Diffusione sottoscrizione definita
Uno spread di sottoscrizione è lo spread tra l'importo in dollari che i sottoscrittori, come le banche di investimento, pagano una società emittente per i suoi titoli e l'importo in dollari che i sottoscrittori ricevono dalla vendita dei titoli nell'offerta pubblica. Lo spread di sottoscrizione è essenzialmente il margine di profitto lordo della banca d'investimento, tipicamente indicato in percentuale oppure in punti per unità di vendita.
Key Takeaways
- Lo spread di sottoscrizione è la differenza tra l'importo che un sottoscrittore di titoli restituisce a un emittente meno i proventi totali ottenuti dall'emissione.
- Lo spread segna il margine di profitto lordo del sottoscrittore, che viene successivamente detratto per altre voci come i costi di marketing e le commissioni del gestore.
- Lo spread di sottoscrizione varierà in base all'accordo in base a diversi fattori.
Abbattere una diffusione della sottoscrizione
Le dimensioni degli spread di sottoscrizione sono determinate in base alle singole operazioni e sono influenzate principalmente dal rischio percepito dal sottoscrittore nell'operazione. Ciò sarà anche influenzato dalle aspettative sulla domanda dei titoli sul mercato. La dimensione dello spread di sottoscrizione dipende dalle negoziazioni e dall'offerta competitiva tra i membri di un sindacato di sottoscrittori e dalla società emittente stessa. Lo spread aumenta all'aumentare dei rischi connessi all'emissione.
Lo spread di sottoscrizione per un'offerta pubblica iniziale (IPO) di solito include i seguenti componenti:
- la commissione del gestore (guadagnata dal lead)
- la commissione di sottoscrizione (ottenuta dai membri del sindacato)
- la concessione (data al broker-dealer che commercializza le azioni)
Il gestore ha generalmente diritto all'intero spread di sottoscrizione. Ciascun membro del sindacato di sottoscrizione ottiene quindi una quota (non necessariamente uguale) della commissione di sottoscrizione e una parte della concessione. Inoltre, un broker-dealer (BD), che non è esso stesso membro del sindacato del sottoscrittore, guadagna una quota della concessione in base alla sua capacità di vendere il problema.
In proporzione, la concessione aumenta all'aumentare delle commissioni di sottoscrizione totali. Nel frattempo, le commissioni di gestione e di sottoscrizione diminuiscono con le commissioni di sottoscrizione lorde. L'effetto della dimensione sulla divisione delle commissioni è generalmente dovuto a economie di scala differenziate. L'entità del lavoro del banchiere per gli investimenti, ad esempio, nella stesura del prospetto e nella preparazione del roadshow è in qualche modo fissa, mentre la quantità del lavoro di vendita non lo è. Gli affari più grandi non implicheranno un lavoro esponenzialmente maggiore di banchieri di investimento. Tuttavia, potrebbe comportare uno sforzo di vendita molto maggiore, che richiede un aumento della percentuale della concessione di vendita. In alternativa, le banche junior possono aderire a un sindacato, anche se ricevono una quota inferiore delle commissioni sotto forma di una concessione di vendita inferiore.
Esempio di Underwriting Spread
Per illustrare uno spread di sottoscrizione, si consideri una società che riceve $ 36 per azione dal sottoscrittore per le sue azioni. Se i sottoscrittori si voltassero e vendessero le azioni al pubblico a $ 38 per azione, lo spread di sottoscrizione sarebbe di $ 2 per azione. Il valore dello spread di sottoscrizione può essere influenzato da variabili quali dimensioni dell'emissione, rischio e volatilità.
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