classi di attività, per creare un prodotto che paga in base alla performance di tali attività sottostanti.
- I prodotti strutturati variano in complessità da semplici a molto complessi.
- Le commissioni sono talvolta nascoste nei pagamenti e nella stampa fine, il che significa che un investitore non sempre sa esattamente quanto sta pagando per il prodotto e se può crearlo da solo più economico.
SIP e la nota arcobaleno
I prodotti strutturati attraggono alcuni investitori con la loro capacità di personalizzare l'esposizione a mercati diversi. Ad esempio, una nota arcobaleno offre esposizione a più di un'attività sottostante. Una nota arcobaleno potrebbe derivare il valore della performance da tre attività relativamente scarsamente correlate, come l'indice Russell 3000 di titoli statunitensi, l'indice MSCI Pacific Ex-Japan e l'indice di futures su materie prime Dow-AIG. Inoltre, il collegamento di una funzionalità di ricerca a questo prodotto strutturato potrebbe ridurre ulteriormente la volatilità "uniformando" i rendimenti nel tempo.
In uno strumento di ricerca, il valore dell'attività sottostante non si basa sul valore finale alla scadenza, ma su un valore ottimale assunto nel corso della durata della nota (come mensile o trimestrale). Nel mondo delle opzioni, ciò coincide anche con un'opzione asiatica (per distinguere lo strumento dalle opzioni europee o americane). La combinazione di questi tipi di funzionalità può fornire proprietà di diversificazione ancora più interessanti.
Ciò dimostra che i prodotti strutturati possono variare dall'esempio relativamente semplice di CD menzionato in precedenza, alla versione più esotica discussa qui.
Pro e contro
I vantaggi dei SIP comprendono la diversificazione oltre le attività tipiche. Altri vantaggi dipendono dal tipo di prodotto strutturato, poiché ognuno è diverso. Tali vantaggi possono includere protezione del capitale, bassa volatilità, efficienza fiscale, rendimenti maggiori di quelli che l'attività sottostante fornisce (leva finanziaria) o rendimenti positivi in ambienti a basso rendimento.
Gli svantaggi includono la complessità che può portare a rischi sconosciuti. Le commissioni possono essere piuttosto elevate, ma sono spesso nascoste all'interno della struttura di pagamento o nella distribuzione delle commissioni bancarie per entrare e uscire dalle posizioni. Esiste un rischio di credito con la banca d'investimento a sostegno dei SIP. Di solito c'è poca o nessuna liquidità per i SIP, quindi gli investitori devono prendere il prezzo che la banca d'investimento sta citando o potrebbe non essere in grado di uscire prima della scadenza. E mentre questi prodotti possono offrire alcuni vantaggi in termini di diversificazione, non è sempre chiaro il motivo per cui sono necessari o in quali circostanze sono necessari oltre a generare commissioni di vendita per la banca d'investimento che li crea.
Esempio reale di prodotti di investimento strutturato (SIP)
A titolo di esempio, supponiamo che un investitore accetti di mettere $ 100 in un prodotto strutturato basato sulla performance dell'indice azionario S&P 500. Più l'S & P 500 sale, più vale il prodotto strutturato. Ma se l'S & P 500 diminuisce, l'investitore ottiene ancora i suoi $ 100 alla scadenza.
Per questo servizio, la banca prende diverse commissioni o genera entrate in diversi modi. Può limitare quanto l'investitore può fare, e quindi qualsiasi cosa l'S & P 500 superi tale limite è il profitto della banca, non dell'investitore. La banca può anche addebitare una commissione. Questo potrebbe non essere evidente, ma piuttosto preso in considerazione nei pagamenti. Ad esempio, l'S & P 500 potrebbe dover aumentare del 5% nel primo anno per poter ricevere un pagamento del 2%. Se l'S & P 500 aumenta di meno, il pagamento diminuisce la proporzionalità. L'investitore potrebbe non ricevere nulla se l'S & P 500 aumenta del 3% o meno, che è l'utile della banca.
Questo prodotto combina un CD o un bond con un'opzione call sull'indice S&P 500. La banca può prendere gli interessi che avrebbe pagato e acquistare opzioni call. Ciò aiuta a proteggere il capitale iniziale fornendo al contempo un potenziale di profitto al rialzo se l'indice azionario aumenta. La banca può anche coprire qualsiasi esposizione che possa generare su prodotti strutturati più complessi, il che significa che in genere non sono preoccupati di come si muove il mercato.
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