Parità di tasso di interesse non coperta - UIP

Che cos'è la parità dei tassi di interesse non coperti (UIP)?

La teoria della parità dei tassi di interesse scoperti (UIP) afferma che la differenza nei tassi di interesse tra due paesi equivarrà alla variazione relativa dei tassi di cambio delle valute nello stesso periodo. È una forma di parità dei tassi di interesse (IRP) utilizzata insieme alla parità dei tassi di interesse coperti.

Se la relazione di parità dei tassi di interesse non rilevata non è valida, esiste la possibilità di realizzare un profitto privo di rischio utilizzando l'arbitraggio valutario o l'arbitraggio Forex.

La formula per la parità dei tassi di interesse non coperti (UIP) è:

F0 = S01 + ic1 + ibwhere: F0 = Forward rateS0 = Spot rateic = Tasso di interesse nel paese c \ inizio {allineato} & F_0 = S_0 \ frac {1 + i_c} {1 + i_b} \\ & \ textbf {dove: } \\ & F_0 = \ text {Tasso forward} \\ & S_0 = \ text {Tasso spot} \\ & i_c = \ text {Tasso di interesse nel paese} c \\ & i_b = \ text {Tasso di interesse nel paese} b \ end { allineato} F0 = S0 1 + ib 1 + ic dove: F0 = Tasso forwardS0 = Tasso spot = Tasso di interesse nel paese c

Come calcolare la parità dei tassi di interesse

I tassi di cambio a termine per le valute sono i tassi di cambio in un momento futuro, a differenza dei tassi di cambio a pronti, che sono i tassi attuali. La comprensione dei tassi a termine è fondamentale per la parità dei tassi di interesse, in particolare per quanto riguarda l'arbitraggio (l'acquisto e la vendita simultanei di un'attività al fine di trarre profitto da una differenza di prezzo).

I tassi a termine sono disponibili da banche e rivenditori di valute per periodi che vanno da meno di una settimana a un massimo di cinque anni e oltre. Come per le quotazioni in valuta spot, i forward sono quotati con uno spread bid-ask.

La differenza tra il tasso forward e il tasso spot è nota come punti swap. Se questa differenza (tasso forward meno tasso spot) è positiva, è nota come premio forward; una differenza negativa è definita sconto a termine.

Una valuta con un tasso di interesse più basso verrà scambiata con un premio a termine in relazione a una valuta con un tasso di interesse più elevato. Ad esempio, il dollaro USA viene generalmente scambiato con un premio a termine rispetto al dollaro canadese; al contrario, il dollaro canadese viene scambiato con uno sconto a termine rispetto al dollaro USA.

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Parità di tasso di interesse non coperta

Cosa ti dice la parità dei tassi di interesse scoperti?

Le condizioni di parità dei tassi di interesse scoperti consistono in due flussi di rendimento, uno dal tasso di interesse del mercato monetario estero sull'investimento e uno dalla variazione del tasso spot in valuta estera. Detto in altro modo, la parità dei tassi di interesse non coperta presuppone l'equilibrio dei cambi, implicando quindi che il rendimento atteso di un'attività domestica (cioè un tasso privo di rischio come un buono del tesoro statunitense o un T-Bill) sarà uguale al rendimento atteso di un'attività estera dopo essersi aggiustato per la variazione dei tassi spot di cambio in valuta estera.

Se la parità dei tassi di interesse non coperta è mantenuta, non può esserci alcun rendimento in eccesso accumulato se si percorre contemporaneamente un investimento in valuta a rendimento più elevato e si cortocircuita un investimento in valuta a rendimento inferiore o uno spread del tasso di interesse diverso. La parità dei tassi di interesse scoperti presuppone che il paese con il tasso di interesse più elevato o il rendimento del mercato monetario privo di rischio subirà un deprezzamento nella sua valuta nazionale rispetto alla valuta estera.

L'UIP è correlato alla cosiddetta "legge di un prezzo", che è una teoria economica che afferma che il prezzo di un titolo, merce o prodotto identici scambiati in qualsiasi parte del mondo dovrebbe avere lo stesso prezzo indipendentemente dalla posizione in cui i tassi di cambio sono presi in considerazione - se sono negoziati in un mercato libero senza restrizioni commerciali.

La "legge di un prezzo" esiste perché le differenze tra i prezzi delle attività in località diverse dovrebbero essere eventualmente eliminate a causa dell'opportunità di arbitraggio. La legge di una teoria dei prezzi è alla base del concetto di parità del potere d'acquisto (PPP). La parità del potere d'acquisto afferma che il valore di due valute è uguale quando un paniere di merci identiche ha lo stesso prezzo in entrambi i paesi. Ciò si riferisce a una formula che può essere applicata per confrontare titoli tra mercati che negoziano in diverse valute. Poiché i tassi di cambio possono cambiare frequentemente, la formula può essere ricalcolata su base regolare per identificare errori di valutazione in vari mercati internazionali.

Key Takeaways

• La parità dei tassi di interesse scoperti è un'equazione fondamentale che regola la relazione tra i tassi di interesse nazionali e stranieri e i tassi di cambio.
• La premessa di base della parità dei tassi di interesse è che, in un'economia globale, il prezzo dei beni dovrebbe essere lo stesso ovunque (la legge di un prezzo) una volta presi in considerazione i tassi di interesse e i tassi di cambio.
• L'UIP può essere contrastato con la parità dei tassi di interesse coperta, che prevede l'utilizzo di contratti a termine per coprire i tassi di cambio per i commercianti di forex.

La differenza tra parità dei tassi di interesse coperti e parità dei tassi di interesse non coperti

La Covered Interity Parity (CIP) prevede l'utilizzo di contratti a termine o futures per coprire i tassi di cambio, che possono quindi essere coperti sul mercato. Nel frattempo, la parità dei tassi di interesse scoperti (UIP) comporta tassi di previsione e non copre l'esposizione al rischio di cambio - ovvero, non vi sono contratti a termine su tassi e utilizza solo il tasso spot atteso.

Non vi è alcuna differenza teorica tra parità dei tassi di interesse coperta e scoperta quando i tassi spot a termine e attesi sono gli stessi.

Limitazioni della parità di interessi non scoperti

Esistono prove limitate a supporto dell'UIP, ma economisti, accademici e analisti lo usano ancora come un quadro teorico e concettuale per rappresentare modelli di aspettativa razionale. UIP richiede il presupposto che i mercati dei capitali siano efficienti.

L'evidenza empirica ha dimostrato che nel breve e nel medio periodo, il livello di deprezzamento della valuta a rendimento più elevato è inferiore alle implicazioni della parità dei tassi di interesse non coperta. Molte volte, la valuta a rendimento più elevato si è rafforzata anziché indebolita.

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